Gull skulle ha dratt fordel av lavere inflasjon — hvorfor faller det nå?

Gull falt fredag og var på vei mot et uketap da investorer tok gevinster etter at lavere amerikansk inflasjon allerede hadde drevet edelmetallet til sitt høyeste nivå på mer enn to måneder.

Spot gull falt 0,5% til $4,326.75 en unse kl. 3.36 GMT, mens desemberterminene i USA falt nesten 1% til $4,382.50.

Torsdag nådde edelmetallet kortvarig sitt høyeste nivå siden 5. juni før det snudde brått, noe som viser at lavere forventninger til Federal Reserve-renter alene ikke var nok til å opprettholde bruddet over $4,400.

Lavere inflasjon er i stor grad priset inn

Gull fikk en gunstig rekke amerikanske data denne uken.

Juli konsumprisvekst avtok til 3,4% på årsbasis fra 3,5% i juni, mens produsentprisene var uendret på måneden og falt til 4,7% årlig fra 5,5%.

Kombinert med juli måneds svake sysselsettingsrapport har disse tallene redusert den impliserte sannsynligheten for en renteøkning fra Fed i september til om lag 35%, fra omtrent 55% en uke tidligere.

Lavere forventede renter støtter vanligvis gull ved å redusere alternativkostnaden ved å holde en eiendel som ikke gir avkastning.

Problemet for optimistene er at mye av denne forbedringen allerede er reflektert i prisene.

Tastylive-makrostrateg Ilya Spivak ser det siste fallet som spekulative investorer som sikrer gevinster etter en rask rebound, heller enn en fundamental forverring i gullutsiktene.

Uten en like kraftig katalysator i vente kan markedet trenge tid for å absorbere det siste rykket.

Nivået $4,400 blir det viktigste tekniske hinderet

Gulls manglende evne til å holde seg over $4,400 har gjort det området til den umiddelbare testen for neste oppgangsetappe.

Nyere teknisk analyse har plassert motstand rundt $4,365-$4,425, der et vedvarende brudd over sonen er nødvendig for å bekrefte at august-oppgangen utvikler seg til en bredere bedring framfor nok en midlertidig rebound.

Spivak mener et avgjørende gjennombrudd gjennom $4,400 til slutt kan sette $5,000 tilbake i spill før årsskiftet.

UBS er også konstruktiv på lang sikt og forventer gull på $5,000 i første halvdel av 2027.

Investeringsefterspørsel gir noe støtte under markedet.

Globalt fysisk sikrede gull-ETF-er tiltrakk seg $3 milliarder i juli, og snudde to påfølgende måneder med utstrømninger, mens beholdningene økte med 23 tonn til 4,068 tonn.

Iran-risiko og amerikanske forbrukstall holder neste trekk åpent

Geopolitikk forblir støttende etter at Washington sa at det kunne opprettholde sin sjøblokade av Iran på ubestemt tid mens våpenhvileforhandlingene stagnerte. Etterspørsel etter trygge havner kan derfor komme raskt tilbake hvis konfrontasjonen intensiveres.

Men fredag bringer en annen test. Amerikanske detaljhandelsdata og foreløpige forbrukertillitsdata fra University of Michigan vil gi en fersk indikasjon på om husholdningene svekkes parallelt med arbeidsmarkedet.

For gull kan svakere forbrukerdata styrke argumentet for en pause fra Fed i september. Sterkt forbruk, derimot, kan minne tradere om at Fed fortsatt har grunn til å være forsiktig.

Den bredere situasjonen forblir derfor konstruktiv, men $4,400 har blitt skillet mellom konsolidering og et nytt forsøk på toppnivåene.