Gull tilbake nær to-måneders topp: kan PPI utløse et brudd over $4,500?

Gull stabiliserte seg nær en to-måneders topp på torsdag, ettersom investorer tok pause etter en fire dagers oppgang og ventet på amerikanske produsentprisdata for å bekrefte om inflasjonen avtar nok til at Federal Reserve kan holde renten uendret i september.

Spotgull var lite endret rundt $4,409 per unser i tidlig handel etter å ha steget omtrent 1% kortvarig til sitt høyeste nivå siden 5. juni.

Desemberterminer i USA lå nær $4,467. Metallet har steget kraftig siden begynnelsen av august, hjulpet av svakere arbeidsmarkedsdata, en svakere renteutsikt og fornyet investeringsetterspørsel.

Rallyet etter CPI tar pause før neste inflasjonstest

Onsdagens konsumprisrapport ga gulloptimistene enda en grunn til å være aktive. US CPI økte 0.1% i juli og 3.4% fra et år tidligere, ned fra 3.5% i juni.

Kjerneinflasjonen økte 0.2% på månedsbasis og falt til 2.5% årlig.

Detaljene var også relativt milde. Boligkostnader steg bare 0.1% og energiprisene falt 1.5% i juli, noe som bidro til å begrense den månedlige hovedtallsøkningen.

Det trykket den markedsimpliserte sannsynligheten for en rentehevning i september ned til rundt 40%, ned fra omtrent 54% en uke tidligere.

Lavere forventede renter støtter som regel gull fordi de reduserer alternativkostnaden ved å holde et aktivum som ikke gir rente.

KCM Trade-analytiker Tim Waterer ser torsdagens pause som en konsolidering etter CPI-drevet oppgang, snarere enn et skifte i sentiment.

Han vurderer at tradere ønsker bekreftelse fra produsentprisene før de øker eksponeringen kraftig.

PPI kan avgjøre om gull utfordrer $4,500

Bureau of Labor Statistics vil offentliggjøre juli produsentpriser kl. 08.30 ET torsdag. Juni PPI falt 0.3% fra forrige måned, men var fortsatt opp 5.5% fra et år tidligere.

En svakere juliavlesning vil forsterke ideen om at pipeline-inflasjonen avtar og kunne ytterligere svekke forventningene om en Fed-hevning i september.

Et sterkere tall ville komplisere handelen ved potensielt å presse avkastningen på amerikanske statsobligasjoner og dollaren høyere.

Teknisk momentum blir også viktigere etter gulls raske oppsving.

Saxo Bank-analytikere ser 200-dagers glidende gjennomsnitt nær $4,500 som neste store hinder etter at gull brøt gjennom området rundt $4,200.

Innehav i gullstøttede ETF-er har også økt for femte dag på rad til et seks ukers høydepunkt, noe som peker på fornyet etterspørsel fra investorer snarere enn en oppgang drevet utelukkende av dekning av shortposisjoner.

Geopolitikk holder et gulv under gull

Rentehistorien er ikke gulls eneste støttekilde. Forhandlingene mellom USA og Iran står fortsatt fast, noe som holder etterspørselen etter defensive aktiva høy også etter den inflasjonsdrevne oppgangen.

Den samme geopolitiske spenningen kan slå begge veier.

Hvis forstyrrelser presser energiprisene betydelig høyere, kan fornyet inflasjonspress etter hvert styrke argumentet for en strammere pengepolitikk.

Foreløpig er balansen fortsatt gunstig. Comex-gull sluttet onsdag på $4,408.90, sin fjerde strake gevinst og høyeste sluttkurs siden 4. juni.

Neste spørsmål er om PPI bekrefter CPI-signalet. Hvis det gjør det, vil et vedvarende brudd over $4,500 bli et mer troverdig mål snarere enn bare en teknisk mulighet.