Tesla faller da SpaceX debuterer: Kjøp SPCX eller utnytt TSLA-dippen?

Aksjene i Tesla TSLA falt fredag da SpaceX gjorde sin børsdebut til $150 per aksje, noe som har ført til spekulasjoner blant enkelte investorer om at kapital kan være på vei fra Tesla til SpaceX.

Tesla-aksjen var ned omtrent 2.36% i sen formiddagshandel, etter å ha brukt mesteparten av morgenen på å veksle mellom små oppturer og nedturer.

Aksjene har svingt mer enn 3% i begge retninger i hver av de fem siste handelsdagene, og markedsdeltakere knytter i økende grad noe av denne turbulensen til SpaceXs storslåtte børsintroduksjon.

SpaceX åpnet på $150 per aksje, langt under tidligere indikasjoner nær $175, men fortsatt om lag 11% over IPO-prisen på $135.

Kort tid etter passerte aksjen $160, noe som skjøv selskapet over en markedsverdi på $2 trillion.

«Jeg tror mange private investorer som kjøper $SPCX denne uken vil lette på TSLA-posisjonene sine for å finansiere sine SPCX-aksjer,» skrev Gary Black, managing partner i The Future Fund, på X i går.

Investorer står overfor et valg mellom to Musk-fortellinger

Analysefirmaet Trefis sa at SpaceXs offentlige debut har skapt en direkte sammenligning mellom Musks to største selskapsinnsatser.

«SpaceX (SPCX) treffer de offentlige markedene i dag med en oppsiktsvekkende verdsettelse på $1.75 trillion, og for første gang må investorene velge mellom to av Musks største innsatser – SpaceX og Tesla (TSLA) – i stedet for bare én,» skrev firmaet.

I følge Trefis handler begge selskapene i stor grad om forventninger til fremtiden heller enn tradisjonelle verdsettelsesmål.

Likevel skiller naturen på disse forventningene seg betydelig.

Firmaets analyse antyder at SpaceX går inn i det offentlige markedet med en verdsettelse på over 90 ganger historiske salg, sammenlignet med Teslas om lag 14 ganger salgsmultipel.

Mens begge måltallene indikerer høye verdsettelser, mener Trefis at investorene kjøper svært forskjellige forretningsmodeller.

Teslas bull-case har skiftet fra EV til AI

Teslas investeringscase har utviklet seg betydelig fra selskapets tidlige år som en disruptor i elbilmarkedet.

Selskapet rapporterte 2025-inntekter på $94.8 milliarder, ned 3% fra året før.

Bilinntektene falt 10% til $69.5 milliarder, noe som markerer Teslas første årlige inntektskontraksjon.

Kjøretøyleveransene falt også 9%, mens driftsmarginene fortsatte en flerårig nedgang.

Konkurransen har tilspisset seg etter at den kinesiske bilprodusenten BYD gikk forbi Tesla som verdens største selger av elbiler i 2025, med 2.26 millioner leverte kjøretøy.

Som et resultat har investorene i økende grad flyttet fokuset bort fra Teslas bilvirksomhet og mot fremtidsprosjekter som robotaxis, autonom kjøreprogramvare og humanoidroboten Optimus.

Trefis hevdet at selskapets bull-case nå i stor grad hviler på disse initiativene.

«Så bull-caset har skiftet — fra EV-leder til fysisk AI-selskap. Det hviler nå på Optimus-roboten og robotaxi-nettverket. Problemet er at ingen av disse er sikre vinnere,» skrev firmaet.

Rapporten fremhevet også økende konkurranse innen autonom kjøring, og påpekte at Alphabets Waymo for øyeblikket opererer flere fullt autonome taxier og har akkumulert flere virkelige driverløse miles.

Likevel har analytikere i The Motley Fool antydet at Tesla kan være et attraktivt kjøp i dag dersom aksjen faller i kjølvannet av SpaceX-IPO-hypen.

SpaceXs virksomheter viser sterkere driftsmoment

Derimot argumenterer Trefis for at SpaceXs kjernevirksomhet allerede gir håndfaste resultater.

Selskapet genererte $18.7 milliarder i inntekter i 2025, hvorav Starlink bidro med $11.4 milliarder.

Satellitt-internettvirksomheten leverte en EBITDA-margin på 63% samtidig som inntektene vokste 86% år over år.

Selv om SpaceX rapporterte et konsolidert netto tap på $4.9 milliarder, stammet mye av dette fra tap i xAI, som hadde et driftsunderskudd på $6.4 milliarder mens det utvidet datasenterkapasitet og AI-infrastruktur.

Ekstrahert for xAI fremstår selskapets finansielle profil betydelig sterkere.

Trefis bemerket at Starlinks abonnentbase ekspanderte fra 2.3 millioner brukere i 2023 til 8.9 millioner ved utgangen av 2025, før den nådde 10.3 millioner i mars 2026 i 164 land.

Selskapet har nylig økt Starlink-abonnementprisene, et steg analytikere tolket som tegn til økt prisfasthet.

Oppskytingsvirksomheten forblir et annet stort konkurransefortrinn.

SpaceX økte antall oppskytninger fra 98 i 2023 til 170 i 2025 og kontrollerer nå om lag 60% av det globale oppskytingsmarkedet.

Konkurrentene ligger fortsatt år bak i teknologien for gjenbrukbare raketter, noe som styrker SpaceXs dominerende posisjon.

SpaceX eller Tesla: den beste innsatsen

Den største usikkerheten innen SpaceX forblir xAI.

Selv om enheten genererte $3.2 milliarder i inntekter i fjor, bokførte den også betydelige driftsunderskudd.

Likevel bemerket Trefis at virksomheten allerede monetiserer datasenterkapasitet gjennom kontrakter med store teknologiselskaper, inkludert Google og Anthropic.

På lengre sikt følger investorene nøye med på SpaceXs ambisjoner rundt orbitale datasentre, som potensielt kan tilby datakapasitet i rommet.

Konseptet er fortsatt spekulativt, men tilhengere mener det kan gi betydelige fordeler i kjøleeffektivitet og energiekonomi.

Foreløpig synes investorene villige til å tildele betydelig verdi til disse mulighetene.

«SpaceX er dyrt fordi det vinner. Tesla er dyrt fordi investorene håper det vil,» skrev Trefis.

«SpaceX til $135 er ikke billig. Ved 90x salg er det kanskje ikke engang en god investering. Men blant de to Musk-fortellingene er det den som har mer bevis, sterkere vollgraver og færre antagelser som gjør det tunge løftet,» konkluderte firmaet.

Analytikere i The Motley Fool mener noe annet.

«Begge disse aksjene fremstår som svært dyre, men om jeg skulle kjøpe en av dem, ville det vært Tesla, simpelthen fordi det allerede har noen sterke finansielle resultater, og virksomheten er i mye bedre form, noe som gjør den til et tryggere valg,» skrev David Jagielski i The Motley Fool.

Han la til at SpaceX står overfor utfordringen med å finansiere svært ambisiøse vekstplaner som sannsynligvis vil kreve betydelig kapitalinnhenting i årene som kommer.

Aksjen kan også oppleve betydelig volatilitet etter sin markedslansering.

«Selv om investorene kan håpe på en tidlig oppsving, er det også en sterk mulighet for at den kan krasje under vekten av sin massive verdsettelse. Tesla ville, per definisjon, bli den tryggere og bedre aksjen å kjøpe,» sa han.