SpaceX-IPO er gjennomført. Nå kommer det større spørsmålet: En fusjon med Tesla?

SpaceX SPCX har kommet på markedet, men blesten rundt det fortsetter å dreie seg om et annet spørsmål som i økende grad fanger Wall Streets oppmerksomhet: kan Elon Musk til slutt fusjonere rakettselskapet sitt med Tesla?

Tanken, som tidligere ble sett på som fjern, har fått økt gjennomslagskraft blant analytikere, investorer og til og med ansatte tett på Musks virksomheter.

I forkant av børsnoteringen intensiverte spekulasjonene om at Musk kan forsøke å samle to av sine flaggskipselskaper under én konsernstruktur.

Ifølge en CNBC-rapport har Musk diskutert muligheten for å slå sammen Tesla og SpaceX med kolleger, ifølge personer med innsikt i saken.

En nåværende Tesla-ansatt fortalte CNBC at mange arbeidere lenge har forventet at en slik transaksjon etter hvert vil finne sted, mens en annen person nær selskapet sa at felles utfordringer knyttet til datakraft og energiinfrastruktur har økt samarbeidet mellom virksomhetene.

Felles ressurser og AI-ambisjoner taler for en fusjon

Rasjonsnalen bak fusjonsspekulasjonene kommer i stor grad fra den økende overlappningen mellom Musks selskaper.

Selskapene har allerede omfattende kommersielle relasjoner.

SpaceX opplyste i børsnoteringsdokumentene at det kjøpte Tesla Megapack-batterilagringssystemer for $697 million i løpet av 2024 og 2025 for å støtte xAI-drevne datasentre i Memphis.

Selskapet brukte også om lag $131 million på Tesla Cybertrucks i 2025.

Tidligere samarbeid har blant annet inkludert at Tesla leverte solutstyr og bildeler til SpaceX, mens SpaceX bistod i utviklingen av spesialiserte materialer brukt i Teslas Cybertruck.

AI kan også bli den sterkeste drivkraften som trekker selskapene sammen.

Teslas systemer for autonom kjøring, robotaxi-plattformen og initiativet for humanoidroboten Optimus er alle sterkt avhengige av AI.

SpaceX arbeider samtidig med AI-drevne prosjekter som spenner fra Starlink-tilkoblingstjenester til foreslåtte datasentre i bane.

Wedbush-analytiker Dan Ives mener disse overlappende ambisjonene etter hvert kunne kulminere i en fusjon.

“Skritt for skritt kunne det hellige grallet være å kombinere SpaceX og Tesla på en eller annen måte for å gi det sammenknyttende bindevevet mellom begge disse disruptive teknologigrunnpilarene som søker å lede AI-revolusjonen,” skrev Ives.

Analytikere peker på flere potensielle integrasjonsområder.

Teslas robotaxis kan på sikt være avhengige av Starlink-tilkobling, mens AI-systemer utviklet gjennom xAI kan fungere som samtalegrensesnitt for Teslas kjøretøy og Optimus-robotene.

De to selskapene forventes også å samarbeide om Terafab, et foreslått halvlederproduksjonsanlegg i Texas som involverer Tesla, SpaceX og Intel.

Begge selskapene krever enorme mengder datakraft for å støtte autonom kjøring, robotikk og AI-infrastrukturprosjekter.

Kapitalbehov og gjennomførbarhet gir også insentiv

Utover operative synergier kan finansieringsbehov også oppmuntre til en sammenslåing.

SpaceXs børsnoteringsdokument viste at selskapet brukte mer enn $10 billioner på kapitalutgifter i første kvartal 2026 alene, noe som resulterte i om lag $9 billioner negativ fri kontantstrøm.

Selskapet investerer aggressivt i Starship-utvikling, AI-infrastruktur, datasentre og andre store prosjekter.

Tesla står overfor sin egen utgiftsøkning.

Bilprodusenten indikert nylig at kapitalutgiftene kan overstige $25 billioner i år ettersom den øker investeringene i kunstig intelligens, robotikk og autonom transport.

Noen analytikere mener at sammenslåtte balanse kunne bidra til å støtte disse ambisjonene.

Tesla har for tiden rundt $45 billioner i kontanter, noe som potensielt gir ytterligere finansiell fleksibilitet for SpaceXs langsiktige prosjekter.

Reuters-spaltist Robert Cyran argumenterte for at en fusjon også kunne forenkle spørsmål om Musks fordeling av tid og ressurser.

“Å slå sammen selskapene ville også overfladisk fjerne det pinlige spørsmålet om hvilket «forretningsbarn» Musk foretrekker,” skrev han.

“Investorer betaler en enorm premie for milliardærens science fiction-forestilling. Tesla handles til 200 ganger estimert inntjening, ifølge LSEG, mens SpaceXs foreslåtte verdsettelse er enda mer øyefallende. Likevel har Musk bare 24 timer i døgnet – eller mindre, når man tar høyde for hans produktive twitterbruk – og spørsmål om hvor han bruker tiden har gjort investorene nervøse,” skrev han.

Analytikere i Morningstar ser lignende strategisk logikk i en sammenslåing.

“Den viktigste ekstra årsaken til at en fusjon gir mening, er at Tesla- og SpaceX-sjef Elon Musk ønsker å konsolidere sine selskaper til ett konglomerat,” skrev de.

“Dette ville tillate ham å drive all deres virksomhet under ett tak uten å snuble i like mange styringsspørsmål.”

Ikke alle er overbevist

Tross økende spekulasjoner, forblir flere analytikere skeptiske til at en fusjon er nært forestående.

Oppenheimer, som nylig startet dekning av SpaceX med en Outperform-anbefaling og et kursmål på $190, anerkjente at en fremtidig fusjon er mulig, men gikk ikke så langt som å støtte ideen fullt ut.

En eventuell fusjon med Tesla er “plausibel”, skrev analytiker Timothy Horan, men han mener begge selskapene sannsynligvis vil forbli separate børsnoterte enheter.

Oppenheimer argumenterte for at det å beholde to børsnoterte selskaper gir Musk bedre tilgang til kapitalmarkedene.

Meglerhuset sa at Musks “langsiktige visjon for AI best tjeneres av diversifisert, fleksibel tilgang til kapital” og at “å ha to offentlige valutaer støtter den strategien mest effektivt.”

Hva kan en sannsynlig fusjon innebære?

En fusjon mellom SpaceX og Tesla ville være uten sidestykke i omfang, potensielt bli den største selskapsfusjonen i historien.

Med SpaceX som stengte på $161 i sin første handelsdag, noe som setter det til en verdsettelse på omtrent $2.1 trillioner, og Tesla som for øyeblikket er verdsatt til rundt $1.65 trillioner, er de to selskapene nærmest av lik størrelse.

Ifølge Fortune-spaltist Shawn Tully vil den mest sannsynlige strukturen innebære at SpaceX fungerer som oppkjøper.

For å gjennomføre en slik transaksjon måtte SpaceX utstede nye aksjer tilsvarende omtrent 94% av sin eksisterende aksjebeholdning, som reflekterer de relative verdsettelsene til de to selskapene.

Basert på SpaceXs børsnoteringsdokument kan antallet aksjer stige fra rundt 4.1 milliard aksjer til nesten 8 milliard aksjer.

Hvis avtalen ble fullført nær SpaceXs forventede børsverdi, ville det sammenslåtte selskapet få en markedsverdi på omtrent $3.7 trillioner.

Sannsynlige utfordringer og hindringer

Tross strategisk appell, ville en fusjon møte betydelige finansielle og styringsmessige hinder.

Selv om en kombinert verdsettelse på $3.7 trillioner ville være ekstraordinær, ville det sammenslåtte selskapet ikke nødvendigvis være høyt lønnsomt.

Basert på nylige regnskapsresultater ville de kombinerte resultatene fra de to selskapene fortsatt være negative.

Både Tesla og SpaceX følger kapitalkrevende vekststrategier som krever enorme investeringer.

SpaceXs børsnoteringsdokument indikerer at de kan trenge å skaffe tilleggs kapital gjennom aksjeutstedelse og gjeldsfinansiering for å finansiere prosjekter som Starship-utvikling, AI-infrastruktur og datasentre i bane.

Tesla øker samtidig utgiftene til AI, robotikk og initiativer for autonom kjøring.

Kritikere hevder at en sammenslåing av de to balansene ville forsterke snarere enn løse disse finansieringsutfordringene.

I følge David Trainer, administrerende direktør i forskningsgruppen New Constructs, ville SpaceX måtte nå usedvanlig ambisiøse finansielle mål for å rettferdiggjøre sin nåværende verdsettelse, inkludert omtrent $248 billioner i nettoinntekt og $1.1 trillioner i årlig omsetning innen 2035.

En fusjon kunne også fortynne eksisterende SpaceX-aksjonærer.

Under scenariet beskrevet av Tully ville SpaceX-investorer se sin eierandel falle fra 100% til om lag 52%.

Til gjengjeld ville de overta Tesla, som for tiden genererer mindre enn $4 billioner i årlig overskudd samtidig som det krever betydelige kapitalutgifter.

SpaceX-aksjonærer ville også overta Teslas store investeringsforpliktelser, noe som vil øke de allerede enorme investeringene som kreves for å bygge ut SpaceXs AI-infrastruktur.

Styringsspørsmål kan også oppstå.

Juridiske eksperter sier at antitrust-problemer er usannsynlig fordi selskapene opererer i stort sett forskjellige industrier.

Spørsmål rundt verdsettelse, aksjeutvekslingsforhold, morselskapets struktur og aksjonærgodkjennelse kan imidlertid bli omstridte.

Å bestemme en rettferdig pris for begge selskapene, avgjøre hvilken enhet som skal kontrollere det sammenslåtte foretaket, og håndtere potensielle interessekonflikter knyttet til Musk vil sannsynligvis bli hovedtemaer i debatten blant investorer og regulatorer.