Samsung-aksjen faller 8% til tross for rekord-Q2-resultat: hva bekymrer investorene

Samsung-aksjen plunged over 8% on Tuesday even after the company flagged what could be its most profitable quarter ever.

The shares fell as much as 7.9%, despite Samsung guiding for second-quarter operating profit of 89.4 trillion won, a 19-fold jump from a year earlier.

Reaksjonen handlet ikke om svake tall, men om om markedet allerede hadde priset inn de gode nyhetene og om AI-drevet etterspørsel etter minne kan fortsette å vokse i dette tempoet.

AI-boomen endrer Samsungs balanse

Tallet i overskriften er enormt, men mekanismen er enkel: store teknologiselskaper investerer tungt i AI-datasentre.

Det øker etterspørselen etter minne med høy båndbredde (HBM), samtidig som det strammer inn tilgangen på konvensjonell DRAM og NAND brukt i servere, telefoner og PC-er.

Denne knappheten har presset prisene opp.

Samsungs egne resultater for første kvartal pekte allerede mot samme trend.

Enheten Device Solutions rapporterte 81.7 trillion won i inntekter og 53.7 trillion won i driftsresultat i Q1, hvor minnevirksomheten ble hjulpet av «AI-etterspørsel med høy merverdi» og begrenset tilbud i bransjen.

Andre kvartal er også viktig fordi Samsung har startet kommersielle forsendelser av HBM4, noe som gjør dette til den første perioden hvor det nyeste AI-minneproduktet kan begynne å bidra til inntektene.

Korea Investment & Securities bemerket at investorene vil følge med på hvordan HBM4-leveranser og prising påvirker den divisjonvise oppdelingen 30. juli.

Hvorfor Samsung-aksjen faller til tross for forventninger om rekordresultat

Samsungs veiledning var spektakulær på papiret, men investorene ble ikke overrasket.

Analytikere hadde allerede hevet prognosene kraftig inn mot kunngjøringen ettersom DRAM- og NAND-priser skjøt i været og etterspørselen fra AI-datasentre strammet til tilbudet.

Financial Times rapporterte at kontraktsprisene for DRAM og NAND steg 44% og 53% kvartal-til-kvartal, noe som hjalp Samsung til å levere sitt tredje strake kvartal med rekorddriftsresultat.

Det skapte en klassisk «sell the news»-situasjon.

Når en aksje allerede har steget på forventninger om et formidabelt kvartal, kan selv rekordresultat være utilstrekkelig med mindre selskapet overgår de mest optimistiske «whisper»-estimater.

Ifølge analytikere er investorene også bekymret for om AI-infrastrukturboomen kan fortsette uten forsinkelser, finansieringspress eller tegn til overforsyning.

Det er også selskaps-spesifikke tvil, ettersom Samsungs minneavdeling bærer virksomheten, men investorene ønsker fortsatt bevis for at foundry-enheten, mobildivisjonen og forbrukerelektronikkvirksomheten ikke blir presset av den samme komponentkostnadssyklusen som løfter fortjenesten i chipsektoren.

De fullstendige resultatene 30. juli vil være viktige fordi de vil vise om dette rekordkvartalet er bredt forankret eller hovedsakelig et vindfall fra minnesyklusen.

Analytikere er positive, men med forbehold

Det positive scenariet er at minnesyklusen fortsatt har momentum. Meritz Securities-analytiker Kim Sun-woo sa at salgsprisene for minnebrikker bør fortsette å stige ut året.

Han sa også at Samsungs rekordbrytende resultattrend kunne fortsette gjennom 2026, med minnetilbudet sannsynligvis under etterspørselsveksten fram til minst sent i 2029.

Men reaksjonen i aksjekursen viser at kravene nå er svært høye.

Kiwoom Securities-analytiker Han Ji-young advarte om at et historisk kvartal kanskje ikke er nok hvis investorene allerede forventet det.

Ifølge Finance BigGo sa Han at markedets reelle forventninger kan ha vært over 85 trillion won-nivået, noe som etterlot rom for salgspress hvis inntjeningsoverraskelsen ikke var stor nok.