Gullets $4 000‑våpenhvile møter Feds hittil farligste beslutning

Gull holdt seg nær $4,029 per unse onsdag, mens tradere unngikk store veddemål før en Federal Reserve-beslutning som kan endre utsiktene for renter, dollaren og edle metaller etter uker med volatil handel.

Spotgull var lite endret på $4,029.08 kl. 0301 GMT, mens augustterminene i USA falt 0.2% til $4,028.10.

Det dempede beveget skjulte en uvanlig bred pengepolitisk debatt: futuresmarkedene foretrakk fortsatt ingen endring, men tilskrev en betydelig sjanse for en umiddelbar økning.

Med Fed-erklæringen ventet kl. 2 pm ET og leder Kevin Warsh som taler 30 minutter senere, har markedets fokus skiftet fra selve beslutningen til hvor kraftfullt han tar opp inflasjonen.

Warshs tone betyr mer enn selve beslutningen

CME FedWatch-prising viste omtrent 68% sannsynlighet for at Fed ville la rentene være uendret og rundt 32% sjanse for en økning på et kvart prosentpoeng. Tradere vurderte sannsynligheten for en bevegelse innen september til omkring 77%.

Det gjør gull sårbart i begge retninger.

OANDA-analytiker Kelvin Wong sa at gull sannsynligvis vil trenge en mindre haukete melding fra Fed for å snu sin nylige nedadgående skjevhet.

En hold-beslutning ledsaget av en advarsel om at rentene kan stige snart, kan likevel presse opp avkastningen på amerikanske statsobligasjoner og dollaren, og dermed begrense en eventuell lettelsesrally.

Juli-møtet er planlagt å avsluttes kl. 2 pm ET, etterfulgt av Warshs pressekonferanse kl. 2:30 pm ET.

Erklæringen og lederens forklaring vil gi de viktigste pekepinnene på om beslutningstakere forbereder å stramme inn allerede i september.

Inflasjonsvern møter realiteten med høyere renter

Gullens respons på inflasjon har blitt mindre entydig.

Metallet kjøpes ofte som vern mot stigende priser, men strammere pengepolitikk øker alternativkostnaden ved å holde en eiendel som ikke gir renteinntekter.

Denne spenningen har tiltatt ettersom fornyede mellomøstlige angrep holder energimarkedene urolige.

Det amerikanske militæret sa det avskjærte iranske ballistiske missiler rettet mot amerikanske styrker, samtidig som sterkere oljepriser og minkende amerikanske råoljelagre gjenopplivede bekymringer for at energikostnader kan komplisere inflasjonsutsiktene.

Dollaren har steget mot en en-måneds-topp, noe som har lagt til ytterligere motvind.

En sterkere amerikansk valuta gjør gull dyrere for utenlandske kjøpere og kan redusere etterspørselen marginalt.

Strukturelle kjøpere legger et gulv under gullprisene

Debatten om kortsiktige renter har ikke utslettet gulls langsiktige støttenivå.

Commerzbank senket sitt årssluttanslag til $4,500 per unse, noe som fortsatt antyder oppside fra dagens nivåer, og projiserte sølv til $67.

Kjøp fra sentralbanker utgjør også en viktig støtdemper.

World Gold Council sa at 89% av de spurte reserveforvalterne forventer at globale offisielle gullbeholdninger vil øke i løpet av de neste 12 månedene.

Sentralbankene kjøpte anslagsvis 244 tonnes i første kvartal.

Sølv steg 0.9% til $57.65, platina la til 0.3% til $1,600.40 og palladium falt 0.7% til $1,261.43.

For gull vil imidlertid onsdagens utfall avhenge av ett spørsmål: om Warsh bekrefter markedets frykt for renteøkninger eller gir gull rom til å stabilisere seg over $4,000.