UBS-aksjen får resultatløft: vil investorene se forbi kapitalusikkerheten?

UBS-aksjen møter en tidlig test onsdag etter at den sveitsiske banken leverte et større enn ventet resultat for andre kvartal, sterkere innstrømminger i formuesforvaltning og et nytt tilbakekjøpsløfte, noe som gir investorene flere grunner til å se forbi overskriftsmålingen.

Net profit attributable to shareholders reached 2,8 milliarder USD (ca. 27,4 milliarder kr), above the 2,4 milliarder USD (ca. 23,4 milliarder kr) average forecast in a company-compiled analyst poll.

UBS-aksjene hadde ennå ikke startet ordinær handel i Zürich da resultatene ble offentliggjort kl. 06:45 CEST.

Åpningsbevegelsen vil vise om investorene belønner inntjeningsstyrken eller forblir fokusert på den uløste kapitalbelastningen som møter Sveits' største bank.

Innløp i formuesforvaltning styrker inntjeningsbildet

Global Wealth Management attracted 36 milliarder USD (ca. 352,1 milliarder kr) of net new assets in the quarter, taking first-half inflows to 73 milliarder USD (ca. 713,9 milliarder kr).

Underlying revenue in the division rose 14% from a year earlier to almost 7 milliarder USD (ca. 68,5 milliarder kr), while transaction-based income increased 23%.

Den sammensetningen betyr mye for UBS-aksjen fordi formuesforvaltning er sentralt for bankens verdsettelse. Sterkere innstrømninger utdyper gebyrgrunnlaget og reduserer avhengigheten av mer volatile handelsinntekter.

Group invested assets reached a record 7,3 billioner USD (ca. 71,4 billioner kr), reinforcing the argument that the enlarged franchise is gaining scale rather than simply cutting costs.

Investeringsbanken bidro også. Underliggende inntekter økte 31%, hjulpet av rekordresultater i Global Markets i andre kvartal og en 33% økning i Global Banking-inntekter.

Tilbakekjøp gir klarere støtte til aksjen

UBS fullførte sitt forrige tilbakekjøpsprogram i juli og lanserte et nytt program verdt opptil $3 billion 3 milliarder USD (ca. 29,3 milliarder kr).

Banken har som intensjon å kjøpe tilbake minst 1 milliarder USD (ca. 9,8 milliarder kr) i aksjer over de neste tre månedene og fullføre programmet innen utgangen av andre kvartal 2027.

For aksjonærene er den forpliktelsen trolig like viktig som resultatoverskridelsen.

Tilbakekjøp reduserer antall utestående aksjer og kan støtte inntjening per aksje, forutsatt at kapitalgenereringen forblir sterk.

UBS avsluttet kvartalet med en common equity tier 1-ratio på 14.4%, over sitt om lag 14% operative mål, mens utvannet resultat per aksje kom inn på $0.87.

Ledelsen fortsatte også å avsette for utbyttevekst på midten av tosifret prosentnivå.

Credit Suisse-besparelser møter overhenget fra kapitalreglene

Integrasjonen av Credit Suisse går inn i sin siste fase. UBS leverte ytterligere 1,1 milliarder USD (ca. 10,8 milliarder kr) i brutto besparelser i kvartalet, noe som bringer kumulative besparelser til 12,6 milliarder USD (ca. 123,2 milliarder kr).

Den er fortsatt på kurs for omtrent $13.5 billion 13,5 milliarder USD (ca. 132 milliarder kr) ved årsskiftet, med mer enn 90% av gamle applikasjoner som ikke lenger er i bruk.

Administrerende direktør Sergio Ermotti antydet at integrasjonsarbeidet og aksjonærenes tålmodighet begynte å gi synlige resultater.

Likevel er den største begrensningen for UBS-aksjen mer politisk enn operasjonell.

Tempoet i fremtidige tilbakekjøp avhenger fortsatt delvis av sveitsiske parlamentarikers beslutninger om behandlingen av kapital holdt i utenlandske datterselskaper.

Den usikkerheten kan begrense verdsettelsesløftet fra et ellers sterkt kvartal.

Like fullt styrker resultatene argumentet for at UBS går inn i sluttfasen av Credit Suisse-avtalen med bedre inntjeningsmomentum, sterkere innstrømninger og mer rom til å returnere kapital.