UBS: Broadcom-, Sandisk- og Oracle-aksjer kan hente seg inn — derfor

Etter flere uker med kraftig salg i aksjer innen kunstig intelligens og halvledere mener UBS at den kraftige momentumavviklingen kan nærme seg sine siste faser, noe som potensielt åpner for at investorer gradvis kan gjenoppbygge posisjoner i sektoren.

Bankens trading-desk sa at hedgefond allerede har gjennomført en av de største reduksjonene i eksponering mot momentum og halvledere noensinne, noe som tyder på at en stor del av tvangssalget kan være over for markedet.

Ifølge UBS' prime brokerage-data, sitert av Bloomberg, har hedgefond avviklet longposisjoner i momentum- og halvlederaksjer tilsvarende om lag 5 % av brutto markedsverdi.

Reduksjonen er blant de største som er registrert og har presset nettoeksponeringen i halvleder- og programvareselskaper tilbake til nivåer sist sett i april.

Momentuminvestering innebærer vanligvis å kjøpe aksjer som nylig har overprestert, samtidig som man satser mot de svakeste.

Michael Romano, leder for hedgefond-aksje-derivat-salg hos UBS, sa at den siste endringen i posisjonering reflekterer en målrettet risikoredusering basert på høy grad av overbevisning snarere enn en forverring i det underliggende bildet for AI.

"Nedbyggingen av momentum-posisjoner var og er en beslutning basert på sterk overbevisning," skrev Romano i en notis til klienter.

"Å trappe inn i en posisjon er fornuftig."

UBS' momentumkurv inkluderer selskaper som Sandisk, Broadcom, Oracle, KKR, Datadog og Microsoft.

Ifølge Romano blir posisjoneringen i økende grad støttende for en oppgang i disse navnene ettersom salgspresset begynner å avta.

I stedet for å haste tilbake inn i AI-navn anbefaler UBS at investorer gradvis bygger opp posisjoner ettersom forbedrede fundamentale forhold begynner å veie tyngre enn posisjonsdrevet volatilitet.

Fundamentene for AI forblir støttende

UBS mener at økende etterspørsel etter infrastruktur for kunstig intelligens fortsatt gir et konstruktivt bakteppe for halvleder- og programvareselskaper til tross for nylig markedsvolatilitet.

Romano forventer at den nåværende momentumavviklingen vil nå bunnen innen slutten av juli, hvis den ikke allerede har gjort det.

Han pekte på fredagens kraftige vending i UBS' momentumindikator som et oppmuntrende signal.

Indikatoren svingte fra et tap på 3,5 % til en gevinst på 2,5 % i løpet av to timer, noe som understreker hvor raskt investorstemningen kan endre seg når salgspresset avtar.

"Jeg forventer en likviditetsbølge på oppsiden når ting snur," skrev Romano.

UBS bemerket også at deres programvarekurv har steget omtrent 20 % siden slutten av juni, noe som understreker hvor følsomme AI-relaterte aksjer fortsatt er for endringer i investorposisjonering.

Rotasjonen kan snu

Banken mener at en tilbakevending for AI- og momentumaksjer kan komme på bekostning av sektorer som nylig har overprestert.

Prime brokerage-data antyder at mye av kjøpene som er observert i banker, industriselskaper og andre sykliske sektorer reflekterte short-covering snarere enn nye, langsiktige investeringer.

Hvis investorer roterer tilbake til teknologi og AI, kan disse nylige markedslederne møte fornyet press.

Andre Wall Street-firmaer forblir forsiktige

Ikke alle strategene er enige i at det verste av AI-korreksjonen er over.

Goldman Sachs-strateg Ben Snider sa at det nylige salget har gjenopprettet investorinteressen for investeringstemaer utenfor kunstig intelligens.

Han bemerket at momentumstrategier har slettet alle gevinster akkumulert siden slutten av april, mens volatiliteten har steget til det høyeste nivået registrert utenom resesjonsperioder de siste 45 årene.

I motsetning til UBS mener Snider at historien, investorposisjoneringen og mangelen på en umiddelbar katalysator tyder på at AI-infrastrukturaksjer kan fortsette å møte kortsiktige motvind.

Morgan Stanley har også hevdet at lederskapet i det bredere aksjemarkedet utvides utover teknologi.

Aksjestrateg Michael Wilson sa at sektorer som forbruksvarer og transport har overprestert S&P 500 med omtrent 12 % de siste to månedene ettersom inntjeningsforventningene forbedres.

De motstridende synspunktene fremhever en stadig viktigere debatt på Wall Street: om investorer bør bruke den nylige korreksjonen i AI-aksjer som en kjøpsmulighet, eller fortsette å rotere inn i sektorer som drar nytte av en bredere økonomisk gjenoppretting.