TLT-ETF i fare til tross for økte innstrømninger – obligasjonsvigilanteene slår tilbake

The iShares 20+ Year Treasury Bond ETF TLT ETF fortsatte sitt sterke nedadgående momentum og ble handlet på sitt laveste nivå siden 2024. Den har falt med 54 % fra sitt høyeste registrerte nivå ettersom amerikanske obligasjonsrenter har steget kraftig og USAs offentlige gjeld nærmer seg $40 trillion-milepælen.

Amerikanske obligasjonsrenter stiger kraftig mens offentlig gjeld nærmer seg $40 trillion

Det er tegn på at obligasjonsvigilanteene presser den offentlige gjelden mot $40 trillion-merket. Denne gjelden ligger på over $39.065 trillion, opp med over $3 trillion siden president Donald Trump ble president i fjor. Hvis trenden fortsetter, vil gjelden passere $40 trillion i løpet av de kommende ukene.

Obligasjonsvigilanteene har nå presset den amerikanske staten til å betale de høyeste lånekostnadene for å selge 30-års obligasjoner siden 2001. En Treasury-auksjon på $25 milliarder for 30-års papirer dro avkastningen opp til 5,22 %. Før det var avkastningen 5,06 % ved forrige 30-årssalg i juli.

Det er flere årsaker til at rentene stiger. For det første er det bekymring for at den japanske staten vil fortsette å selge amerikanske statsobligasjoner for å styrke japanske yen. Landet har allerede solgt obligasjoner for milliarder av dollar de siste månedene, og den seneste inngripen har slått feil. 

USA overspenderer på viktige områder

For det andre er det tegn på at den amerikanske regjeringen overspenderer, og Trumps prestisjeprosjekter ventes å koste milliarder av dollar. For eksempel anslår Washington Post at renoveringene i Det hvite hus vil koste over $900 millioner. I tillegg har han bedt om over $87 milliarder for krigen i Iran og jobber for å øke forsvarsutgiftene til over $1.5 trillion.

Ikke minst satte Høyesterett bremsene på Trumps «reciprocal tariffs». Selv om Trump har opprettholdt noen avgifter, er de mindre omfattende enn de han hadde før Høyesterettsavgjørelsen. Disse tollene ville ha hjulpet administrasjonen med å redusere gjeldsveksten.

Videre har inflasjonen holdt seg stædig høy. En rapport som ble offentliggjort denne uken viste at hovedindeksen for konsumprisene (CPI) avtog til 3,5 %, og dermed fortsatt ligger over Federal Reserves mål på 2 %.

Tross disse utfordringene strømmer investorer likevel inn i TLT-ETF-en. Data viser at fondet hadde over $4.3 milliarder i innstrømninger den siste måneden. Nettoinnstrømmene de siste tre månedene er $4.28 milliarder. 

TLT-ETF tekniske indikatorer tyder på mer smerte foran oss

TLT ETF-graf | Kilde: TradingView

Ukesdiagrammet viser at TLT-ETF-en har dannet et risikofylt fallende trekantmønster, som normalt leder til ytterligere nedgang. Den har allerede brutt under den nederste siden av trekanten, noe som bekrefter det negative scenariet.

Fondet har holdt seg under 50-ukers glidende gjennomsnitt, et tegn på at selgere fortsatt har kontrollen. Den nåværende prisen på $82 er også bemerkelsesverdig fordi det var det laveste nivået i 2023. Derfor antyder de tekniske signalene at fondet har mer nedside i ukene som kommer. Hvis dette skjer, er neste viktige nivå å følge $80. En bevegelse over motstandsnivået på ~$84 vil peke mot videre oppgang.