Gullrallyet skyter forbi $4,668 etter at frykt for dollar-debasering vender tilbake

Gull falt noe på tirsdag etter kortvarig å ha forlenget rallyet til det høyeste nivået på mer enn tre måneder, da investorene flyttet oppmerksomheten fra amerikanske finanspolitiske bekymringer til inflasjonsdata og Federal Reserve-sjef Kevin Warshs første tale i Jackson Hole.

Spotpris på gull falt 0,2 % til omtrent $4,640 per unse etter å ha handlet over $4,668 tidligere i den asiatiske sesjonen. Amerikanske futures var så godt som uendret nær $4,696.

Tilbaketrekningen følger en oppgang på mer enn 5 % forrige uke, da Treasury-intervensjon i obligasjonsmarkedet gjenopplivet bekymringer om dollarens langsiktige kjøpekraft og sendte investorene tilbake mot gull.

Debasement-traden bærer fortsatt det meste av oppgangen

Gullaksjonen akselererte etter at Treasury sa den minst ville doble maksimalstørrelsen på likviditetsstøtte-tilbakekjøp for 10- til 30-årige verdipapirer, og øke dem fra $2 milliarder til minst $4 milliarder per operasjon fra 9. september.

Beslutningen revitaliserte den såkalte "debasement-traden", der investorer foretrekker knappe aktiva når de blir bekymret for statsgjeld, svekket valuta eller tiltak som er ment å presse ned lånekostnadene.

Dollarindeksen forble dempet nær 98,96 på tirsdag, mens 10-års Treasury-renten holdt seg rundt 4,70 %.

Råvareanalytikere i TD Securities sa at finanspolitiske bekymringer og mulig ytterligere Treasury-intervensjon bør fortsette å støtte gull gjennom dollarens svakhet.

Han anser likevel firmaets mål på $5,350 som for tidlig fordi høyere energikostnader kan gjenopplive inflasjonen og tvinge Fed til å stramme inn ytterligere.

PCE og Warsh vil teste rentesiden av handelen

Neste utfordring kommer onsdag med juli måneds PCE-rapport (Personal Consumption Expenditures).

Juni-tallet for PCE-hovedindeksen var 3,7 % fra samme periode året før, mens kjerneindeksen var 3,3 %, begge komfortabelt over Feds 2 % mål. Juli-rapporten publiseres kl. 08:30 ET den 26. august.

Barclays-økonom Pooja Sriram forventer at kjerne-PCE stiger 0,2 % fra juni, og at den årlige veksten blir rundt 3,2 %. Et svakere tall vil styrke argumentet for gull ved å redusere risikoen for en ny renteøkning på kort sikt.

Warsh tar deretter hovedrollen i Jackson Hole på fredag. Markedene vil lete etter signaler om hvordan Fed balanserer seiglivet inflasjonstrykk mot den nylige oppgangen i langsiktige renter.

Høyere styringsrenter forblir gulls mest åpenbare hinder fordi gull ikke gir renteavkastning.

Olje og Iran kompliserer det positive scenariet for gull

Geopolitikk gir støtte, men skaper også et pengepolitisk problem.

Iran har truet med gjengjeldelse etter hvert som Washington intensiverer sin kampanje med økonomisk press, noe som holder usikkerheten rundt energiforsyningen i Midtøsten høy.

Oljeprisene har holdt seg over nivåene før konflikten selv etter mandagens tilbakegang.

MKS PAMPs metaller-strateg Nicky Shiels, sitert av Kitco, ser på gull som en av de tydeligste sikringene mot valutadebasering og politisk inngripen.

Hun advarer også om at høye oljepriser og stramme markeder for raffinerte drivstoffer kan løfte inflasjonsforventningene og holde presset på Fed om å heve rentene.

Sølv falt til rundt $68.01 per unse på tirsdag, mens platina falt til $1,853.85 og palladium handlet nær $1,345.