Hvorfor Nvidia-aksjen stiger i dag etter fire kvartalssalg på rad

Det siste året har Nvidia levert en solid kvartalsrapport etter den andre, for så å se investorene reagere med skepsis da resultatene ble offentliggjort.

Mønsteret endret seg torsdag.

Aksjene til verdens største selskap etter markedsverdi steg omtrent 7% i premarket-handel etter at Nvidia leverte nok et kvartalsresultat over forventningene, men viktigere: ga en uvanlig klar indikasjon på hvor raskt selskapet forventer at virksomheten vil vokse de neste to årene.

Chipselskapet anslo 70% inntektsvekst for regnskapsåret 2028, som går fra februar 2027 til januar 2028.

Dette anslaget lå klart over de 45% vekst analytikere spurt av FactSet ventet.

Veiledningen ga investorene en ny grunn til å tro at investeringene i kunstig intelligens-infrastruktur fortsatt har betydelig vekstpotensial, til tross for måneder med bekymring for at AI-boomen kan nærme seg et platå.

Nvidias finansdirektør Colette Kress offentliggjorde prognosen under selskapets kvartalskonferanse, mens konsernsjef Jensen Huang understreket at etterspørselen faktisk ligger foran det selskapet forventer å kunne levere.

"Vi ville sørge for at alle har samme informasjon," sa Huang på telefonkonferansen.

"Vi har et enormt år foran oss neste år, og det kommer til å bli ganske ekstraordinært."

"Sannheten er at vi aldri før har prognostisert, aldri gitt veiledning et år på forhånd," la Huang til.

Det uvanlige nivået av forutsigbarhet ser ut til å være en av hovedårsakene til at investorene reagerte så positivt.

Melissa Otto, global leder for Visible Alpha-forskning i S&P Global, sa at omfanget av Nvidias prognose "knuste forventningene," spesielt fordi selskapet vanligvis ikke gir så langtidsgående veiledning.

"Jeg tror det som imponerte markedet var det 70% for regnskapsåret 2028-tallet de oppga, som lå langt foran Visible Alpha-konsensus," sa Otto i en rapport fra Fortune.

"Jeg tror hele markedet var som: 'Wow, 70%.'"

Datasenteret forblir drivkraften, men diversifisering er oppmuntrende

Nvidias siste kvartalstall viste at etterspørselen etter selskapets AI-akseleratorer fortsatt er eksepsjonelt sterk.

Selskapet rapporterte kvartalsinntekter på $96.2 billion, og slo Wall Streets forventninger.

Inntektene fra datasenteret nådde $89 billion, over de $86.33 billion analytikere ventet, ifølge StreetAccount.

Det representerte en økning på 117% fra samme periode året før.

Datasenterdriften står nå for omtrent 92% av Nvidias totale salg, noe som understreker hvor sentral AI-infrastruktur har blitt for selskapets veksthistorie.

Totale kvartalsinntekter økte 106% år/år.

Men Nvidia forsøkte også å vise at kundebasen blir bredere.

Kundene innen AI Clouds, industrial and enterprise (ACIE) genererte $40.3 billion i inntekter i kvartalet, opp 138% fra året før.

Tallet tyder på at Nvidias vekst ikke bare drives av de største hyperscalerne som bygger massive AI-datasentre.

Den diversifiseringen kan bli stadig viktigere ettersom mange hyperscalere nå bygger egne brikker.

Etterspørselen er fortsatt større enn tilbudet, mens minne forblir en flaskehals

Den største begrensningen på Nvidias vekst kan være ikke etterspørselen, men selskapets evne til å produsere og levere nok produkter.

"Hele forsyningskjeden vår er utfordret, og det gjelder alle; alle jobber virkelig på spreng," sa Huang.

Nvidias konsernsjef antydet at 70% vekstprognosen i realiteten er et tall begrenset av tilbudssiden.

"Selv om etterspørselen vår er mye større enn 70%, tillater tilbudet oss å med sikkerhet levere 70%," sa Huang som svar på et analytikerspørsmål.

Denne uttalelsen var spesielt viktig for investorer fordi den antyder at Nvidia potensielt kan vokse enda raskere hvis det klarer å overkomme produksjons- og komponentflaskehalser.

Selskapet gjør allerede store forpliktelser for å sikre kapasitet.

Kress sa at forpliktelser på tvers av Nvidias forsynings-, infrastruktur- og partnerøkosystemer har økt fra $119 billion forrige kvartal til $279 billion, med mye av økningen knyttet til anskaffelse av minne.

Tilgjengeligheten av minne blir en særlig bekymring ettersom etterspørselen etter AI-systemer øker.

Marginene presses, men er fortsatt svært høye

Nvidias eksepsjonelle vekst har også kommet med uvanlig sterk lønnsomhet for et halvlederfirma.

Bruttomarginen holdt seg på 75% for andre kvartal på rad.

Likevel forventer Nvidia at dette tallet faller til 74% i inneværende kvartal og til slutt bunner ut mellom 71% og 72% i fjerde kvartal av regnskapsåret 2027.

Høyere minnepriser forventes å bidra til presset.

For investorer gir marginutsiktene en viktig motvekt til Nvidias optimistiske inntektsprognoser.

Selskapet kan selge mer AI-infrastruktur i et usedvanlig tempo, men kostnaden ved å sikre komponentene som kreves for å møte den etterspørselen øker også.

Likevel forblir de projiserte marginene usedvanlig høye for et maskinvarefirma og gir Nvidia betydelig finansiell fleksibilitet.

Gjeld blir en større vurdering

Nvidias kvartalsinnberetning fremhevet også en finansiell risiko som har fått mindre oppmerksomhet under AI-boomen: gjeld.

Per 26. juli hadde selskapet $33.5 billion i seniorobligasjoner utestående, i tillegg til et $25 billion commercial paper-program.

Nvidia opplyste at $15 billion av gjelden forfaller innen ett til fem år, mot $2.75 billion rapportert i samme forfallsbånd i forrige kvartalsinnberetning.

Selskapet advarte om at gjeldsbelastningen kan påvirke finansielle forhold og kontantstrømmer.

"Opprettholdelse av vår gjeld, kontraktsmessige begrensninger og ytterligere utstedelser av gjeld kan føre til at vi må bruke en vesentlig del av våre kontantstrømmer fra drift til å dekke gjeldsforpliktelser og tilbakebetaling av hovedstol," skrev Nvidia i innberetningen.

Analytikere ser mer oppside

Markedets reaksjon tyder på at investorene var villige til å se forbi disse risikoene.

Etter en historisk treårsperiode med oppgang har investorentusiasmen for aksjen avtatt i år, med aksjene opp bare 11% ved stengingen onsdag, noe som er litt foran Nasdaq.

Likevel økte minst 10 meglerhus sine kursmål for Nvidia etter resultatene, ifølge LSEG-data, noe som tyder på at dette kan gi et gjennombrudd for aksjen.

Morgan Stanley beskrev 70% vekstprognosen som bemerkelsesverdig gitt at selskapet fortsatt er forsyningsbegrenset.

"70% vekst begrenset av tilbud er et bemerkelsesverdig tall, og i den grad det er mulig forventer vi at Nvidia fortsetter å fjerne hindringer for høyere vekst," skrev Morgan Stanley-analytikerne.

Huset pekte også på Nvidias satsing på inntektsdeling i skyen som en potensiell ekstra katalysator.

Goldman Sachs hevet sitt 12-måneders kursmål til $300 fra $285, og viste til en "klarere vei" for at Nvidia skal prestere bedre enn den bredere halvledersektoren.

Banken pekte på tre grunner til optimismen: Nvidias potensial til å overgå sin vekstprognose for regnskapsåret 2028 hvis det samarbeider med teknologiselskaper for å tette gapet mellom tilbud og etterspørsel, en forventet bruttomargin på 72%–73% i regnskapsåret 2028, og bedre åpenhet rundt kunders finansielle forpliktelser.

Goldman-analytikerne sa også at de forventet at ledelsens opplysninger vil hjelpe investorer å vurdere finansielle risikoer bedre samtidig som det forsterker selskapets forpliktelse til å returnere mer enn halvparten av overskuddskontantstrømmen til aksjonærene.

Citigroup hevet målet til $315 fra $300, og pekte på Nvidias rekordhøye $26 billion i tilbakebetaling til aksjonærene gjennom utbytte og tilbakekjøp.

Selskapet har fortsatt omtrent $99 billion tilgjengelig for ytterligere tilbakekjøp.

Cantor holdt på $350-målet og sa at ledelsen hadde gjort en "god jobb med å refokusere investorene på selskapets unike evner som vil drive uforholdsmessig vekst."

Nvidia gir endelig AI-bullene det de ønsket

Nvidias siste resultater gjør mer enn å slå kvartalsforventningene.

De gir et sjeldent innblikk i hvordan selskapet mener virksomheten kan se ut lenge etter den nåværende AI-investeringssyklusen.

Markedet har gjentatte ganger stilt spørsmål ved om hyperscalerne kan opprettholde de enorme kapitalutgiftene som kreves for å bygge AI-infrastruktur, og om disse investeringene vil gi tilstrekkelig avkastning.

Nvidias 70% vekstprognose for regnskapsåret 2028 er i praksis et veddemål på at de vil gjøre det.

Selskapets aksje handles til omtrent 17.9 ganger fremtidig resultat, ifølge de oppgitte analytikertallene, betydelig lavere enn AMDs 37.2 ganger og Intels 46.2 ganger.

Det verdsettingsgapet kan gi Nvidia ekstra appell hvis investorene blir stadig mer overbevist om at vekstbanen kan forbli betydelig høyere enn konkurrentenes.

Foreløpig sender Nvidia et klart budskap: AI-boomen viser ingen tegn til å gå tom for drivstoff.

Den større utfordringen kan være å produsere nok brikker, sikre nok minne og infrastruktur, og håndtere de enorme investeringene som kreves for å holde tritt med etterspørselen.