Kupić czy sprzedać dolara przed historyczną podwyżką stóp?

Przewiduje się, że za kilka godzin Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych podniesie stopę procentową o 50 punktów bazowych. Byłby to pierwszy raz od 2000 roku, gdy Fed podniesie stopy o więcej niż 25 punktów bazowych.

Jeśli tak się stanie, będzie to historyczna podwyżka stóp. Ale co to oznacza dla dolara amerykańskiego?

W 2022 roku światowa waluta rezerwowa odnotowała wzrost, osiągając poziomy, które wielu uważa za obszar wykupienia. W tym momencie rynki pieniężne wyceniły już 325 punktów bazowych podwyżki w tym cyklu, co jest wartością powyżej średniej w porównaniu z ostatnimi czterema cyklami.

Na przykład w cyklu 2015-2018 Fed podniósł stopy procentowe o 225 pb. W cyklu 1999-2000 Fed ogłosił podwyżki o 175 punktów bazowych.

Jednak tym razem jest inaczej, ponieważ inflacja jest znacznie wyższa niż podczas poprzednich cykli podwyżek. Dlatego inwestorzy powinni być otwarci na to, czego Fed chce i co jest w stanie zrobić.

Czy Fed skupi się na cyklu koniunkturalnym w USA?

Przy inflacji powyżej 8% trudno uwierzyć, że Fed nie wykorzysta dziś i na nadchodzących posiedzeniach wszystkiego, co w jego mocy. W związku z tym pewnie zacieśni politykę pieniężną jeszcze mocniej, niż większość się spodziewa.

Ponadto prawdopodobnie przedstawi bardzo restrykcyjne nastawienie co do przyszłych podwyżek stóp procentowych. Wszystkie te czynniki przemawiają za znacznym umacnianiem się dolara amerykańskiego.

Co więcej, zacieśnianie ilościowe lub sprzedaż przez Fed obligacji, które znajdują się w bilansie, dodatkowo przyczynią się do umocnienia dolara.

Z drugiej strony jednak to wszystko powinno zostać już uwzględnione w cenach.

Zapewne nie została jednak wyceniona możliwość ukierunkowania się Fedu na cykl koniunkturalny. Ostre zacieśnianie polityki pieniężnej może doprowadzić do drastycznego skurczenia się amerykańskiej gospodarki w okresie letnim.

Dokładniej rzecz biorąc, gdy wzrosną stopy procentowe, w centrum uwagi znajdzie się rynek nieruchomości w USA.

Dlatego kolejny kwartał powolnego lub ujemnego wzrostu gospodarczego zmusiłby Fed do wstrzymania się z zacieśnianiem polityki monetarnej po okresie letnim. Może tak się stać, zwłaszcza gdy inflacja również zacznie spadać.

Na razie dolarowe byki są zadowolone. Podwyżki stóp i jastrzębia retoryka powinny pomóc dolarowi, ale ci, którzy szukają inwestycji średnio- i długoterminowych, mogą mieć inne zdanie na temat dzisiejszego wyniku.