USD/JPY: Czy interwencje USA i Japonii powstrzymają załamanie jena?

Kurs USD/JPY spadł do najniższego poziomu od 14 maja, gdy inwestorzy reagowali na decyzje dotyczące stóp procentowych podjęte w zeszłym tygodniu przez Rezerwę Federalną i Bank Japonii (BoJ) oraz na ostatnie interwencje władz USA i Japonii. Kurs osunął się do 157,45, tracąc ponad 4% od tegorocznego maksimum.

Jen japoński umacnia się po interwencjach USA i Japonii

USA i Japonia przeprowadziły skoordynowaną akcję ratunkową dla jena, który osunął się do najniższego poziomu od dekad. Raport Financial Times podał, że Federal Reserve Bank of New York sprzedał euro za jeny w imieniu Skarbu Państwa za pośrednictwem Morgan Stanley i Goldman Sachs. Był to pierwszy przypadek, gdy USA interweniowały, by powstrzymać załamanie jena.

Co istotne, Skarb Państwa USA uprzedził największe amerykańskie banki o przygotowaniach do interwencji. Ponadto zdjęcie Reutersa notatnika sekretarza skarbu Scotta Bessenta z spotkania w Camp David sugerowało, że proponował on zakup jena o wartości między $5 billion and $10 billion. Interwencję BoJ w czwartek oszacowano na $52.8 billion.

Tymczasem Kyodo, jedno z czołowych japońskich wydawnictw, zauważyło, że oba kraje mogą ujawnić politykę mającą przeciwdziałać trwającej słabości jena. Ogłoszenie takie miałoby charakter ostrzeżenia wobec spekulacyjnych zakładów wywierających presję na walutę japońską.

Nadal jednak nie jest jasne, czy interwencje przyniosą trwały efekt dla jena. Jak widzieliśmy w kwietniu, jen umocnił się do 155 po dużej interwencji walutowej BoJ. Zyski te były krótkotrwałe — waluta wróciła do trendu spadkowego, osiągając ostatecznie 163. Jedyną różnicą tym razem jest zaangażowanie USA w działania ratunkowe.

Fundamenty przemawiają nadal za dolarem wobec jena. Po pierwsze, BoJ w zeszłotygodniowym posiedzeniu utrzymał stopy procentowe bez zmian na poziomie 1%. Jednocześnie trzech urzędników Fed zagłosowało za podwyżką stóp w ubiegłotygodniowym posiedzeniu, a prawdopodobieństwo podwyżek na Polymarket znacząco wzrosło.

Istnieje ryzyko, że eskalacja konfliktu USA–Iran mogłaby znacząco podnieść ceny ropy naftowej i inflację. W takim scenariuszu Rezerwa Federalna mogłaby zostać zmuszona do podwyżek stóp do przedziału 4.0%–4.25%.

Wyższe stopy w USA zwiększyłyby z kolei presję na Bank Japonii (BoJ) do kontynuowania zacieśniania polityki monetarnej, co zawęziłoby różnicę stóp procentowych i osłabiłoby atrakcyjność carry trade na jena. W oświadczeniu po decyzji BoJ gubernator banku centralnego stwierdził:

„Biorąc pod uwagę, że inflacja bazowa zbliża się do naszego 2-procentowego celu stabilności cen, uważamy, że jest większa niż wcześniej potrzeba zwrócenia uwagi na ryzyka wzrostowe inflacji. Mając to na uwadze, zamierzamy uważnie omawiać te kwestie na przyszłych posiedzeniach dotyczących polityki monetarnej.”

Analiza techniczna USD/JPY

Wykres USD/JPY | Źródło: TradingView

Na wykresie dziennym widać, że kurs USD/JPY gwałtownie spadł w ciągu ostatnich kilku tygodni, z poziomu 163,9 do 157. Spadek nastąpił po utworzeniu formacji rosnącego klina, która jest częstym sygnałem odwrócenia trendu na rzecz niedźwiedzi.

Para spadła poniżej wszystkich średnich kroczących, a wskaźnik RSI osunął się do strefy wyprzedania na poziomie 24. Najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest dalszy spadek pary, potencjalnie do 155, w reakcji na interwencje USA i Japonii. W dłuższym terminie jednak para odbije, jak to miało miejsce po poprzednich interwencjach.