Analiza akcji WP Carey: WPC będzie brzydkie, zanim się poprawi

W tym roku cena akcji WP Carey ( NYSE: WPC ) w dalszym ciągu zachowywała się słabiej niż na rynku. Spadł on o prawie 13%, mimo że indeksy S&P 500 i Nasdaq 100 wzrosły w tym roku o ponad 10%. Fundusz Vanguard Real Estate Index Fund (VNQ) spadł o około 6%.

WPC stała się trzecią najgorszą firmą zajmującą się leasingiem netto po Global Net Lease (GNL) i EPR Properties, które spadły odpowiednio o 24% i 15%.

Reset i zwrot dywidendy

WP Carey, jeden z największych REITów na świecie, znalazł się w tym roku pod silną presją w związku z kontynuacją wdrażania zmian w spółce.

Największym krokiem, jaki firma podjęła w tym roku, było wydzielenie działalności biurowej, ponieważ branża stoi w obliczu bariery dojrzałości. Dokonał tego, sprzedając 72 nieruchomości za łączną kwotę około 411 milionów dolarów brutto.

Pozostała firma koncentruje się na obszarach takich jak przemysł, magazyn, handel detaliczny i inne branże. Co najważniejsze, 54% nieruchomości spółki jest powiązanych z CPI, co oznacza, że ich ceny rosną wraz ze wzrostem inflacji.

Co więcej, w przeciwieństwie do innych REIT-ów, spółka ma dużą ekspozycję w Europie, na kontynencie, na którym stopy procentowe pozostają niższe niż w Stanach Zjednoczonych. Oczekuje się, że Europejski Bank Centralny (EBC) zacznie obniżać stopy procentowe jeszcze w tym tygodniu, dzięki czemu dostęp do kapitału będzie tańszy.

Akcje WP Carey spadły, ponieważ zresetowały dywidendę po wyjściu z działalności biurowej. Reset ten zakłócił trwający ponad 25 lat nieprzerwany wzrost dywidend.

Mimo to istnieją pewne pozytywne oznaki wskazujące, że WPC może być dobrą spółką do inwestowania dla inwestorów REIT. Po pierwsze, pomimo niedawnego resetu dywidendy, spółka nadal osiąga stopę dywidendy na poziomie około 6,8%, czyli wyższą niż większość REIT-ów.

Po drugie, po rezygnacji z działalności biurowej firma stała się szczuplejszą organizacją. Sektor biurowy stoi przed poważnymi wyzwaniami w związku z większą liczbą wakatów i nadchodzącą ścianą zapadalności.

Po trzecie, WP Carey ma długie wygaśnięcia umów najmu w nadchodzących latach. Jego wygaśnięcie w tym roku wynosi 1,4% w tym roku i 3,5% w 2025. Średni ważony okres najmu wynosi 12,2%, a historyczny współczynnik najmu w pierwszym kwartale wyniósł 99,1%.

Co więcej, stosunek ceny do AFFO firmy wynosi około 11, na którym utknął w ciągu ostatnich kilku lat. Wycena ta jest tańsza niż w przypadku innych przemysłowych REIT-ów, takich jak Rexford Industrial Realty (REXR), Prologis (PLD) i Americold Realty Trust (COLD), które mają wielokrotności odpowiednio 25,2, 14,7 i 19,9.

Analiza cen akcji WP Carey

Wykres WPC autorstwa TradingView

Wykres dzienny pokazuje, że cena akcji WPC znajdowała się w ciągu ostatnich kilku miesięcy pod presją. Spadł o prawie 30% od najwyższego poziomu w 2023 r. Ostatnio próby odbicia napotkały silny opór na poziomie 60,47 USD.

Kurs spadł także poniżej 50-dniowych i 100-dniowych wykładniczych średnich kroczących (EMA) oraz poziomu zniesienia 23,6%.

Podejrzewam zatem, że kurs spółki przez jakiś czas pozostanie pod presją, co oznacza, że może ponownie przetestować wsparcie na poziomie 53,60 USD. W dłuższej perspektywie akcje spółki prawdopodobnie odbiją, zwłaszcza gdy Fed zacznie obniżać stopy procentowe.