ETF tygodnia: SCHD i szansa na regułę Sahma

Fundusz ETF Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD) odnotował gwałtowne odwrócenie tendencji po wzroście do rekordowego poziomu 83,15 dolarów w zeszłym tygodniu. Od tego momentu spadł o ponad 2,85% i tendencja ta prawdopodobnie będzie kontynuowana także teraz, gdy światowe giełdy spadają.

Kontrakty terminowe powiązane z Dow Jones spadły o ponad 325 punktów, natomiast kontrakty powiązane z indeksami S&P 500 i Nasdaq 100 spadły odpowiednio o 2,30% i 4,65%. Spadają także akcje spółek o małej kapitalizacji, a indeks Russell 2000 spadł o ponad 4%.

Indeks Nikkei 225 spadł o ponad 14%, zaś indeks Hang Seng spadł o ponad 2%.

S&P 500 vs S&P 500 vs Dow Jones vs Nikkei 225

Wyhamowanie handlu carry trade na jenie japońskim

Fundusze ETF SCHD, QQQ, VOO i SPY ulegają awariom z trzech głównych powodów. Po pierwsze, istnieje ryzyko geopolityczne, ponieważ Iran przygotowuje się do ataku na Izrael i gdy Izrael sugeruje, że może zaatakować Liban.

Większość analityków geopolitycznych uważa, że Izrael przeprowadzi atak po niedawnej wizycie Benjamina Netanjahu w Stanach Zjednoczonych. Uważa, że USA będą nadal wspierać kraj w jego walce.

Po drugie, jak pisałem wcześniej, fundusze ETF upadają, gdy inwestorzy rezygnują z długotrwałego handlu carry trade, który istniał w ciągu ostatnich kilku dekad. Handel carry trade umożliwił ludziom pożyczanie jena japońskiego po niskich stopach procentowych, a następnie inwestowanie w amerykańskie akcje i obligacje o wyższej stopie zwrotu.

Obecnie Bank Japonii i Rezerwa Federalna idą w przeciwnym kierunku. BoJ rozpoczął podwyżkę stóp procentowych, natomiast oczekuje się, że Fed zacznie je obniżać już na wrześniowym posiedzeniu ze względu na spadającą sytuację na rynku pracy.

Po trzecie, akcje spadają po tym, jak Warren Buffett potwierdził, że sprzedaje akcje Apple, mimo że akcje wzrosły do rekordowego poziomu. Jeden z najlepszych inwestorów zgromadził obecnie ponad 277 miliardów dolarów w gotówce, co świadczy o tym, że interesuje go gospodarka i giełda.

Sahm Rule może być szansą dla funduszu SCHD ETF

Jednak historycznie rzecz biorąc, tak duże i głębokie spadki na giełdzie okazały się idealną okazją do wykupienia spadków. Na przykład inwestorzy, którzy kupili strach, gdy fundusz ETF SCHD spadł do 33,26 dolarów w marcu 2020 r., odnieśli korzyść, ponieważ jego kurs wzrósł do ponad 83,15 dolarów.

Istnieje kilka czynników, które w nadchodzących tygodniach mogą spowodować wzrost kursu funduszu ETF Schwab US Dividend Equity. Po pierwsze, istnieje koncepcja rządów Sahma, która od wielu lat trafnie przewiduje recesje.

Regułę Sahma oblicza się, obliczając trzymiesięczną średnią kroczącą stopy bezrobocia. Następnie identyfikuje się najniższą wartość trzymiesięcznej średniej kroczącej z ostatnich 12 miesięcy. Jeśli wskaźnik ten wzrósł o co najmniej 0,50%, oznacza to, że istnieje duże prawdopodobieństwo wystąpienia recesji.

Analitycy Goldman Sachs spodziewają się również, że Stany Zjednoczone przejdą recesję jeszcze w tym roku lub na początku 2025 roku.

Recesja jest często złą rzeczą dla gospodarki, ale dobrą dla akcji, jak widzieliśmy w latach 2000, 2009 i 2020. We wszystkich tych sytuacjach Fed interweniował, obniżając stopy procentowe. W 2020 r. zareagował na pandemię Covid-19, obniżając stawki do zera.

Prawdopodobnie obniży stopy procentowe na kolejnym posiedzeniu we wrześniu. Niektórzy analitycy spodziewają się, że Fed zareaguje znaczną obniżką stóp procentowych . Takie posunięcie byłoby korzystne dla SCHD, ponieważ inwestorzy przechodzą z funduszy rynku pieniężnego na akcje.

Żeby było jasne: w przyszłości Fed będzie brakować narzędzi do reagowania na takie kryzysy ze względu na gwałtownie rosnący dług USA. W tym czasie nabywcy amerykańskiego długu będą domagać się wyższych stóp procentowych, aby go utrzymać.

Wyniki spółek są nadal mocne

W zeszłym tygodniu kurs SCHD ETF wzrósł do rekordowego poziomu

Drugim katalizatorem dla funduszu SCHD ETF są nadal wysokie zyski przedsiębiorstw. Choć firmy takie jak Tesla, Intel i Amazon trafiały na pierwsze strony gazet, większość firm odnotowała solidne wyniki finansowe.

Z danych Factset wynika, że 75% wszystkich spółek wchodzących w skład indeksu S&P 500 opublikowało swoje zyski za drugi kwartał. Spośród tych analityków 78% odnotowało pozytywną niespodziankę na EPS, a 60% przekroczyło swoje przychody.

Tempo wzrostu przychodów jest mocne – średnia stopa wyniosła 11,50% i jest najwyższa od czwartego kwartału 2021 r. Spółki opublikowały również pozytywne rewizje wzrostu zysków.

Dlatego połączenie wyższego wzrostu zysków i obniżek stóp procentowych Rezerwy Federalnej prawdopodobnie doprowadzi do większych wzrostów dla funduszu ETF SCHD w dłuższej perspektywie. Poza tym fundusz ma długą historię wzrostów, ponieważ na początku jego kurs wynosił 17 dolarów, a obecnie wzrósł do ponad 80 dolarów.

W tym okresie fundusz trzykrotnie doświadczył bessy: w sierpniu 2025 r., marcu 2020 r. i styczniu 2022 r. Po tych ruchach bessy zawsze odrabiał straty, a ostatnio osiągnął rekordowo niski poziom.

Dlatego istnieje prawdopodobieństwo, że SCHD ETF odbije się jeszcze w tym roku, gdy warunki się poprawią.