Analiza cen akcji Ocado: pojawia się promyk nadziei

Cena akcji Ocado (LON: OCDO) w dalszym ciągu zachowuje się słabiej niż na rynku, ponieważ inwestorzy w dalszym ciągu martwią się o jej działalność i zyski. W tym roku załamał się o prawie 50%, podczas gdy indeks największych spółek FTSE 100 wzrósł o około 4%.

Zniknęło 4,5 miliarda funtów

Ocado Group to wiodąca brytyjska firma technologiczna, która w ramach spółki joint venture z Marks and Spencer (MKS) prowadzi popularną platformę e-commerce. Dostarcza także rozwiązania magazynowe i logistyczne grupom detalicznym na całym świecie.

Ocado jest również dobrze znane ze gromadzenia dużej ilości gotówki. Od 2000 roku firma zebrała od inwestorów ponad 4,5 miliarda funtów, z czego większość już nie istnieje. Na początku pandemii w przyjaznych warunkach zebrała 1 miliard funtów, a inwestorzy uznali ją za zwycięzcę.

W lipcu Ocado zrefinansowało część tego długu po zawyżonej cenie, ponieważ stopy procentowe są znacznie wyższe, a akcje spółki spadły. Firma planuje pozyskać więcej gotówki, około 600 milionów funtów, z nowych obligacji. Pieniądze te wykorzysta na spłatę części zadłużenia.

Ocado wykorzystało 4,5 miliarda funtów na badania i rozwój; posiada prawie 2000 patentów, głównie w swojej grupie technologicznej. Patenty te pomogły firmie wygrać 200 milionów funtów od AutoStore w 2023 roku.

Ocado stoi przed poważnymi wyzwaniami

W ostatniej dekadzie działalność Ocado Group osiągała mieszane wyniki. Pozytywem jest to, że roczne przychody firmy wzrosły z ponad 551 milionów funtów w 2010 roku do ponad 2,8 miliarda funtów w ostatnim roku finansowym.

Wzrost ten nastąpił wraz ze wzrostem popularności platformy e-commerce, zwłaszcza podczas pandemii Covid-19. Jej często droga działalność magazynowa przyciągnęła także klientów takich jak Kroger, Casino Group, Coles, Lotte i Sobeys. Jej 13 spółek detalicznych osiąga roczną sprzedaż o wartości ponad 250 miliardów funtów.

Jednak kluczowym wyzwaniem jest to, że Ocado nie osiągnęło rentownego wzrostu, co odepchnęło wielu inwestorów. W swoim najnowszym raporcie rocznym Ocado stwierdziło, że jego strata przed opodatkowaniem wyniosła 394 miliony funtów, czyli mniej niż 501 milionów funtów, które zarobiła rok wcześniej. Większość strat wynika z amortyzacji i utraty wartości.

Kolejnym dużym wyzwaniem jest to, że niektórzy klienci Ocado zajmujący się magazynowaniem ponownie rozważają zmianę swoich umów, podczas gdy Ocado spowalnia wdrażanie.

Najbardziej znanym klientem była kanadyjska firma Sobey's, która ogłosiła wstrzymanie budowy obiektu w Vancouver. Zakończyła także wyłączną współpracę z Ocado, co oznacza, że może rozpocząć współpracę z innymi firmami.

Kroger, jeden z największych amerykańskich detalistów, również powiedział, że zamknie swoje mniejsze sklepy w kraju, co będzie wielkim ciosem dla Ocado.

Co więcej, Ocado zostało zmuszone do ograniczenia swoich ambicji. Pierwotny cel, jakim było posiadanie 300 modułów do 2027 r., został zmniejszony i obecnie firma szacuje, że będzie to mniej niż 150.

Co najważniejsze, w tej branży technologicznej istnieje duże ryzyko ze względu na sposób jej działania. Po pierwsze, Ocado musi wydać ogromne sumy pieniędzy na budowę infrastruktury. Następnie zarabia na wykorzystaniu magazynu, co przypomina rentę dożywotnią.

Wyzwanie polega na tym, że niektórzy partnerzy detaliczni firmy nie odnotowują gwałtownego wzrostu w swoich działach handlu elektronicznego. Na przykład, choć przychody Krogera rosły na przestrzeni lat, sprzedaż w ramach handlu elektronicznego nadal stanowi niewielką część jej działalności.

To samo dzieje się we Francji, gdzie sprzedaż Groupe Casino spadła w pierwszej połowie roku o 3,5% do 4,2 miliarda funtów.

Ostatnie dobre zyski

Pomimo wyzwań Grupa Ocado odnotowała w lipcu dobre wyniki finansowe. Jej przychody wzrosły o 12% do 1,5 miliarda funtów, dzięki rozwiązaniom technologicznym i Ocado Retail, którego sprzedaż wzrosła o 22% i 11%. Ocado również podniosło swoje naprowadzanie na przód.

Skorygowana EBITDA wzrosła do 71,2 mln GBP i poprawiła stratę z 290 mln GBP w I półroczu 2023 r. do 154 mln GBP. Oczekuje, że przychody segmentu technologicznego wzrosną w tym roku od 15% do 20%, a skorygowana marża EBITDA będzie kształtować się na poziomie kilkunastu procent.

Pomimo ulepszeń Ocado pozostanie pod presją, ponieważ w dalszym ciągu stoi przed wyzwaniami związanymi z rentownością.

Prognoza cen akcji Ocado

Wykres OCDO autorstwa TradingView

Wracając do wykresu tygodniowego, widzimy, że cena akcji OCDO znajduje się w trendzie spadkowym, osiągając szczyt na poziomie 2908 pensów w 2021 roku. Notowania wyniosły 381 pensów, czyli więcej niż odnotowane minimum na poziomie 276 pensów.

Kurs akcji znalazł się poniżej 50-tygodniowej i 100-tygodniowej wykładniczej średniej kroczącej (EMA), co oznacza, że niedźwiedzie mają kontrolę. Utworzył się także wzór opadającego klina, który jest jednym z najbardziej byczych znaków. Akcje utworzyły również wzór potrójnego dna.

Dlatego w tym roku kurs akcji prawdopodobnie pozostanie w wąskim przedziale, a następnie odbije się, gdy inwestorzy kupią spadek. Jeśli tak się stanie, może ponownie przetestować ważny poziom oporu na poziomie 450 pensów do grudnia lub w pierwszym kwartale 2025 roku.