Europejskie ceny gazu ziemnego gwałtownie rosną do najwyższych poziomów od 2024 r. w związku z obawami o dostawy i wolniejszą rozbudową magazynów

Europejskie ceny gazu ziemnego gwałtownie wzrosły do najwyższego poziomu od 2024 r. na skutek zbiegu czynników, w tym problemów z dostawami i wolniejszej niż oczekiwano budowy magazynów.

Mimo że poziom magazynowania na całym kontynencie jest stosunkowo komfortowy, obawy przed zakłóceniami w dostawach rosyjskiego paliwa przez Ukrainę jeszcze bardziej podsyciły wzrost, a na początku sierpnia notowania referencyjnych kontraktów terminowych przekroczyły 39 euro za megawatogodzinę.

Trwający konflikt w rosyjskim obwodzie kurskim, w którym znajduje się kluczowy punkt poboru gazu, zwiększył te obawy, powodując gwałtowny wzrost cen trzeci dzień z rzędu.

Obawy podażowe powodują wzrost cen

Niedawny wzrost cen w dużej mierze przypisuje się obawom przed zakłóceniami w przepływie rosyjskiego gazu przez Ukrainę.

W czwartek rosyjski gigant energetyczny Gazprom PJSC ogłosił, że tranzyt gazu przez punkt poboru Sudzha – ostatnią pozostałą trasę rurociągu Rosji do Europy przez Ukrainę – zostanie ustalony na 37,3 mln metrów sześciennych dziennie, w porównaniu ze zwykłych 42 mln metrów sześciennych obserwowanych w ostatnich miesiącach .

Położona niedaleko granicy stacja Sudzha jest krytycznym punktem w przepływie gazu do Europy, a ewentualne zakłócenia mogą mieć istotne konsekwencje dla europejskich rynków energii.

Chociaż przepływ gazu w punkcie tranzytowym Sudzha na razie trwa, niewielka redukcja wzbudziła alarm, zwłaszcza że w regionie trwają intensywne walki.

Analitycy ostrzegają, że dalsza eskalacja może zagrozić stabilności dostaw gazu do Europy, powodując jeszcze większy wzrost cen.

Powolny rozwój pamięci masowej w związku z dużym popytem w Azji

Mimo że na dzień 6 sierpnia magazyny gazu ziemnego w Unii Europejskiej (UE) były wypełnione w ponad 86% — znacznie powyżej pięcioletniej średniej na poziomie 78% — tempo rozbudowy magazynów jest wolniejsze, niż oczekiwano.

Spowolnienie to wynika przede wszystkim z mniejszego napływu skroplonego gazu ziemnego (LNG) do Europy, ponieważ silny popyt w Azji skierował ładunki z kontynentu.

Popyt na LNG w Azji utrzymywał się na wysokim poziomie przez cały 2024 r., a import wzrósł o 10,3% rok do roku w pierwszych siedmiu miesiącach roku.

Głównymi motorami tego wzrostu były Chiny i Indie, odpowiadające za 64% wzrostu popytu.

Wyższy popyt w Azji zapewnił, że Japan Korea Marker (JKM) niezmiennie notowany jest z premią w stosunku do holenderskiego Title Transfer Facility (TTF), wiodącego europejskiego węzła gazowego, dzięki czemu bardziej opłacalne jest kierowanie ładunków LNG do Azji zamiast do Europy .

Warren Paterson, szef strategii surowcowej w ING Think, powiedział:

Konserwacja norweskiego rurociągu

Oczekuje się, że Norwegia, która od początku wojny na Ukrainie wyprzedziła Rosję na pozycji największego dostawcy gazu rurociągami w Europie, ograniczy przepływ gazu do UE w sierpniu i wrześniu ze względu na zaplanowane letnie prace konserwacyjne.

Analitycy ostrzegają, że wszelkie przekroczenia terminów konserwacji mogą jeszcze bardziej zacieśnić rynek, potencjalnie prowadząc do zwiększonego importu LNG do UE w celu zrekompensowania niedoborów.

Norweski przepływ gazu staje się coraz bardziej istotny dla rynku europejskiego, a jakiekolwiek ograniczenie dostaw może pogorszyć istniejącą nierównowagę między podażą a popytem, powodując jeszcze większy wzrost cen w miarę zbliżania się na kontynencie zimowego sezonu grzewczego.

Trasa tranzytowa Ukrainy

Przyszłość przepływów rosyjskiego gazu rurociągami przez Ukrainę pozostaje niepewna, a Ukraina wskazuje, że nie planuje przedłużania umowy tranzytowej z Gazpromem po jej wygaśnięciu z końcem tego roku.

Dodało to kolejną warstwę złożoności do i tak już niestabilnego rynku, ponieważ UE poszukuje alternatywnych źródeł dostaw.

Komisarz UE ds. energii Kadri Simson zapewniła, że dostępne są alternatywne drogi dostaw, a Austria może importować gaz z Włoch i Niemiec.

Analitycy zauważają jednak, że rynek pozostanie wrażliwy na rozwój sytuacji związany z tymi przepływami, o czym świadczy niedawny gwałtowny wzrost cen po doniesieniach o zajęciu przez wojska ukraińskie punktu wejścia do Sudży.

Działalność spekulacyjna

Pomimo stosunkowo komfortowych poziomów magazynowania, działalność spekulacyjna pozostaje kluczowym czynnikiem wpływającym na zmienność rynku.

Według analityka ds. energetyki Patersona spekulanci na europejskim rynku gazu ziemnego wykazują „uparcie optymistyczne podejście”, utrzymując znaczną długą pozycję netto – największą od 2021 r.

Według najnowszych danych pozycjonujących fundusze inwestycyjne posiadają pozycję długą netto wynoszącą prawie 192 TWh, co stanowi znaczny wzrost w porównaniu z krótkimi pozycjami netto na początku 2024 r.

Paterson podkreślił również, że oczekuje się, że Azja pozostanie dominującym czynnikiem wzrostu światowego zapotrzebowania na gaz, a tendencja ta prawdopodobnie nie ulegnie zmianie w miarę przechodzenia gospodarek w regionie na czystsze paliwa. Utrzymujący się popyt ze strony Azji, w połączeniu z utrzymującym się ryzykiem geopolitycznym w Europie, sugeruje, że ceny gazu ziemnego mogą pozostać podwyższone w nadchodzących miesiącach.

Źródło: Badania ING

W miarę jak w Europie rozpoczyna się zimowy sezon grzewczy, połączenie niepewności dostaw, silnego popytu w Azji i działalności spekulacyjnej prawdopodobnie spowoduje, że ceny gazu ziemnego będą się wahać.

Chociaż poziom magazynowania zapewnia pewną poduszkę, rynek pozostaje w trudnej sytuacji, a wszelkie dalsze zakłócenia lub skoki popytu mogą potencjalnie prowadzić do znacznych wzrostów cen.

Inwestorzy i decydenci będą musieli uważnie monitorować ten rozwój, aby w nadchodzących miesiącach stawić czoła wymagającemu krajobrazowi energetycznemu.