Czy recesja w USA jest nieuchronna? Eksperci ekonomiczni kwestionują obecne obawy

Ostatnie obawy dotyczące recesji w USA zostały podsycone przez rozczarowujące raporty dotyczące zatrudnienia, które wywołały gwałtowną wyprzedaż na rynkach światowych.

Mimo że rynki częściowo się odbudowały, obawy dotyczące przyszłości gospodarki utrzymują się.

Eksperci uważają jednak, że obawy dotyczące recesji mogą być przesadzone.

Przyjrzyjmy się bliżej obecnej sytuacji gospodarczej i poglądom ekspertów na temat potencjalnego spowolnienia gospodarczego.

Analiza danych o zatrudnieniu

Najnowszy raport o zatrudnieniu w USA wzbudził niepokojące sygnały, wskazując na słaby wzrost zatrudnienia i nieznaczny wzrost stopy bezrobocia.

Goldman Sachs uważa jednak, że obawy te mogą być przesadzone.

David Mericle, główny ekonomista Goldman Sachs w USA, przypisuje spowolnienie wzrostu zatrudnienia czynnikom przejściowym, takim jak absencje związane z pogodą i wzrost liczby tymczasowych zwolnień.

W odcinku programu Goldman Sachs Exchanges z 6 sierpnia Mericle podkreślił, że pomimo ostatnich wahań, ogólny trend wskazuje na stały wskaźnik tworzenia miejsc pracy na poziomie ok. 150 000 miesięcznie.

Ostrzegł przed przesadną reakcją na dane z jednego miesiąca, zauważając, że przy braku znaczącego szoku gospodarczego obecna sytuacja przypomina raczej „spowolnienie” niż pełnoprawną recesję.

Czynniki wyzwalające recesję pozostają nieobecne

Historycznie rzecz biorąc, recesje były wywoływane przez konkretne wstrząsy gospodarcze, takie jak gwałtowne wzrosty cen ropy naftowej, bańki na rynkach aktywów czy nadmierne zadłużenie.

Według Commerzbanku, żaden z tych czynników obecnie nie występuje. Ceny ropy naftowej i gazu ziemnego ostatnio spadły, a wydatki na energię pozostają niskie w porównaniu ze standardami historycznymi.

Jeśli chodzi o rynki aktywów, to pomimo ostatnich korekt, rynki akcji utrzymują się blisko swoich maksimów, a ceny nieruchomości wzrosły w ciągu ostatniego roku.

Bank zauważa, że aby wywołać recesję, konieczny byłby znaczny i długotrwały spadek cen aktywów, co w tej chwili wydaje się mało prawdopodobne.

Jeśli chodzi o zadłużenie, zadłużenie gospodarstw domowych w stosunku do PKB zmniejszyło się od szczytu w 2008 r. i obecnie wynosi 71%. Zadłużenie przedsiębiorstw, które wzrosło podczas pandemii COVID-19, ustabilizowało się na poziomie około 75% PKB.

Commerzbank stwierdza, że choć pewne nierównowagi istnieją, nie są one na tyle powszechne, aby stanowić poważne zagrożenie dla całej gospodarki.

Obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną: spóźnione czy nie?

Jednym z czynników wpływających na zmienność rynku jest przekonanie, że Rezerwa Federalna pozostaje w tyle, skoro nie obniżyła stóp procentowych na posiedzeniu w lipcu.

Historycznie rzecz biorąc, recesje w USA następowały po gwałtownych podwyżkach stóp procentowych.

Fed podniósł stopy procentowe o 525 punktów bazowych między marcem 2022 r. a lipcem 2023 r.

Chris Hyzy, dyrektor ds. inwestycji w Merrill i Bank of America Private Bank, uważa, że Rezerwa Federalna dostosowuje stopy procentowe w oparciu o inflację i trendy dotyczące zatrudnienia, a nie obawy dotyczące recesji.

Przewiduje on, że wkrótce mogą nastąpić znaczące obniżki, przy czym rynki terminowe wskazują na 80-procentowe prawdopodobieństwo obniżki o 50 punktów bazowych we wrześniu.

Commerzbank wskazuje, że realna stopa procentowa jest obecnie wyższa od poziomu neutralnego, co potencjalnie może wywołać recesję.

Jednakże podobne warunki w latach 1984 i 1995 nie doprowadziły do recesji.

Bank zauważa również, że sama polityka pieniężna nie wystarczy, aby przewidzieć recesję; inne czynniki, takie jak długoterminowe rentowności i ceny aktywów, również odgrywają kluczową rolę.

Konsensus ekspertów: obawy dotyczące recesji są przesadzone

Ogólnie rzecz biorąc, eksperci zgadzają się, że mimo pewnych sygnałów ostrzegawczych, takich jak wskaźnik reguły Sahma, recesja jest mało prawdopodobna.

Zamiast tego oczekuje się, że gospodarka USA będzie rosła w nadchodzących kwartałach w tempie wolniejszym niż średnia długoterminowa.

Korzystne warunki finansowania i prawdopodobne wyhamowanie obniżek stóp procentowych sprzyjają tym optymistycznym perspektywom.

Zaleca się, aby inwestorzy przygotowali się na krótkoterminową zmienność rynku, unikali impulsywnego reagowania na nagłówki gazet, dbali o dywersyfikację i traktowali słabości rynku jako okazje do strategicznego wzmocnienia swoich portfeli.

Mimo utrzymującej się niepewności gospodarczej, aktualne dane i analizy ekspertów wskazują, że obawy dotyczące nieuchronnej recesji w USA mogą być przesadzone.