Baird rozpoczyna analizę akcji JFrog z oceną „outperform” i ceną docelową 32 USD — czy warto kupić?

Spółka JFrog Ltd. (NASDAQ: FROG) wzbudziła zainteresowanie inwestorów niedawną oceną Outperform przyznaną przez Bairda, który ustalił cenę docelową na poziomie 32 USD, co sugeruje potencjalny wzrost o 20% w stosunku do obecnego poziomu.

Ta optymistyczna perspektywa wynika z wysiłków firmy JFrog mających na celu wykorzystanie rosnącego popytu na bezpieczne i skalowalne dostarczanie oprogramowania, szczególnie w obliczu przesunięcia się rynku w stronę technologii AI.

Analityk Baird, Shrenik Kothari, pochwalił firmę JFrog za kompleksowe rozwiązanie do zarządzania łańcuchem dostaw oprogramowania, które zapewnia pełną przejrzystość w środowiskach lokalnych, chmurowych i hybrydowych.

Optymizm Kothariego odzwierciedla strategiczne pozycjonowanie firmy JFrog i rolę jej sztandarowego produktu Artifactory w strategii przedsiębiorstwa.

Obniżenie przez Oppenheimera

Jednak wyniki JFrog w drugim kwartale wywołały mieszane reakcje wśród analityków.

Chociaż inicjatywa Bairda świadczy o pewności siebie, inni przyjęli bardziej ostrożne stanowisko.

Firma odnotowała wzrost przychodów o 22,3% w ujęciu rok do roku, osiągając kwotę 103 mln USD, co stanowi wynik nieznacznie niższy o 0,6 mln USD od szacunków konsensusu.

Pomimo przekroczenia oczekiwań dotyczących zysku na akcję Non-GAAP o 0,01 USD i zysku na akcję wynoszącego 0,15 USD, niższe przychody i gorsze prognozy na trzeci kwartał i cały rok skłoniły niektórych analityków do obniżenia swoich ocen.

Oppenheimer na przykład obniżył ocenę JFrog z Outperform do Perform, powołując się na zauważalne spowolnienie aktywności klientów i wydłużenie cyklów transakcji, szczególnie w segmencie chmury.

Obniżone prognozy przychodów JFrog

Raport o zyskach JFrog za II kwartał ujawnił kilka wyzwań, w tym obniżenie prognoz przychodów zarówno na trzeci kwartał, jak i na rok fiskalny 2024.

Spółka spodziewa się obecnie, że przychody w III kwartale wyniosą od 105 do 106 milionów dolarów, czyli mniej niż konsensus rynkowy na poziomie 107,9 miliona dolarów. Obniżyła również prognozę przychodów na cały rok do wartości średniej wynoszącej 423 miliony dolarów, z poprzedniego szacunku na poziomie 428,4 miliona dolarów.

Zarząd firmy tłumaczy to konserwatywne podejście wzmożoną kontrolą budżetową wśród klientów, co doprowadziło do opóźnień w migracji klientów i wolniejszego niż oczekiwano zużycia zasobów w chmurze.

Czynniki te zachwiały zaufaniem niektórych inwestorów do krótkoterminowych perspektyw wzrostu spółki JFrog, co znalazło odzwierciedlenie w 30-procentowym spadku ceny akcji po publikacji wyników finansowych.

Stifel i Cantor Fitzgerald pozostają optymistami

Mimo przeciwności niektórzy analitycy pozostają optymistycznie nastawieni co do długoterminowego potencjału JFroga.

Stifel podtrzymał rekomendację Kupuj, choć przyznał, że w perspektywie krótkoterminowej istnieją wyzwania i istnieje prawdopodobieństwo, że kurs akcji przez kilka kwartałów będzie się wahał.

Analitycy Stifel zauważyli, że chociaż wzrost przychodów JFrog uległ spowolnieniu, firma nadal zajmuje mocną pozycję na rynku DevOps, napędzaną przez bazę klientów korporacyjnych i ekspansję na nowe obszary, takie jak MLOps i MLSecOps.

Cantor Fitzgerald podtrzymał ocenę „Overweight”, podkreślając, że wyniki kwartalne JFrog są zbliżone do oczekiwań, a długoterminowe czynniki wzrostu spółki pozostają nienaruszone.

Jeśli chodzi o podstawy biznesowe, JFrog nadal wykazuje się solidnymi wynikami operacyjnymi, pomimo szerszych wyzwań ekonomicznych.

Firma odnotowała wyjątkowy wzrost w zakresie rozwiązań chmurowych – wzrost ten wyniósł 42% w ujęciu rok do roku. Może się też pochwalić imponującą listą klientów, obejmującą 83% firm z listy Fortune 100.

Jednakże spowolnienie wzrostu liczby subskrypcji, które odpowiadają za 95% całkowitych przychodów JFrog, budzi obawy.

Wskaźnik retencji netto klientów (Net Dollar Retention Rate), kluczowy wskaźnik pokazujący wzrost przychodów od obecnych klientów, spadł nieznacznie do 118%, a zarząd prognozuje, że do końca roku może on spaść jeszcze bardziej, do ok. 115%.

Czynniki napędzające rozwój JFrog są wielorakie. Firma korzysta z trwającej transformacji cyfrowej i coraz powszechniejszego wdrażania praktyk DevOps i DevSecOps w różnych branżach.

Jednak obecna sytuacja makroekonomiczna stawia poważne przeszkody.

Wydłużone cykle sprzedaży i wzmożona kontrola budżetu wśród klientów korporacyjnych, zwłaszcza w segmencie usług w chmurze, to poważne wyzwania, które mogą zaważyć na wynikach JFrog w krótkim okresie.

Ponadto niedawne przejęcie przez spółkę startupu AIOps Qwak, mimo że ma strategiczne znaczenie dla długoterminowego wzrostu, nie powinno znacząco przyczynić się do przychodów w roku fiskalnym 2024, a w krótkim okresie może wywrzeć presję na marże.

Obawy dotyczące wyceny

Wycena spółki JFrog znalazła się pod lupą, zwłaszcza w kontekście spowolnienia jej wzrostu.

Niektórzy analitycy twierdzą, że biorąc pod uwagę, iż spółka jest notowana po kursie przekraczającym 32-krotność przyszłych wolnych przepływów pieniężnych, premię tę trudno uzasadnić w obliczu obecnych wyzwań.

Ryzyko związane z wyceną jest dodatkowo zwiększone przez potencjalne dalsze spowolnienie wzrostu przychodów, co może doprowadzić do ponownej oceny akcji.

Choć długoterminowe prognozy wzrostu firmy JFrog pozostają dobre, szczególnie biorąc pod uwagę jej zaangażowanie w sztuczną inteligencję i bezpieczeństwo, krótkoterminowe prognozy wskazują, że inwestorzy będą musieli wykazać się cierpliwością, gdy firma będzie musiała stawić czoła tym przeciwnościom.

Mając dogłębną wiedzę na temat podstaw JFrog i mieszanych nastrojów wśród analityków, kolejnym logicznym krokiem jest zagłębienie się w analizę techniczną.

Analizując ostatnie wahania cen akcji i kluczowe wskaźniki, możemy lepiej zrozumieć potencjalne przyszłe trendy i lepiej ocenić, czy JFrog jest gotowy na odbicie, czy też czekają go kolejne wyzwania.

Niedźwiedzie kontrolują

Akcje JFrog osiągnęły szczyt powyżej 90 USD kilka dni po IPO we wrześniu 2020 r., a następnie natychmiast weszły w trend spadkowy. Po osiągnięciu minimum poniżej 17 USD w maju 2022 r. akcje przez długi czas utrzymywały się w przedziale.

Źródło: TradingView

Kurs akcji zaczął rosnąć w listopadzie ubiegłego roku, a w lutym tego roku cena osiągnęła poziom ponad 48 dolarów, ale od tego czasu stracił połowę swojej wartości, głównie z powodu słabych prognoz podanych podczas ostatnich badań wyników za II kwartał.

Oprócz krótkoterminowej słabości, 100-dniowa średnia ruchoma akcji przekroczyła również 200-dniową średnią ruchomą zaledwie 2 dni temu, co jest mocnym wskaźnikiem spadkowego momentum w średnim terminie.

Biorąc to pod uwagę, inwestorzy nastawieni optymistycznie do JFrog powinni unikać otwierania długich pozycji, chyba że akcje zaczną być notowane powyżej 32,50 USD, gdyż każde odbicie od obecnych poziomów zostanie wykorzystane przez inwestorów, którzy utknęli na wyższych poziomach, do sprzedaży akcji.

Traderzy z pesymistyczną perspektywą mogą otwierać nowe krótkie pozycje, gdy akcje osiągną poziom zbliżony do 30 USD ze stop lossem powyżej 32,5 USD. Jeśli niedźwiedzia dynamika się utrzyma, akcje JFrog mogą ponownie spaść do najniższego poziomu z 2023 r. w okolicach 17,50 USD.