Naira nigeryjska rozpada się: czy walutę NGN można uratować?

Nigeryjczycy przygotowują się na dalsze osłabienie gospodarcze po tym, jak lokalna waluta spadła do rekordowo niskiego poziomu w stosunku do dolara amerykańskiego. Oficjalny kurs wymiany USD/NGN wzrósł do rekordowego poziomu 1645 w poniedziałek, przekraczając ważny punkt oporu na poziomie 1628, co stanowi jego poprzedni najwyższy poziom wszech czasów.

Waluta ta zanotowała spadek o ponad 112% w ciągu ostatnich 12 miesięcy i o prawie 90% w tym roku, co czyni ją jedną z najgorzej radzących sobie walut na świecie.

Pojawia się kolejne ryzyko

Nigeryjski spadek cen nairy jest kolejnym dużym ryzykiem, ponieważ cena ropy naftowej spada. Brent, globalny benchmark, spadł poniżej 75 USD po raz pierwszy od miesięcy. Podobnie, West Texas Intermediate (WTI) wzrósł do 69 USD.

Są oznaki, że ceny ropy będą nadal spadać. Po pierwsze, liczba aktywnych platform wiertniczych w USA była w trendzie wzrostowym w ciągu ostatnich kilku miesięcy i wyniosła 485.

Jednocześnie fundusze hedgingowe nadal pesymistycznie podchodzą do cen ropy naftowej. Raport Commodity Futures Trading Commission (CFTC) wykazał, że spekulacyjne pozycje netto funduszy hedgingowych spadły do 140 tys. w zeszłym tygodniu z 177 tys. tydzień wcześniej. Te pozycje netto osiągnęły szczyt na poziomie ponad 700 kilka miesięcy temu.

Ropa naftowa jest ważnym towarem w Nigerii, ponieważ jest największym towarem eksportowym. W 2023 r. eksport ropy naftowej wyniósł ponad 52 mld USD, podczas gdy gaz ziemny wzrósł do ponad 9 mld USD. Dlatego spadające ceny ropy naftowej oznaczają, że dolarowe wpływy kraju mogą być pod presją w najbliższej przyszłości.

Spadające ceny ropy naftowej mogą jednak przynieść nieznaczne korzyści Nigeryjczykom, ponieważ import rafinowanej ropy naftowej w 2023 r. wyniósł ponad 20,7 mld dolarów. Analitycy przewidują, że import tych produktów do Nigerii nieznacznie spadnie, ponieważ rafineria Dangote rozpoczęła rafinację benzyny.

Przed nami decyzja banku centralnego Nigerii

Kolejnym ważnym czynnikiem wpływającym na wartość nairy nigeryjskiej będzie nadchodząca decyzja banku centralnego w sprawie stóp procentowych.

Analitycy spodziewają się, że CBN, który podnosił stopy procentowe, wstrzyma się, gdy spotka się w tym miesiącu. Przerwa pozwoli bankowi zobaczyć postęp w kwestii inflacji, która wykazuje oznaki stabilizacji.

Najnowsze dane pokazują, że główny wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) wzrósł o 32,2% w sierpniu z 33,4% w lipcu. Osiągnął najniższy poziom od ponad sześciu miesięcy, czemu sprzyjał ustępujący wpływ ubiegłorocznej dewaluacji i zniesienia dopłat do paliw.

Inflacja również zmalała ze względu na niedawną decyzję rządu o zniesieniu cła na import pszenicy i wyższych plonach kukurydzy.

CBN podniósł stopy procentowe do 26,75%, aby poradzić sobie z wysoką inflacją. Wyższe stopy procentowe oswajają inflację poprzez redukcję wydatków konsumentów i zachęcanie do oszczędzania w obligacjach rządowych.

Jednak nigeryjska naira nadal nie jest atrakcyjna dla inwestorów na rynku pieniężnym, ponieważ rentowność jest mniejsza niż stopa inflacji. W notatce analitycy z Bloomberga zauważyli:

Dlaczego nigeryjska naira spada

Istnieje wiele powodów, dla których nigeryjska naira załamała się, podczas gdy inne waluty, takie jak południowoafrykański rand i szyling kenijski, rosły.

Po pierwsze, krach jest znakiem, że nigeryjska gospodarka nie radzi sobie dobrze, ponieważ wielu producentów zamyka swoje sklepy. Szacuje się, że 700 producentów w kraju zamknęło swoje biznesy w pierwszej połowie ubiegłego roku. Niektóre zagraniczne firmy, takie jak GlaxoSmithKline (GsK) i Procter & Gamble (P&G), opuściły kraj w zeszłym roku.

Wiele nigeryjskich przedsiębiorstw zmaga się z rosnącymi kosztami pożyczek, które są w większości nie do utrzymania. To wyjaśnia, dlaczego wskaźniki niewypłacalności rosną w kraju.

Po drugie, krach nigeryjskiej nairy jest również spowodowany spadkiem zagranicznej gotówki w formie kapitału wysokiego ryzyka w kraju. Podczas gdy wiele nigeryjskich firm otrzymuje inwestycje, trend zmierza w przeciwnym kierunku. Nigeria przyciągnęła 1,75 miliarda dolarów kapitału wysokiego ryzyka w 2021 r., a kwota ta spadła do 410 milionów dolarów w zeszłym roku.

Po trzecie, bank centralny pracuje nad usunięciem zaległości w dolarach z firmami, które ważył inwestycje. Rząd rozważa również sprzedaż ropy Dangote w lokalnej walucie.

Perspektywy naira nigeryjskiego

Krótkoterminowe perspektywy nigeryjskiej nairy są stosunkowo przerażające, co oznacza, że może ona nadal spadać. Jeśli tak się stanie, kurs wymiany USD/NGN prawdopodobnie będzie nadal rósł, ponieważ byki celują w kolejny kluczowy poziom oporu na poziomie 1700.

Jednak w dłuższej perspektywie nigeryjska waluta prawdopodobnie odbije się, tak jak widzieliśmy w innych krajach, takich jak Kenia i RPA. W Kenii szyling spadł do 160 na początku tego roku, a teraz odbił się do 150.

Poza tym rząd Nigerii podejmuje działania, które zostały przyjęte z zadowoleniem przez czołowych pożyczkodawców, takich jak MFW i Bank Światowy. Na przykład, zniesiono dotację paliwową, która kosztowała go 10 miliardów dolarów rocznie, podczas gdy 68% dochodów jest teraz przeznaczane na obsługę długu, co jest dużą poprawą.