Akcje spółek użyteczności publicznej osiągnęły rekordowy wzrost w 2024 r., ale analitycy ostrzegają przed możliwą korektą

Akcje spółek użyteczności publicznej doświadczyły niezwykłego wzrostu w 2024 r., stając się jedną z najczęściej komentowanych transakcji roku na Wall Street.

Jednak z uwagi na rosnące wyceny i zmieniające się wskaźniki ekonomiczne niektórzy specjaliści finansowi ostrzegają, że wzrost ten mógł nastąpić zbyt gwałtownie.

Fundusz Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU), który śledzi sektor usług komunalnych, zanotował spadek o prawie 2,5% od swojego szczytu z 2 października, który wyniósł 81,47 USD za akcję, według danych FactSet.

Mimo spadku wartość ETF-a pozostaje na poziomie 24,4% w ujęciu rocznym, przewyższając wzrost indeksu S&P 500 o 21,4%.

Gdyby ETF zakończył rok powyżej obecnego poziomu, oznaczałoby to najlepsze roczne wyniki sektora usług komunalnych od ponad dwóch dekad.

Jednak w miarę wzrostu stóp procentowych i zmiany nastrojów inwestorów, niektórzy eksperci uważają, że korekta może być nieunikniona.

Zmiany stóp procentowych zagrażają wzrostowi akcji spółek użyteczności publicznej

Jednym z głównych powodów niedawnego spadku sektora usług komunalnych są zmieniające się perspektywy dotyczące stóp procentowych w USA.

W następstwie serii dobrych danych ekonomicznych wzrosło zaufanie inwestorów do gospodarki, ale wzrosły również obawy dotyczące utrzymującej się inflacji.

To z kolei spowodowało wzrost rentowności obligacji skarbowych, co negatywnie wpłynęło na akcje spółek użyteczności publicznej, które tradycyjnie postrzegane są jako instrumenty defensywne i wrażliwe na zmiany stóp procentowych.

Według George'a Cipolloniego, zarządzającego portfelem w Penn Mutual Asset Management, gwałtowny spadek stóp procentowych na początku tego roku był motorem napędowym znacznej części ożywienia w tym sektorze.

Ale gdy rentowności odwracają kurs, przedsiębiorstwa użyteczności publicznej tracą część tego impetu. Podkreślając, jak rentowności obligacji wpływają odwrotnie na ceny akcji w sektorze, Cipolloni powiedział w raporcie MarketWatch:

Zawyżone wyceny: znak ostrzegawczy?

Kolejnym czynnikiem wpływającym na spadek cen akcji spółek użyteczności publicznej są zawyżone wyceny.

Pod koniec 2023 r. akcje spółek użyteczności publicznej były notowane na niskich poziomach, ale wzrost w 2024 r. spowodował, że wyceny znalazły się na zawyżonym poziomie.

Travis Miller, strateg ds. energetyki i usług komunalnych w Morningstar, zauważył, że sektor ten nie oferuje już takich okazji jak kiedyś.

„Biorąc pod uwagę wzrost, nasz zespół uważa, że sektor jest obecnie wyceniany uczciwie” – powiedział Miller portalowi MarketWatch .

Jako przykład boomu w sektorze usług komunalnych podał firmę Vistra Corp.

Wartość akcji niezależnej spółki energetycznej wzrosła w tym roku o ponad 200%, wyprzedzając nawet takich gigantów technologicznych jak Nvidia.

Jednak obecna wycena Vistry jest ponad 90 razy wyższa od jej zysków z ostatniego roku, co budzi obawy o to, czy te zyski będą trwałe.

Transakcje takie jak partnerstwo Constellation Energy z Microsoftem w celu ponownego uruchomienia reaktora jądrowego w Three Mile Island w Pensylwanii wzbudziły zainteresowanie inwestorów.

Miller przestrzegł jednak, że korzyści z takich transakcji pojawią się dopiero po latach, a rynek mógł przecenić ich bezpośredni wpływ.

„Myślę, że te akcje wzrosły o wiele za szybko i że zbyt duży entuzjazm został wliczony w cenę”.

Analitycy techniczni widzą niepokojące sygnały

Oprócz obaw fundamentalnych, analitycy techniczni dostrzegają niepokojące sygnały na wykresach akcji spółek użyteczności publicznej.

Jonathan Krinsky, główny strateg techniczny w BTIG, ostrzegł w swoim raporcie, że fundusz ETF XLU jest notowany z największą premią w stosunku do swojej 200-dniowej średniej kroczącej od 2003 r., co jest sygnałem, że na horyzoncie może pojawić się korekta na poziomie 7–10%.

Jason Goepfert, starszy analityk ds. badań w Sentimentrader, zauważył również, że akcje spółek użyteczności publicznej mają tendencję do osiągania gorszych wyników, gdy ich wartość wzrasta znacznie powyżej 200-dniowej średniej kroczącej, co naraża sektor na ryzyko spadków.

W miarę jak rentowność obligacji skarbowych będzie rosła, przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, które zazwyczaj borykają się z problemami w takim otoczeniu, mogą odczuć większą presję spadkową.

Ostrożny optymizm dla długoterminowych inwestorów

Nie wszyscy analitycy przewidują katastrofę i ponurość dla przedsiębiorstw użyteczności publicznej. Nicholas Colas, współzałożyciel DataTrek, utrzymuje ostrożny optymizm.

Choć przyznał, że przedsiębiorstwa użyteczności publicznej mogą nie osiągnąć najlepszych wyników w ciągu najbliższych 12 miesięcy, spodziewa się, że sektor ten odbije, gdy rentowność obligacji zacznie ponownie spadać, ponieważ Rezerwa Federalna będzie kontynuować obniżki stóp procentowych.

„Sektor usług komunalnych powinien nadal osiągać lepsze wyniki, nawet gdy rentowność obligacji znacznie spadnie” – powiedział Colas, dodając, że napędzany sztuczną inteligencją popyt na usługi komunalne może również napędzać przyszłe zyski.

Lori Calvasina, szefowa strategii akcji amerykańskich w RBC Capital Markets, wyraziła bardziej umiarkowany pogląd, zauważając spowolnienie napływu pieniędzy do funduszy skoncentrowanych na sektorze usług komunalnych.

Spekuluje, że chęć czerpania korzyści z niższych stóp procentowych już się wyczerpała, a przedsiębiorstwa użyteczności publicznej nie oferują już inwestorom takich samych korzyści.

„Przedsiębiorstwa użyteczności publicznej nie są już atrakcyjne pod względem wyceny” – powiedziała Calvasina.