Premia NAV MicroStrategy osiąga najwyższy poziom od 2021 r., ponieważ BTC spada o 16%

Premia za wartość aktywów netto (NAV) spółki MicroStrategy Inc. (MSTR) wzrosła do najwyższego poziomu od lutego 2021 r., pomimo trwającego spadku ceny bitcoina.

Według najnowszych danych premia NAV, która odzwierciedla wartość rynkową akcji MicroStrategy w stosunku do posiadanych przez spółkę Bitcoinów, wzrosła 2,5-krotnie.

W chwili pisania tego tekstu kapitalizacja rynkowa MicroStrategy wynosi około 37,14 miliardów dolarów, natomiast jej zasoby w Bitcoinach — wynoszące łącznie 252 220 BTC — są wyceniane na 15,1 miliardów dolarów.

Wzrost premii utrzymał się, mimo że wartość bitcoina (BTC) spadła o 16% w ciągu roku.

Akcje MicroStrategy przewyższają Bitcoina w 2024 r.

Podczas gdy Bitcoin zmagał się z problemami, akcje MicroStrategy w 2024 r. gwałtownie wzrosły. Od momentu uruchomienia funduszy ETF opartych na Bitcoinie w styczniu akcje MicroStrategy wzrosły o ponad 240%, osiągając 8 października najwyższy poziom w historii.

Dla porównania, Bitcoin spadł o 16% od swojego szczytu w marcu, co pokazuje wyraźną rozbieżność w wynikach tych dwóch aktywów.

Obecnie akcje MicroStrategy są notowane po 0,0030-krotności ceny Bitcoina, co jest najwyższym wskaźnikiem od czasu, gdy firma zaczęła trzymać Bitcoina w swoim bilansie w 2020 r. Inwestorzy wydają się coraz bardziej zainteresowani akcjami, widząc w nich sposób na uzyskanie zwrotów przewyższających samego Bitcoina.

Źródło: CoinDesk

Agresywna strategia MicroStrategy dotycząca przejęć Bitcoin

Wzrost premii MicroStrategy wynika w dużej mierze z agresywnej strategii firmy polegającej na pozyskiwaniu Bitcoinów zarówno poprzez finansowanie dłużne, jak i kapitałowe.

Od momentu przyjęcia Bitcoina jako kluczowego aktywa bilansowego w sierpniu 2020 r. spółka konsekwentnie zwiększała swoje zasoby, często korzystając z ofert akcji na rynku regulowanym (ATM) i zamiennych obligacji senioralnych w celu pozyskania kapitału.

Źródło: CoinDesk

Ta strategia pozwoliła MicroStrategy znacząco zwiększyć swoje zasoby Bitcoin na akcję. Obecnie każda akcja stanowi około 0,0012 Bitcoin.

Pomimo ryzyka rozwodnienia akcjonariatu, spółce udało się zwiększyć zasoby Bitcoinów szybciej niż wynosi tempo rozwodnienia, utrzymując korzystną pozycję dla akcjonariuszy.

Źródło: CoinDesk

Zysk z Bitcoinów MicroStrategy nadal rośnie

Kluczowym wskaźnikiem dla MicroStrategy jest „Bitcoin Yield”, który mierzy kwartalną zmianę procentową stosunku posiadanych bitcoinów do rozwodnionych akcji w obrocie.

W drugim kwartale 2024 r. wskaźnik ten wzrósł do 5,1% z 4,4% w poprzednim kwartale, co podkreśla zdolność firmy do zwiększania zasobów Bitcoinów pomimo zmienności rynku.

Dopóki MicroStrategy będzie utrzymywać tę agresywną strategię akumulacji, premia cenowa akcji w stosunku do posiadanych przez nią Bitcoinów może nadal rosnąć. Inwestorzy mogą postrzegać akcje jako dźwignię, która pozwoli im uzyskać ekspozycję na wahania cen Bitcoinów.

Przyszłość premii Bitcoin MicroStrategy

Biorąc pod uwagę historię wykorzystywania Bitcoinów do zwiększania wartości dla akcjonariuszy, premia za wartość aktywów netto MicroStrategy najprawdopodobniej pozostanie wysoka w przewidywalnej przyszłości.

Jeśli cena Bitcoina wzrośnie lub popyt na akcje pozostanie wysoki, stosunek kapitalizacji rynkowej spółki do jej zasobów Bitcoinów może osiągnąć nowe maksima.

Jednak ryzyko nadal istnieje. Długotrwały spadek cen Bitcoinów lub obciążenie finansowe spowodowane znacznym zadłużeniem MicroStrategy może stanowić wyzwanie.

Niemniej jednak unikalne podejście spółki do równoważenia zakupu Bitcoinów z zyskami dla akcjonariuszy czyni ją atrakcyjną opcją dla inwestorów poszukujących pośredniego dostępu do Bitcoinów bez bezpośredniego posiadania kryptowaluty.