Dlaczego warto kupić akcje ON Semiconductor pomimo ostatnich wyzwań na rynku

ON Semiconductor, producent układów scalonych o wartości 31 miliardów dolarów z siedzibą w Scottsdale w Arizonie, w ostatnim czasie zmagał się ze znacznymi wyzwaniami.

Pomimo szerszej dynamiki rynku, a także wzrostu indeksu S&P 500 o 29% od lipca 2023 r., akcje ON Semi spadły o 31%, osiągając 72 USD od swojego rekordowego maksimum.

Główni klienci producenta układów scalonych, czyli producenci samochodów i firmy przemysłowe, zmagają się z problemami na rynku, co odbija się na wynikach finansowych ON.

Zależność firmy od półprzewodników samochodowych, które stanowią ponad połowę jej przychodów, jest mieczem obosiecznym.

Sprzedaż w tym segmencie spadła o 21% do 907 milionów dolarów w drugim kwartale 2024 r. z najwyższego poziomu 1,16 miliarda dolarów w trzecim kwartale 2023 r.

Do kryzysu doszło, gdy producenci samochodów, wcześniej zaniepokojeni niedoborami dostaw po pandemii, zaczęli gromadzić nadmierne zapasy chipów w czasie stagnacji produkcji samochodów.

Wycofanie się z zakupów w połączeniu ze słabszą koniunkturą na rynku przemysłowym wpłynęło na zmniejszenie marży zysku ON Semi, która spadła do 45% z 47,3% w roku poprzednim, co przełożyło się na spadek zysków o 31%.

ON Semiconductor na progu odrodzenia?

Jak wynika z raportu Barron’s, mimo tych wyzwań analitycy uważają, że firma ON Semiconductor jest na progu odrodzenia.

Sprzedaż samochodów spółki wzrosła już o 4,9% w trzecim kwartale, wzrastając do 951 milionów dolarów od najniższego poziomu osiągniętego w drugim kwartale.

Marże również nieznacznie wzrosły do 45,5%, co sugeruje, że firma może mieć już najgorsze za sobą.

Czynniki ekonomiczne mogą dodatkowo przyspieszyć to odbicie.

Biorąc pod uwagę przewidywane obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną i inne banki centralne, istnieje potencjał wzrostu gospodarczego, który może pobudzić wydatki konsumentów i sprzedaż samochodów.

Ponadto niedawne zwycięstwo Donalda Trumpa w wyborach może stworzyć korzystne warunki dla tradycyjnych rynków motoryzacyjnych, choć może ograniczyć wzrost sprzedaży pojazdów elektrycznych (EV), kluczowego obszaru dla Ontario.

Harsh Kumar z Piper Sandler zapewnia w swoim raporcie, że producenci samochodów w dłuższej perspektywie pozostają zaangażowani w rozwój pojazdów elektrycznych, sugerując, że linie produktów ON skupione na pojazdach elektrycznych nie ucierpią tak bardzo, jak niektórzy się obawiają.

Producenci samochodów zwiększają produkcję: dobra wiadomość dla ON

W miarę jak producenci samochodów zwiększają produkcję, aby sprostać rosnącemu popytowi, ich zapotrzebowanie na półprzewodniki naturalnie wzrośnie.

Może to doprowadzić do pozytywnego cyklu dla ON, w którym sprzedaż i ceny chipów nabiorą dynamiki.

Analityk B. Riley Securities Craig Ellis porównuje potencjalny wzrost zamówień na układy scalone do „włączenia światła”, podkreślając szybkość, z jaką może nastąpić ożywienie gospodarcze.

Oczekuje się, że rynek przemysłowy, będący kolejnym ważnym źródłem dochodów dla ON, również będzie stopniowo zyskiwał na wartości.

Biorąc pod uwagę coraz większą rolę automatyzacji i zaawansowanych procesów produkcyjnych w branży, szacuje się, że sprzedaż przemysłowych układów scalonych firmy będzie rosła w tempie 6% rocznie w ciągu najbliższych trzech lat.

Aby zwiększyć swoje możliwości produkcyjne, firma ON Semiconductor nabyła zakład GlobalFoundries w East Fishkill w stanie Nowy Jork.

Zakład ten zapewnia dodatkową zdolność produkcyjną układów scalonych przy kosztach podobnych do tych, jakie ponoszą obecne zakłady, zwiększając wydajność ON bez proporcjonalnego wzrostu wydatków.

Ten strategiczny ruch wspiera cel firmy, jakim jest osiągnięcie marży brutto na poziomie 53%, cel powtórzony podczas prezentacji wyników za trzeci kwartał.

Dlaczego warto kupić akcje ON

Zarząd ON Semi w dalszym ciągu generuje solidny wolny przepływ środków pieniężnych, przekraczający 1 miliard dolarów rocznie.

Spółka zobowiązała się przeznaczyć połowę przepływów pieniężnych z każdego kwartału na wykup akcji, co powinno zwiększyć wartość dla akcjonariuszy.

Analitycy przewidują roczny wzrost zysku na akcję (EPS) o 21%, co oznacza, że do 2027 r. EPS osiągnie 7,11 USD, w porównaniu do 4,01 USD w tym roku.

Jeśli rynek motoryzacyjny odbuduje się szybciej niż oczekiwano, szacunki te mogą okazać się ostrożne, przy czym Jack Egan z Charter Equity wskazuje na „większe ryzyko wzrostu”.

Pod względem wyceny obecny mnożnik handlowy spółki ON Semiconductor wynoszący 17-krotność przyszłych zysków jest wyraźnie niższy od mnożnika S&P 500 wynoszącego 22 i średniej dla sektora układów scalonych wynoszącej 23,8.

Utrzymanie tego wskaźnika oznaczałoby cenę akcji na poziomie około 112 dolarów do końca 2026 r., co stanowiłoby imponujący 25% roczny zysk.

Mimo że ON Semiconductor nie może się pochwalić takim potencjałem w obszarze sztucznej inteligencji, jak giganci branży, tacy jak Nvidia, ma on wszelkie dane ku temu, by stać się solidną inwestycją w obliczu ożywienia popytu.

Przy odpowiednich sprzyjających warunkach ekonomicznych i strategicznej realizacji, akcje ON Semi mogą przynieść znaczące zyski długoterminowym inwestorom.