Citi podwyższa rekomendację Bank of America do poziomu „Kupuj”: czy akcje BofA mogą nadal rosnąć?

8 listopada 2024 r. analitycy Citi podnieśli rekomendację dla akcji Bank of America (NYSE: BAC) z pozycji Neutralnej na Kupuj, ustalając nową cenę docelową na poziomie 54 USD, w porównaniu z 46 USD.

Rewizja ta, spowodowana oczekiwaniami na korzystne otoczenie regulacyjne i stopy procentowe, wskazuje na potencjalny wzrost o 20% w stosunku do obecnej ceny handlowej akcji BAC.

Analityk Keith Horowitz zwrócił uwagę na rosnącą różnicę w wycenach między BAC a liderem branży JPMorgan (JPM), dostrzegając potencjał do konwergencji.

Domniemany koszt kapitału własnego (COE) Bank of America wynosi obecnie 10,2%, co jest znacznie więcej niż 8,7% JPM, co tworzy atrakcyjny profil ryzyka i zysku dla inwestorów BAC, zwłaszcza jeśli domniemany koszt kapitału własnego ulegnie obniżeniu.

Horowitz przewiduje, że marża odsetkowa netto (NIM) BAC może wzrosnąć do 2,14% do 2026 r., dzięki aktywom o stałym oprocentowaniu i terminom zapadalności swapów, co wpłynie na wzrost zysków.

Perspektywy deregulacji w drugiej kadencji Trumpa

Szerszy sektor bankowy, w tym BAC, zyskał na popularności po reelekcji Donalda Trumpa na prezydenta USA.

Analitycy spodziewają się, że administracja Trumpa złagodzi obciążenia regulacyjne, co przyniesie korzyści bankom takim jak Bank of America dzięki potencjalnie mniejszym wymogom kapitałowym.

Ponadto wyższe rentowności obligacji i rosnące stopy procentowe mogą poprawić wyniki spółki BAC, zwłaszcza w jej działach kredytów komercyjnych i zarządzania majątkiem.

W tym kontekście instytucje finansowe mogą spodziewać się przyspieszenia wzrostu, biorąc pod uwagę oczekiwane wsparcie dla działalności w zakresie fuzji i przejęć oraz deregulacji, zwłaszcza w sektorze finansowym i energetycznym.

W nocie UBS podkreślono, że zmniejszenie nadzoru regulacyjnego zwiększy elastyczność operacyjną banków, co umożliwi im osiągnięcie ponadprzeciętnych wyników w nadchodzących latach.

Najważniejsze informacje o zyskach BofA w trzecim kwartale

Bank of America opublikował solidne wyniki za III kwartał, przewyższające szacunki analityków, zysku na akcję (EPS) wynoszącego 0,81 USD, w porównaniu z oczekiwaniami na poziomie 0,78 USD. Przychody osiągnęły 25,3 mld USD, co oznacza wzrost o 1% rok do roku.

Bank odnotował znaczący wkład ze strony segmentów Global Markets oraz Global Wealth and Investment Management.

Warto odnotować, że dział Global Markets osiągnął 12-procentowy wzrost sprzedaży i przychodów z obrotu w ujęciu rok do roku, generując 4,9 miliarda dolarów.

Dochód odsetkowy netto BAC pozostał stabilny na poziomie 14,1 mld dolarów, co stanowi niewielki wzrost w porównaniu z kwotą 13,9 mld dolarów w drugim kwartale, choć oznacza to spadek o 3% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku ze względu na wyższe koszty depozytów.

Pomimo zwiększenia rezerw na straty kredytowe do 1,54 mld dolarów, wyniki BAC w obszarach o wysokiej marży utrzymały stabilną dynamikę zysków.

Kontrola regulacyjna stwarza drobne wyzwania

Bank of America ujawnił, że trwają rozmowy z organami regulacyjnymi dotyczące programów przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML) i przestrzegania sankcji.

Biuro Ochrony Konsumentów Finansowych (CFPB) również wszczęło dochodzenie w sprawie praktyk przetwarzania transakcji Zelle przez BAC, zapowiadając potencjalne działania egzekucyjne.

Choć te wyzwania regulacyjne mogą wymagać większego nadzoru i poniesienia kosztów zgodności, BAC nie spodziewa się istotnych skutków finansowych.

Podstawowy model biznesowy BAC pozostaje solidny, wspierany przez stałe przychody z bankowości detalicznej, zarządzania majątkiem i pożyczek korporacyjnych, nawet w obliczu przeglądów regulacyjnych.

Wycena akcji BofA

Akcje Bank of America wyceniane są obecnie na wskaźnik ceny do wartości księgowej (P/B) wynoszący 1,18x, co jest wynikiem wyższym od średniej z trzech lat wynoszącej 1,13x i wyższym od średniej długoterminowej wynoszącej 1,04x.

JPMorgan dla porównania ma wyższą stopę zwrotu z kapitału własnego (ROTCE) i wskaźnik P/B na poziomie ok. 1,33x, co odzwierciedla jego dominującą pozycję w sektorze.

Biorąc pod uwagę stosunkowo skromny wzrost wartości księgowej BAC o 30% w ciągu ostatnich pięciu lat, inwestorzy wyceniają stałą, choć nie szybką, akumulację wartości banku.

Aktualne wyceny sugerują, że chociaż BAC ma potencjał wzrostu, jego cena może już odzwierciedlać znaczną część oczekiwanych korzyści związanych z regulacjami i stopami procentowymi.

Akcje uprzywilejowane oferują atrakcyjną stopę zwrotu

Dla podmiotów zainteresowanych możliwością uzyskania zysku, akcje uprzywilejowane serii GG spółki BAC oferują stopę dywidendy na poziomie około 6%, chociaż ryzyko kupna ogranicza potencjalny wzrost ceny powyżej progu 25 USD.

Pomimo wyższych rentowności tych obligacji uprzywilejowanych, inwestorzy powinni wziąć pod uwagę ryzyko związane z opcją kupna w krótkim terminie oraz stabilniejszą, choć nieco niższą rentowność oferowaną przez obligacje uprzywilejowane serii L spółki BAC.

Przy wskaźniku CET1 na poziomie 11,8% pozycja kapitałowa BAC pozostaje silna, co podkreśla bezpieczeństwo tych preferencyjnych dywidend w przewidywalnej przyszłości.

Bank of America wykazał się odpornością na zmiany oczekiwań regulacyjnych, stóp procentowych na rynku i wyników finansowych.

Jednak potencjalny spadek dochodu odsetkowego netto z powodu obniżek stóp procentowych funduszy federalnych może wpłynąć na pogorszenie przyszłych zysków.

Teraz przyjrzyjmy się wskaźnikom technicznym, aby ocenić, czy BAC będzie w stanie utrzymać tendencję wzrostową.

Akcje BAC: silny impuls wzrostowy

Akcje Bank of America odnotowały silny wzrost od listopada 2023 r., co spowodowało wzrost akcji z poziomu 25 USD do prawie 45 USD, gdzie są obecnie notowane. Ten wzrost jeszcze bardziej się nasilił po publikacji wyników finansowych Banku za III kwartał.

Źródło: TradingView

Biorąc pod uwagę ten silny trend wzrostowy, inwestorzy o byczym nastawieniu mogą otwierać długie pozycje przy obecnych poziomach lub czekać na korektę w okolice poziomu 42 USD.

W obu przypadkach mogą umieścić trailing stop loss na poziomie 100-dniowej średniej kroczącej akcji i podążać za tym trendem wzrostowym tak długo, jak długo się on utrzyma.

Traderzy, którzy są pesymistycznie nastawieni do akcji, powinni powstrzymać się od shortowania na obecnych poziomach. Pozycję short należy rozważyć tylko wtedy, gdy akcje spadną poniżej ostatniego swingu na poziomie 41,11 USD.