Dolar dominuje, a jastrzębia postawa Powella podsyca niepokój na rynku

Dolar amerykański utrzymuje się na wysokim poziomie, przygotowując się na największy tygodniowy wzrost od miesięcy, wspierany przez jastrzębie komentarze prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella, które wywołały wstrząsy na rynkach światowych.

Wypowiedzi Powella, sygnalizujące mniej agresywne podejście do obniżek stóp procentowych, spowodowały wzrost rentowności krótkoterminowych obligacji skarbowych, co przedstawiło inwestorom mieszany obraz, gdyż akcje azjatyckie ustabilizowały się, a kontrakty terminowe na Wall Street i w Europie spadły.

Komentarze Powella zmieniają oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych

Twierdzenie Powella, że Rezerwa Federalna nie spieszy się z obniżką stóp procentowych, powołując się na ciągły wzrost gospodarczy, silny rynek pracy i utrzymującą się inflację przekraczającą docelowy poziom 2%, znacznie osłabiło oczekiwania na obniżkę stóp procentowych w przyszłym miesiącu.

Kontrakty terminowe na fundusze federalne gwałtownie spadły, przy czym kontrakty grudniowe odzwierciedlały zmniejszone prawdopodobieństwo złagodzenia polityki pieniężnej.

Prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych w grudniu wynosi obecnie zaledwie 61%, co stanowi znaczny spadek w porównaniu z 82,5% przed komentarzami Powella.

Dolar umacnia się w obliczu zmieniającej się globalnej polityki pieniężnej

Wzrost wartości dolara był szczególnie wyraźny w stosunku do euro, ponieważ oczekiwania na bardziej agresywne łagodzenie polityki pieniężnej w Europie ciążyły wspólnej walucie, która już teraz znajduje się w pobliżu najniższych poziomów od roku.

Te rozbieżności w poglądach na politykę pieniężną w USA i Europie jeszcze bardziej wzmacniają dominację dolara na rynku walutowym.

Goldman Sachs przewiduje obecnie, że istnieje większe prawdopodobieństwo, iż Fed spowolni tempo łagodzenia polityki pieniężnej wcześniej, niż wcześniej oczekiwano, potencjalnie już w grudniu lub styczniu.

JPMorgan, choć nadal prognozuje obniżkę stóp procentowych w grudniu, przewiduje również potencjalne ograniczenie łagodzenia polityki pieniężnej w styczniu.

„Po fali pozytywnych emocji wywołanych wyborem Trumpa i jego późniejszym wpływem na oczekiwania dotyczące zysków firm, entuzjazm rynku zostaje osłabiony przez większą niepewność związaną ze stopami procentowymi, zwłaszcza w przyszłym roku” – powiedział Kyle Rodda, starszy analityk w Capital.com.

Skutki jastrzębiej postawy Powella były odczuwalne na rynkach globalnych.

Kontrakty terminowe na Nasdaq i S&P 500 spadły, co odzwierciedlało spadki na rynku kontraktów terminowych na EUROSTOXX 50.

Jednak akcje azjatyckie wykazały oznaki stabilizacji po burzliwym tygodniu, częściowo wspierane przez pozytywne dane o sprzedaży detalicznej w Chinach.

Rynki azjatyckie: radzenie sobie ze zmiennością

Najszerszy indeks akcji spółek z regionu Azji i Pacyfiku (z wyłączeniem Japonii) MSCI nieznacznie wzrósł, ale i tak odnotował znaczną tygodniową stratę, największą od czerwca 2023 r.

Regionalny indeks opieki zdrowotnej odnotował spadek, na co wpłynęła informacja o nominacji Roberta F. Kennedy'ego Jr. na stanowisko szefa najważniejszej amerykańskiej agencji ochrony zdrowia ze względu na jego stanowisko w sprawie szczepionek.

Indeks Nikkei w Tokio znalazł wsparcie w osłabieniu jena, co jest korzystne dla japońskich eksporterów.

Dynamika walut w centrum uwagi

Dolar kontynuował wzrost względem jena, osiągając najwyższy poziom od lipca.

Władze Japonii pozostają jednak czujne, a ministerstwo finansów powtórzyło ostrzeżenia przed nadmiernymi wahaniami kursów walut.

Bank Japonii zapowiedział również, że wkrótce odbędzie się przemówienie prezesa Kazuo Uedy, które zostanie poddane wnikliwej analizie pod kątem ustalenia terminu kolejnej podwyżki stóp procentowych.

Sytuacja na rynkach chińskich była zróżnicowana, przy czym lepszy od oczekiwanego wzrost sprzedaży detalicznej został zniwelowany przez słabszą produkcję przemysłową i pogłębiający się spadek inwestycji w nieruchomości.

Już przed komentarzami Powella dane dotyczące cen producentów w USA sugerowały utrzymującą się presję inflacyjną, potęgując obawy rynku co do tempa przyszłego łagodzenia polityki pieniężnej.

W odpowiedzi rentowność krótkoterminowych obligacji skarbowych wzrosła i pozostała na wysokim poziomie, odzwierciedlając ponowną ocenę przez inwestorów perspektyw stóp procentowych.

Panowanie dolara i presja na towary

Silne umocnienie dolara odbiło się na cenach surowców.

Złoto odnotowało znaczące tygodniowe i miesięczne spadki, a ceny ropy naftowej również spadły.

Euro pozostawało pod presją i odnotowywało znaczne tygodniowe spadki.

Z protokołu z ostatniego posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego wynika, że niedawna obniżka stóp procentowych była przede wszystkim środkiem zapobiegawczym.

Jednak oczekiwania rynku skłaniają się ku bardziej gołębiej polityce EBC, przy czym istnieje duże prawdopodobieństwo dalszego łagodzenia polityki pieniężnej w nadchodzących miesiącach.