Kryzys rządowy we Francji: Ostrzeżenie dla stabilności finansowej

Written by
Translated by
Written on Dec 2, 2024
Reading time 7 minutes
  • France’s borrowing costs have hit 3%, matching Greece’s for the first time, alarming investors.
  • The National Rally demands pension hikes and tougher immigration policies, threatening a no-confidence vote.
  • The crisis risks stalling deficit reforms and hurting France’s credibility in the eurozone.

Śledź Invezz na TelegramieTwitterze i Wiadomości Google, aby otrzymywać najnowsze informacje >

Francja stoi na skraju kryzysu politycznego i finansowego, a mniejszościowy rząd premiera Michela Barniera jest zagrożony upadkiem.

Zbliżające się wotum nieufności i sporne negocjacje budżetowe wstrząsnęły rynkami, powodując wzrost kosztów pożyczek Francji do poziomu porównywalnego z tym w ogarniętej kryzysem Grecji.

Ten kryzys polityczny w połączeniu z rosnącym poziomem zadłużenia Francji sprawił, że gospodarka kraju znalazła się pod lupą.

Co dzieje się w rządzie Francji?

Copy link to section

Premier Michel Barnier zmaga się z rosnącą presją, aby uchwalić budżet na rok 2025, którego celem jest zmniejszenie deficytu budżetowego Francji.

W budżecie zaproponowano podwyżki podatków i cięcia wydatków o wartości 60 miliardów euro, co ma zmniejszyć deficyt z 6% do 5% PKB w przyszłym roku.

Jednak partie opozycyjne, zarówno skrajnie lewicowe, jak i skrajnie prawicowe, sprzeciwiły się tym środkom, oskarżając rząd o ignorowanie ich priorytetów.

Skrajnie prawicowe Zgromadzenie Narodowe Marine Le Pen zażądało dalszych ustępstw.

Podczas gdy Barnier wycofał się już z planowanej podwyżki podatku od energii elektrycznej, Narodowe Zgromadzenie naciska na podwyżkę emerytur, zaostrzenie polityki imigracyjnej i utrzymanie refundacji kosztów leków.

Le Pen ostrzegła, że jeśli te żądania nie zostaną spełnione, jej partia poprze wotum nieufności już w przyszłym tygodniu.

Jak budżet wpływa na koszty pożyczek we Francji?

Copy link to section

Koszty pożyczek we Francji gwałtownie wzrosły w ostatnich miesiącach.

Rentowność 10-letnich obligacji francuskich wzrosła do 3%, po raz pierwszy zrównując się z kosztami pożyczek w Grecji.

To całkowicie zmieniło postrzeganie francuskiej wiarygodności kredytowej przez inwestorów. Podczas kryzysu zadłużenia strefy euro w 2012 r. rentowność francuskich obligacji była o 37 punktów procentowych niższa niż w Grecji.

Source: Reuters


Różnica między rentownością 10-letnich obligacji francuskich i niemieckich, stanowiąca kluczowy wskaźnik ryzyka, wzrosła do 82 punktów bazowych, w porównaniu z wartością poniżej 50 punktów bazowych przed ogłoszeniem przedterminowych wyborów przez prezydenta Emmanuela Macrona w czerwcu.

Rozbieżność ta odzwierciedla obawy inwestorów dotyczące niestabilności politycznej we Francji i rosnącego wskaźnika długu do PKB, który obecnie wynosi 112% i nadal rośnie.

Tymczasem państwa, które przeszły kryzys, takie jak Grecja, Portugalia i Hiszpania, poczyniły znaczne postępy w zmniejszaniu swojego zadłużenia.

Wskaźnik długu do PKB Grecji spadł z ponad 200% podczas pandemii do około 160% obecnie, z prognozowaną trajektorią spadkową. Francja z kolei stoi w obliczu rosnących wyzwań fiskalnych.

Dlaczego rząd Francji ma problemy z rządzeniem?

Copy link to section

Wybory parlamentarne, które odbyły się w czerwcu i lipcu, zakończyły się zawieszeniem parlamentu we Francji, podzielonego na trzy główne bloki: lewicowy Nowy Front Ludowy, centrystyczną partię Macrona i Zgromadzenie Narodowe Le Pen.

Nikt nie uzyskał bezwzględnej większości.

Macron mianował Barniera premierem, licząc na warunkowe poparcie Zgromadzenia Narodowego w celu uchwalenia ustawy.

Jednak Le Pen coraz bardziej dystansuje się od rządu. Podczas gdy jej partia początkowo oferowała milczące poparcie, teraz wyznaczyła kilka „czerwonych linii”, które muszą zostać spełnione, aby uniknąć wotum nieufności.

Obejmują one m.in. odrzucenie proponowanych cięć w zabezpieczeniach społecznych i wprowadzenie bardziej zdecydowanej polityki dotyczącej przestępczości i migracji.

Barnier ostrzega, że upadek rządu może doprowadzić do zawirowań finansowych.

Minister finansów Antoine Armand podzielił te obawy, porównując potencjalne skutki do „przeciągnięcia samolotu na dużej wysokości”.

Jakie są implikacje rynkowe?

Copy link to section

Niepewność polityczna wywołała wyprzedaż francuskich aktywów.

Inwestorzy obawiają się, że wotum nieufności może zniweczyć reformy fiskalne, opóźniając kluczowe działania mające na celu redukcję deficytu.

Rentowność francuskich obligacji wzrosła, a zmienność rynku pozostaje wysoka.

Jednakże pod koniec listopada można było zaobserwować pewną stabilizację, a różnica między rentownością obligacji francuskich i niemieckich zmniejszyła się o cztery punkty bazowe, co stanowi największy spadek od lipca.

Akcje francuskich banków również odnotowały niewielkie wzrosty, przy czym Société Générale i BNP Paribas wzrosły odpowiednio o 1,8% i 0,9%.

Analitycy ostrzegają jednak, że ta niewielka poprawa nie odwraca ogólnej tendencji spadku zaufania inwestorów.

W obliczu podzielonych sił w parlamencie i rosnących żądań ze strony Zgromadzenia Narodowego, rynki nadal obawiają się przedłużającej się niestabilności.

Co się stanie, jeśli rząd upadnie?

Copy link to section

Jeśli rząd upadnie, Francji nie grozi zamknięcie rządu, jak w Stanach Zjednoczonych.

Dzieje się tak dzięki zapisom konstytucyjnym, które zezwalają na tymczasowe pobieranie podatków i dokonywanie wydatków w drodze dekretu.

Jednak niepewność polityczna może opóźnić kluczowe reformy i osłabić pozycję Francji w strefie euro.

Administracja Barniera nadal będzie pełnić funkcję tymczasową, ale Macron będzie musiał mianować nowego premiera, aby poradzić sobie z podzielonym parlamentem.

Proces ten może jeszcze bardziej podważyć zaufanie rynku i zwiększyć koszty pożyczek.

Unia Europejska również wyraziła zaniepokojenie. Trajektoria fiskalna Francji jest ściśle monitorowana przez Komisję Europejską, która wymaga od państw członkowskich utrzymywania deficytów poniżej 3% PKB.

Niedostosowanie się do tych zasad może stworzyć niebezpieczny precedens dla strefy euro.

Dlaczego jest to ważne dla strefy euro?

Copy link to section

Francja jest drugą co do wielkości gospodarką w strefie euro, a kondycja jej finansów publicznych ma istotne znaczenie dla stabilności regionu.

Podczas kryzysu zadłużenia w 2012 r. kraje takie jak Grecja i Portugalia zmagały się z poważnymi problemami finansowymi, co zagrażało trwałości euro.

Mimo że Europejski Bank Centralny interweniował wówczas, skupując obligacje, podobne wsparcie nie jest już zagwarantowane.

Wzrost kosztów pożyczek we Francji może mieć wpływ na całą strefę euro, zwiększając koszty finansowania dla innych państw członkowskich.

Inwestorzy mogą również zakwestionować wiarygodność unijnych zasad fiskalnych, jeśli Francja, będąca jedną z głównych gospodarek, będzie nadal przekraczać limity deficytu bez ponoszenia konsekwencji.

Co dalej z Francją?

Copy link to section

Kolejnym poważnym wyzwaniem dla Barniera będzie głosowanie nad budżetem ubezpieczeń społecznych w poniedziałek, 2 grudnia.

Jeżeli rząd powoła się na artykuł 49.3 Konstytucji, aby ominąć parlament, partie opozycyjne prawdopodobnie złożą wniosek o wotum nieufności.

Pozostaje pytanie, czy Zgromadzenie Narodowe Le Pen sprzymierzy się z lewicą i obali rząd.

Rynki uważnie obserwują, stawka jest wysoka. Upadek rządu pogłębiłby problemy fiskalne Francji i naraziłby ją na ryzyko dalszej niestabilności finansowej.

Rozwijający się kryzys przypomina nam również o kruchej relacji między polityką i gospodarką w strefie euro.

Ten artykuł został przetłumaczony z języka angielskiego przy pomocy narzędzi AI, a następnie zweryfikowany i zredagowany przez lokalnego tłumacza.

Advertisement