Wzrost inflacji w Tokio podnosi oczekiwania dotyczące podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii

Inflacja w Tokio gwałtownie wzrosła w grudniu, a wraz z nią wzrosły oczekiwania dotyczące podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii (BOJ) na początku 2024 r.

Według danych rządowych ceny konsumenckie w stolicy Japonii wzrosły w porównaniu z poprzednim rokiem o 3,0%, podczas gdy w listopadzie wzrost wyniósł 2,6%.

Bazowa inflacja, która nie uwzględnia kosztów żywności i energii, wzrosła z 2,2% w poprzednim miesiącu do 2,4%.

Bank Japonii, który od lat utrzymywał ultra luźną politykę pieniężną, w końcu dostrzega oznaki, że inflacja może być zrównoważona.

Podczas gdy reszta świata nadal walczy z rosnącymi wskaźnikami inflacji, Japonia rozważa teraz, czy bardziej restrykcyjna polityka będzie właściwym rozwiązaniem.

Czynniki napędzające inflację: kluczowe czynniki

Głównym czynnikiem napędzającym wzrost inflacji w Tokio w grudniu były ceny energii.

Koniec rządowych subsydiów na gaz i energię elektryczną pod koniec 2023 r. doprowadził do gwałtownego wzrostu kosztów energii o 13,5%.

Subsydia te mają jednak wrócić w okresie od stycznia do marca 2024 r., co prawdopodobnie wpłynie na zniekształcenie danych inflacyjnych w nadchodzących miesiącach.

Ceny usług wzrosły w grudniu o 1,0%, co stanowi niewielki wzrost w porównaniu z listopadowym wynikiem 0,9%.

Ekonomiści uważają to za sygnał, że wyższe płace zaczynają podnosić ceny w sektorze usług.

Wzrost płac, wspierany przez napięty rynek pracy, może dodatkowo zwiększyć presję inflacyjną.

W listopadzie stosunek liczby ofert pracy do liczby kandydatów pozostał na stałym poziomie 1,25, co oznacza, że na 100 osób poszukujących pracy przypadało 125 ofert.

Czy Japonia jest gotowa na podwyżkę stóp procentowych?

Najnowsze dane dotyczące inflacji są zgodne z celem inflacyjnym Banku Japonii wynoszącym 2%, który bank centralny od dawna ma trudności z osiąganiem w sposób ciągły.

Jednakże dane z grudnia sugerują, że Bank Japonii może w końcu dostrzec wystarczający impet, aby uzasadnić dalszą normalizację polityki.

Gubernator Kazuo Ueda zaznaczył, że Bank Japonii podejmie kolejne kroki na podstawie nadchodzących danych, w tym trendów płacowych i warunków gospodarczych na świecie.

Dane dotyczące inflacji CPI w Tokio stanowią wiodący wskaźnik inflacji w całym kraju.

Biorąc pod uwagę, że wskaźnik CPI w Japonii utrzymuje się na najwyższym poziomie od wielu dekad, Bank Japonii zakończył już politykę ujemnych stóp procentowych i podniósł krótkoterminową stopę procentową do 0,25%.

Analitycy przewidują teraz przynajmniej jedną podwyżkę stóp procentowych na początku 2024 r., prawdopodobnie na styczniowym lub marcowym posiedzeniu Banku Japonii.

Gospodarka japońska: mieszane sygnały

Chociaż inflacja i warunki na rynku pracy sugerują, że Bank Japonii może podnieść stopy procentowe, inne dane ekonomiczne przedstawiają inny obraz.

Produkcja fabryczna spadła w listopadzie o 2,3%, co jest pierwszym spadkiem w ciągu trzech miesięcy.

Słaby popyt globalny, szczególnie na sprzęt półprzewodnikowy i samochody, odbił się negatywnie na japońskiej gospodarce, która opiera się na eksporcie.

Jednakże sprzedaż detaliczna dała nam powód do optymizmu, wzrastając w listopadzie o 1,8% w porównaniu z poprzednim miesiącem.

Wzrost w porównaniu z poprzednim rokiem wyniósł 2,8%, co jest nieco powyżej wskaźnika inflacji, a przyczyną tego jest wzrost wydatków na odzież i dobra konsumpcyjne.

Jak zareaguje jen?

Japoński jen jest pod presją i jego kurs względem dolara amerykańskiego zbliża się do pięciomiesięcznego minimum.

Para USD/JPY ostatnio wahała się wokół poziomu 157,70, spadając z miesięcznego szczytu 158,08.

Osłabienie jena podsyca inflację, zwiększając koszty importu, zwłaszcza energii i surowców.

Ruchy kursów walut pozostają kluczowym czynnikiem branym pod uwagę przez Bank Japonii.

Minister finansów Katsunobu Kato ostrzegł przed gwałtownymi, jednostronnymi ruchami na rynkach walutowych i zasugerował możliwość interwencji, jeśli deprecjacja jena przyspieszy.

Czy Bank Japonii podniesie stopy procentowe?

Następne spotkanie Banku Japonii w sprawie polityki pieniężnej, które odbędzie się 23–24 stycznia, zapowiada się jako kluczowe wydarzenie dla perspektyw gospodarczych Japonii w 2025 r.

Analitycy są podzieleni co do tego, czy bank centralny szybko podniesie stopy procentowe, czy też zaczeka na większą jasność w kwestii wzrostu płac i globalnych trendów gospodarczych.

Jednym z czynników, na które należy zwrócić uwagę, są coroczne negocjacje płacowe w Japonii, które zazwyczaj kończą się w pierwszym kwartale.

Jeśli płace wykażą znaczący wzrost, Bank Japonii może poczuć się bardziej pewnie co do utrzymania celu inflacyjnego.

Gubernator Ueda wielokrotnie podkreślał, że trwałą inflację napędzaną wzrostem płac należy uznać za niezbędny warunek dalszego zacieśniania polityki pieniężnej.

Ewolucja polityki pieniężnej Japonii może mieć wpływ na rynki światowe.

Bank Japonii od dawna jest kluczowym źródłem płynności dla światowych rynków finansowych dzięki swojej stałej polityce niskich stóp procentowych.

Wzrost stóp procentowych w Japonii może spowodować zaciskanie płynności i wpłynąć na rentowności obligacji na całym świecie.

Ponadto ruchy jena mogą mieć daleko idące konsekwencje dla światowego handlu.

Silniejszy jen może zmniejszyć konkurencyjność eksportu Japonii, podczas gdy słabszy jen może pogłębić globalną inflację poprzez wyższe koszty importu.

Wzrost inflacji w Tokio sygnalizuje, że długotrwała walka Japonii z deflacją może dobiegać końca.

Chociaż wyższe ceny energii i napięty rynek pracy wskazują na potencjalny wzrost stóp procentowych, inne dane ekonomiczne oraz globalne ryzyka sprawiają, że decyzja Banku Japonii nie jest wcale prosta.