Dlaczego akcje GM spadły o 10% pomimo dobrych wyników za IV kwartał?

General Motors (GM) zakończył 2024 rok z wysokim wynikiem, odnotowując przychody w czwartym kwartale w wysokości 47,7 miliarda dolarów i zysk operacyjny w wysokości 2,5 miliarda dolarów, przekraczając oczekiwania Wall Street. Jednak akcje GM spadły o ponad 10%, ponieważ obawy dotyczące ceł przyćmiły silne prognozy.

W całym roku GM osiągnął skorygowany zysk w wysokości 10,60 USD na akcję i sprzedał prawie 190 000 pojazdów elektrycznych (EV), nieznacznie nie osiągając swojego celu sprzedaży 200 000 sztuk.

Patrząc w przyszłość, producent samochodów przewiduje jeszcze lepszy rok 2025, z prognozowanym zyskiem operacyjnym w wysokości od 13,7 do 15,7 miliarda dolarów i skorygowanym zyskiem na akcję (EPS) w przedziale od 11 do 12 dolarów.

W połowie drogi oznacza to niemal 10% wzrost zysku na akcję w porównaniu z 2024 r., napędzany przez zarządzanie kosztami, poprawę rentowności EV oraz agresywny program wykupu akcji o wartości 16 miliardów dolarów.

Jednakże po ogłoszeniu wyników akcje GM spadły o ponad 10% i o godzinie 13:00 znajdowały się o 9,43% niżej.

Przed wtorkowymi zmianami akcje GM zyskały w ciągu ostatniego roku 44%.

Obawy dotyczące ceł przyćmiewają mocne prognozy

Choć wyniki finansowe i perspektywy GM były imponujące, spadek wartości akcji firmy odzwierciedlał rosnące obawy związane ze zmianami polityki.

Prognozy GM na rok 2025 nie uwzględniają możliwych ceł, reform podatkowych ani zmian regulacyjnych w ramach prezydentury Donalda Trumpa.

Trump zagroził nałożeniem 25% ceł na import z Kanady i Meksyku.

„GM produkuje w Meksyku 300 000 pełnowymiarowych pick-upów, z których 75% do 80% trafia do USA” – powiedział analityk Freedom Capital Markets Mike Ward. Cła sprawią, że pojazdy te będą droższe, co zmniejszy marżę zysku GM lub obydwa te czynniki.

„W kwestii tej prognozy pozostaje 3 dużych otwartych pytań” – napisał we wtorek w swoim raporcie analityk Wolfe Research Emmanuel Rosner.

Należą do nich brak jasności co do wpływu ceł, niższe niż oczekiwano marże zysku w Ameryce Północnej oraz brak zaktualizowanej strategii zwrotu kapitału, ponieważ GM wyczerpało swoje uprawnienia do wykupu akcji w 2024 r.

GM poinformowało również, że w 2025 r. spodziewa się napotkania przeciwności, w tym wyższych kosztów pracy i spodziewanego spadku cen o 1–1,5% w Ameryce Północnej.

Oczekuje się solidnego przepływu gotówki

Pomimo wyzwań, GM pozostaje oddany swojej strategii rozwoju pojazdów elektrycznych.

Firma planuje dostarczyć 300 000 pojazdów elektrycznych w 2025 r., co oznacza wzrost o 58% w porównaniu z 2024 r.

Jednakże ta prognoza opiera się na założeniu, że kredyty podatkowe na pojazdy elektryczne i inne polityki wspierające będą kontynuowane, co może ulec zmianie w administracji Trumpa.

GM spodziewa się również solidnego przepływu środków pieniężnych, prognozując przepływ operacyjny w wysokości od 21 do 24 miliardów dolarów ze swojej działalności motoryzacyjnej w 2025 roku.

Z tej kwoty 10–11 miliardów dolarów zostanie reinwestowanych w działalność firmy, a 500 milionów dolarów zostanie przeznaczonych na dywidendy, co pozostawi wystarczająco dużo miejsca na dalsze wykupy akcji.

Program wykupu akcji przez producenta samochodów odgrywa znaczącą rolę w wynikach giełdowych spółki. Akcje GM wzrosły w 2024 r. o niemal 50%, co plasuje firmę na drugim miejscu wśród największych światowych producentów samochodów, tuż za Teslą.

GM zmaga się również z rosnącą konkurencją na rynku pojazdów elektrycznych.

Podczas gdy GM radzi sobie z niepewnością dotyczącą ceł, musi również stawić czoła rosnącej konkurencji na rynku pojazdów elektrycznych.

Na przykład Tesla pozostaje liderem branży, sprzedając w 2024 r. 1,8 mln pojazdów elektrycznych.

Jednakże akcje Tesli wzrosły w zeszłym roku o 66%, co było spowodowane bardziej entuzjazmem inwestorów związanym z inicjatywami dotyczącymi sztucznej inteligencji i autonomicznej jazdy niż tradycyjnymi sprzedażami pojazdów.

Nadchodząca usługa robo-taxi firmy Tesla, która ma zostać uruchomiona pod koniec 2025 r., przyciągnęła uwagę rynku i może jeszcze bardziej zmienić krajobraz konkurencyjny.

Tymczasem plany GM dotyczące technologii jazdy autonomicznej i innych innowacji nie przyniosły jeszcze podobnego wpływu na jej wycenę.