Dlaczego Mediobanca odrzuciła ofertę przejęcia Monte dei Paschi o wartości 13 miliardów euro?

Włoski bank Mediobanca (BIT: MB) jest dziś rano w centrum uwagi, ponieważ jego akcjonariusze odrzucili ofertę przejęcia Banca Monte dei Paschi (BIT: BMPS) o wartości 13 miliardów euro, powołując się na brak „racjonalności przemysłowej i finansowej”.

Bank inwestycyjny nazwał ofertę konkurenta „destrukcyjną”, ponieważ naruszała jego tożsamość i profil biznesowy.

Wybór połączenia z Monte dei Paschi nie byłby w najlepszym interesie naszych akcjonariuszy, ponieważ mógłby doprowadzić do „znacznej” utraty klientów zarządzających majątkiem i bankowości inwestycyjnej, argumentowała Mediobanca w oświadczeniu wydanym we wtorek.

Akcje Mediobanca spadły dziś o około 5%.

Mediobanca i BMPS nie miały wyraźnych synergii

Monte dei Paschi – najstarszy bank na świecie – w zeszłym tygodniu zaproponował przejęcie Mediobanca w transakcji, w której każda akcja tego ostatniego została wyceniona na 15,99 euro.

Propozycja przejęcia oznaczała około 5% premii w stosunku do poprzedniej ceny zamknięcia akcji MB.

Dzisiejsza decyzja banku o odrzuceniu fuzji z MPS nie jest w pełni zaskakująca, ponieważ potencjalne korzyści synergii między tymi dwoma firmami nie były od razu jasne również dla niektórych analityków.

„Komplementarność, czynniki napędzające tworzenie wartości i ogólnie strategia MPS w MB nie są jeszcze jasne” – poinformowali w piątek klientów eksperci z Barclays w raporcie badawczym.

Akcje Monte dei Paschi również są na minusie w momencie pisania tego artykułu.

Dlaczego MB odrzuciło ofertę Monte dei Paschi?

Mediobanca zdecydowała się przeciwko fuzji również dlatego, że Francesco Gaetano Caltagirone i Delfin, dwaj jej główni inwestorzy, posiadają znaczące udziały w Monte dei Paschi, a także w Assicurazioni Generali.

Obawiano się, że ich kontakt z potencjalnym nabywcą i gigantem ubezpieczeniowym może doprowadzić do „potencjalnego rozbieżności interesów w stosunku do innych akcjonariuszy” w kontekście oferty przejęcia.

Wiadomości o Monte dei Paschi pojawiły się kilka miesięcy po tym , jak Mediobanca poinformowała o zysku netto w wysokości 330 milionów euro przy przychodach wynoszących 865 milionów euro za kwartał zakończony ³⁰ września.

Obecnie akcje Mediobanca przynoszą solidny dywidendowy zwrot w wysokości 6,78%, co czyni je bardziej atrakcyjnymi dla inwestorów szukających dochodu.

Czy warto inwestować w akcje Mediobanca?

W związku z tym analitycy Citi obniżyli ocenę akcji Mediobanca po złożeniu oferty nabycia przez Monte dei Paschi w zeszłym tygodniu.

Niezależnie od tego, czy oferta zostanie zaakceptowana, niepewność co do przyszłych kierunków rozwoju firmy sprawia, że akcje są zbyt ryzykowne, aby je posiadać, dodano w raporcie badawczym.

Pomimo wyzwań operacyjnych i finansowych firma inwestycyjna nieznacznie podniosła swój cel cenowy dla Mediobanca do 6,35 euro.

Według Citi fuzja z Monte dei Paschi mogłaby zwiększyć zyski banku na akcję o 13% do 2027 r., ale kosztem potencjalnego rozwodnienia wartości księgowej o 30%.

Akcje Mediobanca zyskały w ciągu ostatnich 12 miesięcy ponad 35%.