RBI obniża stopę repo: które sektory i akcje mogą skorzystać?

Zgodnie z oczekiwaniami rynku Komitet Polityki Pieniężnej Rezerwy Banku Indii (RBI) obniżył stopę repo o 25 punktów bazowych (bps) do 6,25 proc.

Jest to pierwsza obniżka stóp procentowych od maja 2020 r., kiedy to bank centralny obniżył stopy procentowe w celu złagodzenia skutków pandemii dla gospodarki.

Postawa monetarna pozostaje neutralna, przy czym stawka depozytu stałego (SDF) wynosi 6%, a stawka marginalnego depozytu stałego (MSF) i stopa procentowa banku – 6,50%.

„MPC jednomyślnie zdecydowało o obniżce stopy repolicyjnej o 25 punktów bazowych z 6,50 do 6,25 procent. MPC jednomyślnie zdecydowało również o kontynuowaniu neutralnej postawy i niezmiennym skupieniu się na trwałym dostosowaniu inflacji do celu, jednocześnie wspierając wzrost” – powiedział gubernator RBI.

Decyzja ta zapadła w obliczu spowalniającego się wzrostu gospodarczego na świecie i rosnących ryzyk inflacyjnych, które nadal stanowią zagrożenie dla stabilności gospodarki.

RBI prognozuje wzrost realnego PKB w roku obrachunkowym 2026 na poziomie 6,7%, jednocześnie uwzględniając globalne przeciwności.

Rynki akcji zareagowały negatywnie na decyzję RBI o obniżeniu stopy repo, przy czym BSE Sensex zamknął się na minusie o 0,25%, a Nifty 50 spadł o 0,18%.

Garima Kapoor, wiceprezes wykonawczy i ekonomistka w Elara Capital, przypisała reakcję rynku dwóm kluczowym czynnikom.

Po pierwsze, handlowcy spodziewali się dodatkowych środków zwiększających płynność, w szczególności obniżenia współczynnika CRR, co się nie stało.

Po drugie, decyzja RBI o zachowaniu neutralnej postawy, zamiast wyraźnego sygnału dotyczącego cyklu obniżek stóp procentowych, wywołała niepewność co do terminu przyszłych obniżek stóp.

Ponadto akcje spółek konsumenckich nadal nie radzą sobie dobrze po przedstawieniu budżetu Unii, ponieważ inwestorzy oczekują namacalnych oznak wzrostu konsumpcji.

Według Business Today Kapoor uważa to za reakcję krótkoterminową, zauważając, że zarządzanie płynnością przez RBI w ciągu ostatnich 15 dni wskazuje na zaangażowanie w utrzymanie wystarczającej płynności w systemie.

Oto sektory i akcje, które mogą zyskać:

Sektory wrażliwe na stopy procentowe, takie jak motoryzacja i bankowość, odnotują wzrost

Oczekuje się, że obniżenie stóp procentowych pobudzi wrażliwe na stopy procentowe sektory, takie jak bankowość, motoryzacja i nieruchomości.

Eksperci uważają, że niższe koszty pożyczek pobudzą popyt na kredyty, co przyniesie korzyści sektorowi usług finansowych i rynkom mieszkaniowym.

Anil Rego, założyciel i menedżer funduszy w Right Horizons, zauważył, że firmy finansowe niebankowe (NBFC) są dobrze przygotowane do skorzystania z tej zmiany.

„Sektory wrażliwe na kredyty, takie jak motoryzacja i nieruchomości, odnotują wzrost popytu” – powiedział.

Vinit Bolinjkar, dyrektor ds. badań w Ventura Securities, podzielił to zdanie.

„Obniżka stóp procentowych, połączona z niedawnymi środkami zwiększającymi płynność, ma pobudzić nowe inwestycje i uruchomić cykl konsumpcji. Sektory takie jak bankowość, motoryzacja, FMCG, dobra trwałe, produkcja i NBFC mają szansę na korzyści” – stwierdził.

Analitycy rynku podkreślili również, że inicjatywy rządowe, w tym ulgi podatkowe dla klasy średniej, w połączeniu z niższymi stopami procentowymi, mogą wzmocnić wzrost napędzany konsumpcją.

Deepak Ramaraju, starszy menedżer funduszy w Shriram AMC, powiedział, że tematy wydatków dyskrecjonalnych i premiowania prawdopodobnie przyniosą lepsze wyniki.

„Sektory takie jak motoryzacja, nieruchomości i dyskrecjonalne segmenty, takie jak biżuteria, dobra trwałe i sprzęt AGD, mogą radzić sobie stosunkowo lepiej. Podobnie popyt na podróże i turystykę oraz szybkie usługi restauracyjne może pozostać wysoki”, dodał.

Korzyści odniosą banki z portfelami o stałych stopach procentowych

Chociaż sektor bankowy w całości może skorzystać na zwiększonej aktywności kredytowej, nie wszyscy pożyczkodawcy odczują natychmiastowe korzyści.

Naveen Kulkarni, dyrektor ds. inwestycji w Axis Securities PMS, zwrócił uwagę, że tempo wzrostu kredytów w bankach spowolniło z powodu obaw dotyczących jakości aktywów, szczególnie w przypadku kredytów niezabezpieczonych.

„Obniżenie stóp procentowych jest korzystne dla pożyczkodawców, którzy mają większy udział portfeli o stałych stopach procentowych, takich jak emitenci kart kredytowych, finansujący pożyczki na zakup pojazdów i finansujący pożyczki na zakup złota. Jednak banki, które mają większy udział kredytów o zmiennych stopach procentowych, mogą w najbliższej przyszłości zmierzyć się z problemami związanymi z marżami” – wyjaśnił.

Kulkarni wskazał Bajaj Finance, Cholamandalam Investment & Finance i Shriram Finance jako głównych beneficjentów cyklu obniżek stóp procentowych.

Odnosząc się do wpływu na rentowność banków, Sachin Sachdeva, wiceprezes i szef ocen sektora finansowego w ICRA, powiedział, że spodziewa się, że marże odsetkowe netto (NIM) jako procent od udzielonych pożyczek skurczą się o 15 punktów bazowych dla banków, co doprowadzi do spadku ROE o 0,80% dla banków.

W przypadku banków prywatnych spodziewany wpływ wyniesie 20 pb i 0,85%, podczas gdy w przypadku banków publicznych będzie to 10 pb i 0,76%.

Jak powiedział, wpływ będzie większy w przypadku banków prywatnych, ponieważ ich udział w pożyczkach EBLR jest większy niż w przypadku banków sektora publicznego.

Perspektywy rynku obligacji poprawiają się w związku ze spadkiem rentowności

Rynek obligacji zareagował pozytywnie na obniżkę stóp procentowych, a rentowność 10-letnich obligacji referencyjnych spadła o 20 punktów bazowych.

Spadek stóp procentowych zwiększył wartość istniejących obligacji, co podniosło popyt na fundusze dłużne i obligacje o długim okresie zapadalności.

Divam Sharma, współzałożyciel i menedżer funduszy w Green Portfolio PMS, podkreślił potencjalne korzyści dla uczestników rynku długu.

„Wraz ze spadkiem rentowności fundusze dłużne i obligacje o długim okresie spłaty stają się bardziej atrakcyjne. Niższe koszty pożyczek mogą również pomóc w wydatkach kapitałowych w sektorach takich jak infrastruktura i produkcja, wspierając ogólnoekonomiczną aktywność” – powiedział.

Sonam Srivastava, założyciel i menedżer funduszy w Wright Research PMS, zauważył, że spadające stopy procentowe zachęcą do napływu kapitału do instrumentów dłużnych.

Kryptowaluty zyskują na popularności, ponieważ inwestorzy poszukują alternatywnych aktywów

Obniżka stóp procentowych przyczyniła się również do wzrostu zainteresowania alternatywnymi aktywami, takimi jak kryptowaluty.

Sumit Gupta, współzałożyciel CoinDCX, stwierdził, że decyzja RBI sygnalizuje zmianę w kierunku stymulowania aktywności gospodarczej i zwiększania płynności.

„Z perspektywy rynków kapitałowych obniżenie stóp procentowych stanowi katalizator dla zaufania inwestorów, tworząc korzystne warunki dla zwiększenia przepływów kapitałowych w różnych klasach aktywów. W scenariuszu, w którym wysokie stopy procentowe często zniechęcają do inwestowania w alternatywne aktywa, obniżenie stóp procentowych zachęca do poszukiwania alternatywnych dróg wzrostu” — wyjaśnił Gupta.

Dodał, że w związku z tym, że lokaty stają się mniej atrakcyjne, inwestorzy częściej będą szukać zdywersyfikowanych opcji, w tym aktywów kryptowalutowych.

„Dzięki pojawieniu się giełd zgodnych z wymogami FIU kryptowaluty stanowią bezpieczną okazję do dywersyfikacji portfela” – powiedział.