Peter Berezin, pesymista z Wall Street, twierdzi, że recesja w USA może już trwać: oto co sprzedać i gdzie inwestować.

Chociaż wielu strategów z Wall Street optymistycznie nastawionych jest na dalsze wzrosty na rynku w 2025 roku, Peter Berezin, główny strateg globalny w BCA Research, pozostaje jednym z nielicznych głosów sprzeciwu.

Uważa, że amerykańska gospodarka może już znajdować się w recesji, co stawia go w sprzeczności z głównymi prognozami.

Prognoza Berezin na koniec roku dla indeksu S&P 500 wynosi zaledwie 4450 punktów – znacznie poniżej średniej konsensusu wynoszącej 6500 punktów i najbardziej optymistycznej prognozy Oppenheimera, która wynosi 7100 punktów.

Jego pesymistyczne prognozy wynikają z obaw o kurczenie się gospodarki i słabnące zyski korporacji, co jego zdaniem sprawi, że akcje będą trudną inwestycją w najbliższym czasie.

W wywiadzie dla MarketWatch Berezin powiedział, że w najgorszym scenariuszu przewiduje spadek indeksu S&P 500 do 4200 punktów, napędzany dwoma kluczowymi czynnikami: spadkiem wskaźników przyszłych zysków z około 21 do 17 oraz 10-procentowym spadkiem szacunków zysków korporacyjnych.

„Biorąc pod uwagę, że oczekuje się wzrostu zysków o ponad 10% w ciągu najbliższych 12 miesięcy, oznaczałoby to, że zyski pozostaną na mniej więcej stałym poziomie” – powiedział Berezin.

„Myślę, że tym czynnikiem napędzającym będzie recesja” – powiedział.

Berezin szacuje, że istnieje 50-procentowe prawdopodobieństwo, że Stany Zjednoczone już znajdują się w recesji, a marzec może być jej oficjalnym początkiem.

Zakłócenia w handlu przyspieszają spowolnienie gospodarcze.

Głównym czynnikiem niepokoju Berezina w kwestii recesji jest polityka handlowa.

Po wyborach w USA firma BCA Research podwyższyła swoje szacunki prawdopodobieństwa recesji, przewidując, że powrót Trumpa doprowadzi do zakłóceń w handlu.

Chociaż wielu analityków uważało, że groźby taryfowe Trumpa były jedynie taktyką negocjacyjną, Berezin argumentuje, że były prezydent jest „protekcjonistą z przekonania” i potrzebuje pieniędzy ze względu na znaczny deficyt budżetowy.

Jednak tempo wprowadzania nowych środków taryfowych zaskoczyło nawet Berezina.

Ostrzega, że te polityki handlowe mogą poważnie obciążyć zyski przedsiębiorstw i nastroje konsumentów, dodatkowo wzmacniając presję recesyjną.

Akcje, których należy unikać, i gdzie szukać schronienia

Berezin przyznaje, że w połowie 2024 roku przyjął negatywne nastawienie do akcji – z perspektywy czasu zbyt wcześnie – ale utrzymuje, że teraz jest czas, aby inwestorzy wycofali się z rynku akcji.

„Myślę, że powinieneś w dużej mierze wycofać się z akcji. Mam na myśli to, że jeśli musisz inwestować, to oczywiście przenieś swój portfel w kierunku bardziej defensywnych sektorów, takich jak dobra konsumpcyjne, opieka zdrowotna, usługi użyteczności publicznej, może w pewnym stopniu” – powiedział.

Sektory te zazwyczaj wykazują większą odporność na spowolnienia gospodarcze, oferując stabilność w czasie, gdy akcje wzrostowe przeżywają trudności.

Pozostaje pesymistycznie nastawiony do sektorów wysokiego ryzyka, w tym technologii, dóbr konsumpcyjnych, przemysłu, materiałów i finansów – pomimo dobrych wyników tych ostatnich w tym roku.

W jego opinii, wysokooprocentowane obligacje i kryptowaluty również pozostają nieatrakcyjne.

Berezin sugeruje natomiast przeniesienie kapitału do bezpieczniejszych aktywów.

„Chcesz więc posiadać więcej obligacji. Chcesz posiadać więcej gotówki. Chcesz posiadać więcej złota. Jeśli potrafisz handlować walutami, chcesz posiadać bardzo bezpieczne, defensywne waluty, takie jak jen japoński, frank szwajcarski. Są więc miejsca, gdzie można się schować, nie zarobisz tam dużo pieniędzy, ale z pewnością potencjalnie unikniesz dużych strat” – powiedział.

W przypadku inwestorów z 10-letnim horyzontem czasowym, przyznaje on, że pozycjonowanie się w tak niepewnym otoczeniu stanowi wyzwanie.

Chociaż akcje międzynarodowe i akcje o niskiej wartości mogą wydawać się atrakcyjne, ostrzega on, że te segmenty rynku zazwyczaj osiągają gorsze wyniki w czasie recesji.

Ci, którzy nie chcą sprzedawać swoich aktywów, mogą rozważyć zabezpieczenie swoich portfeli za pomocą opcji put.

Co mogłoby zmienić perspektywy?

Pomimo swojego pesymistycznego nastawienia, Berezin zauważa, że znacząca zmiana w polityce handlowej mogłaby zmienić jego perspektywę.

Berezin powiedział, że całkowity zwrot Trumpa od jego agendy taryfowej jest możliwy, chociaż akcje musiałyby „znacznie spaść”, aby do tego doszło.

Na razie Berezin pozostaje jednym z nielicznych głosów nawołujących do ostrożności, radząc inwestorom, aby przygotowali się na turbulencje w miarę wzrostu niepewności gospodarczej.