Brazylijski bank centralny ostrzega, że zyski przedsiębiorstw mogą spaść do najniższego poziomu od 8 lat w wyniku podwyżek stóp procentowych.

Brazylijski bank centralny ostrzegł przed gwałtownym spadkiem rentowności przedsiębiorstw, ponieważ agresywne zacieśnianie polityki pieniężnej zaczyna oddziaływać na szerszą gospodarkę.

W swoim najnowszym Raporcie o Stabilności Finansowej , opublikowanym we wtorek, Banco Central do Brasil przewidziało, że mediana zwrotu z kapitału własnego (ROE) dla notowanych na giełdzie spółek niefinansowych może spaść do zaledwie 3,92% do września 2025 r., w porównaniu do 8,92% we wrześniu 2024 r., kiedy rozpoczął się obecny cykl podwyżek stóp procentowych.

Jeśli prognoza okaże się trafna, będzie to najniższy wskaźnik ROE od września 2017 r., kiedy Brazylia wciąż wychodziła z głębokiej recesji wywołanej niestabilnością fiskalną, zamieszkami politycznymi i globalnym załamaniem cen surowców.

Prognozowany ROE jest również gorszy niż w czasie kryzysu COVID-19, kiedy to rentowność spadła do 5,54% w połowie 2020 roku.

Chociaż bank zauważył, że wpływ może być mniej dotkliwy niż podczas recesji z lat 2015–2016, podkreślił, że „zdolność przedsiębiorstw do regulowania zobowiązań ma w krótkim okresie znacznie spaść”.

Selic zwiększa presję na zyski korporacji.

Bank centralny podniósł referencyjną stopę Selic o 375 punktów bazowych do 14,25%, przyjmując agresywną postawę w walce z inflacją.

W połowie kwietnia roczna inflacja utrzymywała się na wysokim poziomie 5,49%, znacznie powyżej celu 3%, co wzbudziło oczekiwania kolejnej podwyżki w maju.

Chociaż zaostrzenie polityki pieniężnej złagodziło presję inflacyjną, podniosło również koszty kredytu, co negatywnie wpłynęło na marże zysku i zwroty z inwestycji przedsiębiorstw.

Bank centralny stoi przed trudnym zadaniem: musi powstrzymać inflację, nie hamując jednocześnie aktywności gospodarczej.

Na razie wydaje się, że to brazylijskie korporacje ponoszą największy ciężar dostosowań.

Czerwone flagi na rynkach kredytów konsumenckich

Chociaż popyt na kredyty korporacyjne słabnie, bank centralny zwrócił uwagę na pojawiające się ryzyka na rynkach kredytów mieszkaniowych i konsumenckich.

Pod koniec 2024 r. wzrosła akcja kredytowa dla gospodarstw domowych, szczególnie wśród pożyczkobiorców o wyższym ryzyku i niższych dochodach, pomimo wysokich stóp procentowych.

Wzrosła liczba kredytów samochodowych, a coraz więcej konsumentów finansuje starsze pojazdy i wpłaca mniejsze zaliczki, co budzi obawy o pogorszenie jakości kredytów. Wzrosła również liczba niezabezpieczonych kredytów osobistych, co sugeruje poluzowanie standardów udzielania pożyczek.

Chociaż finansowanie realnej gospodarki nadal rosło, bank centralny zauważył, że w 2025 r. pożyczkodawcy stają się bardziej ostrożni.

Kwartalne badanie wykazało spadek skłonności do podejmowania ryzyka z powodu rosnącego zadłużenia gospodarstw domowych i niestabilnej sytuacji finansowej małych przedsiębiorstw.

Pomimo stabilnych ogólnych warunków kredytowych, bank centralny ostrzegł przed potencjalną niestabilnością, wzywając do „zwiększonej ostrożności i czujności” w praktykach kredytowych.

W obliczu kolejnej podwyżki stóp procentowych, zarówno sektor korporacyjny, jak i konsumencki mogą w nadchodzących miesiącach stanąć w obliczu ponownego wzrostu presji.