Brazylijski JBS broni planu podwójnego notowania akcji w obliczu obaw inwestorów przed kluczowym głosowaniem.

Brazylijski gigant mięsny JBS SA nie wycofuje się ze swojego planu podwójnego notowania akcji, argumentując, że propozycja ta będzie stanowić długoterminową wartość dla inwestorów.

Jeśli akcjonariusze mniejszościowi zatwierdzą propozycję podczas głosowania 23 maja, JBS – największy na świecie przetwórca mięsa – przystąpi do notowań na nowojorskiej giełdzie za pośrednictwem swojej holenderskiej spółki JBS NV.

Struktura dwuklasowa obejmowałaby emisję akcji klasy A i klasy B. Tymczasem brazylijskie kwity depozytowe spółki będą nadal notowane na giełdzie w São Paulo.

Zgodnie z raportem, akcje serii A będą notowane na giełdzie, natomiast akcje serii B, posiadane wyłącznie przez akcjonariuszy kontrolujących, będą miały dziesięć głosów na każdą akcję o wartości nominalnej.

Obawy dotyczące praw akcjonariuszy

Institutional Shareholder Services (ISS), znana firma doradzająca w sprawach dotyczących głosowania pełnomocników, skrytykowała proponowaną strukturę notowań giełdowych.

ISS ostrzegło, że strategia ta może potencjalnie ograniczyć prawa akcjonariuszy mniejszościowych, zwłaszcza biorąc pod uwagę różnicę w liczbie głosów między obiema klasami akcji.

W jednym ze scenariuszy firma inwestycyjna J&F rodziny Batista, która obecnie kontroluje JBS, może zachować do 85% praw głosu, nie posiadając przy tym proporcjonalnego udziału w całkowitym kapitale zakładowym.

Jednak JBS stanowczo sprzeciwia się poglądowi ISS.

W liście do akcjonariuszy, do którego dotarła agencja Reuters, firma stwierdziła, że firma konsultingowa "nie docenia długoterminowego zaangażowania i strategicznego znaczenia" obecnego akcjonariusza kontrolującego, któremu JBS przypisuje swój awans na pozycję światowego lidera w branży spożywczej.

Guilherme Cavalcanti, dyrektor finansowy, odniósł się bezpośrednio do tych obaw podczas telekonferencji z analitykami.

Podkreślił, że w tak skomplikowanym i dynamicznym biznesie, jak globalny przemysł mięsny, niezbędny jest wyraźny i doświadczony akcjonariusz kontrolujący.

Reakcja rynku i perspektywy

Akcje JBS spadły o prawie 6% po środowej rozmowie z analitykami, pomimo że firma odnotowała w tym tygodniu dobre wyniki za pierwszy kwartał.

Prezes przyznał, że presja makroekonomiczna się nasila, i ostrzegł, że ten rok może okazać się trudniejszy niż przyszły.

Firma odnotowała nasilający się cykl zmniejszania podaży bydła w USA oraz utrzymującą się niepewność co do globalnych taryf celnych, szczególnie tych dotyczących eksportu amerykańskiego mięsa do Chin.

Jednak kierownictwo podkreśliło swoje strategiczne skupienie się na długoterminowych aspektach NYSE, aby zapewnić globalny dostęp do kapitału.

Ten ruch następuje po tym, jak JBS otrzymał zgodę od amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd na realizację planu, który umożliwiłby firmie notowanie akcji w Nowym Jorku już w przyszłym miesiącu, jeśli propozycja zostanie zatwierdzona w nadchodzącym głosowaniu.

Niepewność głosowania i porównania z rywalami

Jeśli podwójne notowanie zostanie odrzucone, JBS będzie musiało ponownie złożyć wniosek do SEC, co może potrwać kolejne trzy do sześciu miesięcy.

Analitycy Goldman Sachs zauważyli w tym tygodniu, że stosowanie klas akcji o różnych prawach głosu jest powszechne w branży.

Amerykańska firma Tyson Foods, a także jej brazylijscy odpowiednicy Marfrig, BRF i Minerva, mają wdrożone mechanizmy zapewniające przejrzystą kontrolę nad udziałami.

JBS twierdzi, że ta strategia zapewnia stabilność i kierunek strategiczny, szczególnie biorąc pod uwagę skomplikowany łańcuch dostaw i otoczenie regulacyjne w globalnym przemyśle białkowym.

Podczas telekonferencji dla analityków Cavalcanti podkreślił również, że akcjonariusze posiadający akcje klasy A będą mogli zamienić je na akcje klasy B, chociaż praktyczne implikacje takich konwersji są ograniczone ze względu na obecną koncentrację siły głosu w rękach rodziny Batista.

W miarę zbliżania się głosowania 23 maja oczekuje się, że jego wynik będzie miał daleko idące konsekwencje nie tylko dla strategii kapitałowej JBS, ale także dla trendów w zakresie zarządzania korporacyjnego w największych brazylijskich korporacjach międzynarodowych.