Brazylijski gigant mięsny JBS przygotowuje grunt pod notowania na giełdzie amerykańskiej dzięki holenderskiej strukturze holdingowej.

JBS SA, największa firma przetwórstwa mięsa w Brazylii, w piątek uzyskała akceptację akcjonariuszy dla swojego długo oczekiwanego planu podwójnego notowania, co spełniło ostatni warunek niezbędny do rozpoczęcia obrotu akcjami spółki na Giełdzie Papierów Wartościowych w Nowym Jorku (NYSE).

Według lokalnego serwisu informacyjnego InfoMoney, decyzja, która została już uwzględniona w wycenie rynkowej, spowodowała wzrost cen akcji JBS do 43,41 R$ o godzinie 11:00 czasu lokalnego, co stanowi wzrost o 2,71%, po tym jak rano zawieszono handel na krótki czas.

Uzyskanie przez JBS 100% potwierdzeń w Japonii w czerwcu 2022 roku stanowi znaczący krok w kierunku światowego podboju finansowego.

Obecne akcje JBS SA zostaną połączone w nową holenderską spółkę holdingową, JBS Participações, która będzie służyć jako platforma notowań na rynkach międzynarodowych.

Od kontrowersji do wyjaśnienia

Głosowanie odbyło się po kontrowersyjnych wydarzeniach poprzedzających piątkową decyzję. Wstępne wyniki ogłoszone dzień wcześniej sugerowały, że akcjonariusze niewielką większością głosów sprzeciwiają się podwójnemu notowaniu.

Jednym z głównych problemów była kontrowersyjna struktura akcji z dwoma klasami, która miałaby rozmyć wpływ mniejszościowych akcjonariuszy.

Zgodnie z zatwierdzonym modelem, każda para akcji JBS SA zostanie wymieniona na jedną obowiązkowo wykupowalną akcję preferencyjną, która następnie zostanie przekształcona w brazylijski depozytowy certyfikat (BDR) zabezpieczony akcją klasy A JBS NV.

Akcjonariusze kontrolujący spółkę najprawdopodobniej będą mieli taką strukturę, aby móc realizować swoje prawa głosu. Obecnie 48,34% akcji z prawem głosu należy do klanu Batista, który założył firmę i nadal ją kontroluje.

Po restrukturyzacji szacuje się, że Batistas będą mogli dysponować nawet 85% głosów, co dodatkowo zwiększy ich wpływ na decyzje korporacyjne.

Mniejszościowi akcjonariusze i wpływ na zarządzanie

Orędownicy dobrych praktyk zarządzania i inwestorzy instytucjonalni wykazują coraz większe zaniepokojenie strukturą akcji z podwójnym prawem głosu.

Chociaż eksperci uważają, że obecność na rynku amerykańskim podniesie wskaźniki wyceny i przyciągnie kapitał globalny, akcjonariusze mniejszościowi obawiają się centralizacji prawa głosu.

Krytycy uważają, że nowy system ogranicza nadzór ze strony mniejszości i może chronić zarząd przed odpowiedzialnością wobec akcjonariuszy.

Kilka firm konsultingowych wyraziło obawy dotyczące wpływu tego rozwiązania na zarządzanie, twierdząc, że może ono mieć długoterminowe konsekwencje dla przejrzystości i reakcji zarządu.

Praca trwała dziesięć lat.

To zatwierdzenie kończy sagę, która trwała ponad dekadę.

JBS wcześniej dążyło do notowania na giełdzie amerykańskiej, ale napotkało wiele przeszkód, w tym konsekwencje śledztwa w sprawie korupcji Lava Jato i sprzeciw wpływowych akcjonariuszy.

W 2016 roku realizacja tego pomysłu została uniemożliwiona częściowo z powodu sprzeciwu ze strony oddziału inwestycyjnego Banku Rozwoju Brazylii (BNDES), który był wówczas największym akcjonariuszem spoza rodziny Batista.

Mimo to BNDES stopniowo zmniejszał swój udział w aktywach i na początku tego roku zawarł umowę, w której zobowiązał się do niegłosowania za podwójnym notowaniem.

Opor polityczny i ekologiczny

Koncepcja podwójnego notowania wzbudziła zainteresowanie również poza kręgami finansowymi.

Organizacje ekologiczne i politycy zwrócili uwagę na obawy dotyczące dotychczasowych osiągnięć JBS w zakresie zrównoważonego rozwoju, konsolidacji rynku i etycznego postępowania.

W 2024 roku grupa senatorów amerykańskich z obu partii napisała oficjalny list do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), w którym wezwała ją do zakazania notowania akcji spółki w USA, powołując się na korupcję i zagrożenia dla środowiska.

Pomimo tych obaw, JBS podkreśliło potencjalne korzyści z relokacji. Według firmy, nowa struktura korporacyjna poprawiłaby zarządzanie, zapewniłaby dostęp do międzynarodowych inwestorów i obniżyła ogólny koszt kapitału.