Rentowności brytyjskich obligacji osiągnęły najwyższy poziom w 1998 r.: Jak globalna wyprzedaż zahamowała rząd

Brytyjski rynek obligacji wysłał potężny i bolesny strzał ostrzegawczy w łuk rządu premiera Keira Starmera, ponieważ rentowność długoterminowego długu wzrosła do najwyższego poziomu od ponad ćwierć wieku.

To dramatyczne posunięcie, będące częścią globalnej wyprzedaży, zaciska fiskalny kaftan bezpieczeństwa wokół administracji, zwiększając presję na bolesne podwyżki podatków lub cięcia wydatków przed krytycznym jesiennym budżetem.

Oprocentowanie 30-letnich obligacji skarbowych wzrosło we wtorek do 5,67 proc., poziomu niewidzianego od 1998 r., podczas gdy rentowności 10-letnich obligacji również wzrosły do 4,78 proc.

Funt osłabił się po tych wiadomościach, co jest wyraźną oznaką słabnącego zaufania inwestorów, ponieważ koszty finansowania zewnętrznego rządu nadal nieubłaganie rosną.

Fiskalny kaftan bezpieczeństwa przed jesiennym budżetem

Ten gwałtowny wzrost kosztów finansowania zewnętrznego jest czymś więcej niż tylko ciekawostką statystyczną; Jest to bezpośredni i natychmiastowy ból głowy dla kanclerz skarbu Rachel Reeves.

Obecnie znajduje się pod silną presją, aby znaleźć sposób na poprawę sytuacji fiskalnej Wielkiej Brytanii, co stało się politycznie niebezpieczne z powodu niedawnego i żenującego zwrotu w sprawie reform socjalnych, który ujawnił głębokie podziały w partii rządzącej.

Rząd jest teraz zdany na łaskę rynku obligacji, a ekonomiści ostrzegają, że wkrótce będzie musiał podnieść podatki, aby pozostać po właściwej stronie narzuconych przez siebie reguł fiskalnych. Pole manewru gwałtownie się kurczy.

"Podwyżki podatków są nieuniknione, ale dochodzimy do etapu, w którym dalsze podwyżki podatków mogą przynieść efekt przeciwny do zamierzonego" – powiedział Bloombergowi Mohit Kumar, główny strateg ds. Europy w Jefferies International.

_{(Dzięki uprzejmości: Bloomberg)}

Globalny kryzys

Podczas gdy problemy fiskalne Wielkiej Brytanii są kluczowym czynnikiem napędzającym sytuację wewnętrzną, kraj ten znajduje się również w epicentrum znacznie większego globalnego sztormu. Ruch na rynku obligacji skarbowych jest częścią szerszego, ogólnoświatowego spadku długu rządowego o długim terminie zapadalności.

Ta globalna wyprzedaż odzwierciedla fundamentalną zmianę na rynku, wraz ze słabnącym popytem na te papiery wartościowe ze strony tradycyjnych nabywców, takich jak fundusze emerytalne, a zmiana ta jest spotęgowana głęboko zakorzenionymi obawami, że świat wkracza w nową erę strukturalnie wyższej inflacji.

Desperacki reset na Downing Street

Ogromna presja ze strony rynku wydaje się być kluczowym katalizatorem ostatnich działań premiera.

W wyraźnym dążeniu do odzyskania kontroli nad narracją gospodarczą i umocnienia władzy swojego rządu, Starmer ogłosił w poniedziałek szereg zmian w swoim zespole na Downing Street.

Rekonstrukcja rządu jest postrzegana jako bezpośrednia próba zapewnienia sobie większego wpływu na politykę gospodarczą w czasie, gdy globalne siły rynkowe grożą dyktowaniem agendy rządu.

Scena jest teraz gotowa na napiętą jesień, w której rząd zostanie zapędzony w kozi róg, uwięziony między bezlitosną logiką rynku obligacji a zdradzieckimi realiami polityki wewnętrznej.