Natura odciąża operacje Avon w Ameryce Środkowej za symboliczny 1 dolar w procesie usprawniania portfela

W ramach kolejnego ruchu mającego na celu uporządkowanie swojego portfolio, Natura (NATU3) poinformowała w poniedziałek, że osiągnęła porozumienie z Grupą PDC w sprawie sprzedaży swojej działalności Avon w Gwatemali, Nikaragui, Panamie, Hondurasie, Salwadorze i Republice Dominikany.

Natura nadal będzie dostarczać wyroby gotowe i będzie licencjodawcą marki na tych rynkach w ramach porozumienia.

Transakcja została sfinalizowana za symboliczną kwotę 1,00 USD, a także za spłatę 22 mln USD należności, które Avon Guatemala jest winna meksykańskiej spółce zależnej Natura.

Należności muszą zostać spłacone po zamknięciu transakcji, co oznacza, że Natura skorzysta z natychmiastowej ulgi finansowej, oprócz strategicznego uproszczenia.

Rynek reaguje zmiennością

Natychmiastowa reakcja rynku na komunikat była burzliwa. Akcje NATU3 wzrosły o 2,17% do 8,94 R$ o godzinie 11:27 (czasu brazylijskiego) w poniedziałek, po początkowym spadku.

Według lokalnych mediów InfoMoney, inwestorzy wydawali się oceniać niewielki rozmiar transakcji w porównaniu z większymi konsekwencjami dla działań restrukturyzacyjnych Natura.

Analitycy podkreślają strategiczne korzyści

Analitycy z Bradesco BBI scharakteryzowali tę wiadomość jako pozytywną i podkreślili dwa główne punkty. Po pierwsze, sprzedaż pokazuje, że Natura jest w trakcie finalizowania aktywów niezwiązanych z podstawową działalnością.

Obejmowało to wszystkie sześć z 41 krajów/biur przeznaczonych do zamknięcia w ramach jednej transakcji.

Druga kwestia została podjęta na warunkach, które były lepsze niż się spodziewaliśmy.

Według Bradesco, część tych aktywów to ujemne wartości niematerialne i prawne (około 22 mln USD, około 117 mln reali), co daje dodatnią pro forma 0,05x długu netto, biorąc pod uwagę podatki.

Ponieważ Natura w rzeczywistości odzyskuje należności z tytułu Avon CARD, sprzedaż pozwala uniknąć pogorszenia dźwigni finansowej, które często wiąże się z ujemnymi przepływami pieniężnymi; zbycia.

Ogólnie rzecz biorąc, aktywa Natury przeznaczone do sprzedaży mogą negatywnie wpłynąć na zadłużenie netto nawet o 1 miliard reali po zamknięciu sprzedaży Avon International.

W przypadku tej transakcji po prostu tak nie jest, ponieważ przyczynia się do niej bardziej pozytywnie, zmniejszając presję na zadłużenie i zbliżając firmę do jej celu strategicznego.

"Czekamy teraz na zakończenie sprzedaży lub zamknięcie pozostałych 35 międzynarodowych operacji lub krajów Avon" – napisał Bradesco w notatce.

Bank zauważył, że chociaż spodziewana jest krótkoterminowa zmienność wyników, perspektywa długoterminowa pozostaje pozytywna.

Bradesco potwierdziło swoją rekomendację "przewyższającej wyniki", uzależnioną od skonsolidowanych wyników i przepływów pieniężnych Natura Cosméticos, które określiło jako niezbędne do ponownej oceny strukturalnej.

JPMorgan widzi skromny postęp

JPMorgan określił tę decyzję jako lekko pozytywną, zauważając, że wskazuje ona na postęp w procesie podziału Avon i pokazuje zaangażowanie Natury w usprawnienie swojej strategii biznesowej.

Koncentrując się na swoim rdzeniu w Ameryce Łacińskiej, korporacja może poprawić efektywność operacyjną i przejrzystość strategiczną.

Bank podkreślił jednak, że Avon CARD jest najmniej problematyczną z pionów Avon oznaczonych jako "przeznaczone do sprzedaży" od drugiego kwartału 2025 roku.

W rezultacie, sprzedaż nie rozwiązuje większych problemów związanych ze spalaniem gotówki związanych z działalnością Avon International.

"Chociaż jest to mały pierwszy krok, sprzedaż Avon CARD prawdopodobnie zostanie przyjęta z zadowoleniem przez inwestorów, ponieważ sygnalizuje kontynuację realizacji długoterminowego planu skupienia się na Ameryce Łacińskiej" – powiedział gigant bankowy.

Niemniej jednak, przy sprzedaży akcji Natura na 2026 r. przy 9-krotności skorygowanego wskaźnika P/E, bank utrzymał neutralny rating.

Ciągłe poszukiwanie rozwiązań

Ativa stwierdziła również, że Natura nadal poszukuje alternatyw dla Avon International, który jest oznaczony jako składnik aktywów przeznaczonych do sprzedaży.

Nawet jeśli firma kładzie nacisk na dyscyplinę finansową, stopniowe wycofywanie się z zagranicznych biznesów pokazuje złożoność wyrwania się spod globalnych wpływów Avonu.

Nacisk zostaje przeniesiony na pozostałe operacje

Sprzedaż na rzecz PDC Group, choć niewielka pod względem pieniężnym, ma strategiczne znaczenie dla zademonstrowania determinacji Natury do redukcji swojego portfela.

Chociaż sprzedaż nie rozwiązuje w pełni problemów Avon International, pokazuje konsekwentny postęp w kierunku zawężenia koncentracji do lukratywnych rynków.

W związku z tym, że 35 firm Avon wciąż poszukuje rozwiązania, inwestorzy i analitycy będą uważnie śledzić kolejne ruchy Natura.

Na razie symboliczna wyprzedaż za 1 USD podkreśla, że wartość tkwi w przejściu w kierunku szczuplejszego, bardziej skoncentrowanego modelu biznesowego, a nie w zyskach.