Wywiad: Jak obniżka stóp procentowych przez Fed i rozmowy handlowe między USA a Indiami mogą ukształtować indyjskie rynki, odpowiada Mahendra Patil z MP Financial Advisory

Wszystkie oczy zwrócone są na Rezerwę Federalną, która ma obniżyć stopy procentowe po raz pierwszy w tym roku.

Podczas gdy powszechnie oczekuje się, że bank centralny dokona obniżki o 25 punktów bazowych, część analityków spodziewa się również bardziej jastrzębiej obniżki o 50 punktów bazowych.

Jeśli chodzi o indyjski rynek akcji, Mahendra Patil, założyciel i partner zarządzający MP Financial Advisory Services, twierdzi, że obniżka o 25 punktów bazowych jest już wyceniona, a natychmiastowa reakcja prawdopodobnie będzie stonowana, mimo że będzie korzystna dla rynków wschodzących, takich jak Indie, a obniżka wzmocni narrację o miękkim lądowaniu w USA.

Z drugiej strony, podwyżka o 50 punktów bazowych wywołałaby globalny rajd risk-on, na którym skorzystałyby akcje i surowce, a Indie mogłyby doświadczyć poprawy przepływów kapitałowych.

W związku z toczącymi się rozmowami handlowymi między USA a Indiami, a szefowie obu krajów – premier Narendra Modi i prezydent USA Donald Trump – wykazują się znajomymi przyjaznymi stosunkami i serdecznością, pojawiły się również pytania, czy możliwe jest złagodzenie ceł, a jeśli tak, to jaki wpływ może to mieć na indyjskie rynki akcji.

"Nastroje inwestorów również staną się bardziej konstruktywne w miarę zmniejszania się napięć handlowych, zmniejszania premii za ryzyko i poprawy wycen w sektorach zewnętrznych" – mówi.

Patil twierdzi również, że podczas gdy rynki indyjskie wyceniły ulgę w podatku od towarów i usług, w sektorach napędzanych konsumpcją utrzymuje się pewien wzrost, który zostanie zrealizowany, gdy poprawi się widoczność zysków.

Fragmenty:

Decyzja Fed w sprawie stóp procentowych: Jak indyjskie rynki zareagują na obniżkę stóp o 25 i 50 punktów bazowych?

Invezz: Wydaje się, że rynki już wyceniają obniżkę stóp procentowych przez Fed o 25 punktów bazowych, ale jest też część, która spodziewa się większej obniżki o 50 punktów bazowych. Jakiego wpływu na rynek powinni spodziewać się inwestorzy w obu przypadkach?

Obniżka stóp procentowych przez Fed generalnie wspiera indyjskie akcje poprzez przepływy, płynność i sentyment, choć skala tego wpływu zależy od tego, czy obniżka jest postrzegana jako ruch wspierający wzrost, czy też odpowiedź na głębsze napięcia gospodarcze w USA.

Obniżka o 25 punktów bazowych (scenariusz bazowy): Rynki w dużej mierze to wyceniły.

Natychmiastowa reakcja byłaby stonowana, ale wzmocniłaby narrację o miękkim lądowaniu Stanów Zjednoczonych, które są korzystne dla rynków wschodzących, takich jak Indie.

Obniżka o 50 punktów bazowych: Wywołałoby to globalny rajd risk-on, na którym skorzystałyby akcje i surowce.

Może to jednak również wzbudzić obawy o słabość wzrostu gospodarczego w USA, co doprowadzi do zmienności po początkowym wzroście ulgi.

W przypadku Indii bilans płatniczy i waluta mogą zyskać stabilność dzięki poprawie przepływów kapitałowych.

Potencjalny wpływ na nastroje inwestorów, jeśli rozmowy handlowe między USA a Indiami doprowadzą do złagodzenia ceł

Invezz: Wydaje się, że rynek indyjski otrząsnął się po ciosie, jaki zadały amerykańskie cła. W związku z ponownym zaangażowaniem się Indii i Stanów Zjednoczonych w rozmowy handlowe, jakiego rodzaju wzrostu mogą spodziewać się inwestorzy, jeśli dojdzie do pewnego złagodzenia ceł?

Gdyby Stany Zjednoczone złagodziły cła na indyjskie towary, skorzystałyby na tym sektory zorientowane na eksport, takie jak tekstylia, krewetki, towary inżynieryjne i usługi IT.

Chociaż wzrost może nie być natychmiastowy, lepszy dostęp do rynku może wspierać wzrost zysków, zwłaszcza w przypadku eksporterów o średniej kapitalizacji.

Nastroje inwestorów również staną się bardziej konstruktywne w miarę zmniejszania się napięć handlowych, zmniejszania premii za ryzyko i poprawy wycen w sektorach zewnętrznych.

Ulga w podatku od towarów i usług została wyceniona, ale wzrost pozostaje w przypadku samochodów, FMCG i dóbr trwałego użytku

Invezz: Czy obniżka stawki GST jest w pełni uwzględniona przez rynek, czy też widzi Pan/Pani dalsze wzrosty?

Obniżka stawki podatku od towarów i usług już wywołała krótkoterminowy optymizm, szczególnie w branży FMCG, samochodów i dóbr konsumpcyjnych trwałego użytku.

Biorąc jednak pod uwagę opóźnienie w transmisji, pełne korzyści po stronie popytu mogą być nadal odczuwalne w nadchodzących kwartałach.

W związku z tym, chociaż początkowa korekta ratingu może być w dużej mierze uwzględniona w cenach, w sektorach napędzanych konsumpcją nadal istnieje pewien potencjał wzrostowy, ponieważ widoczność zysków poprawia się wraz z niższą inflacją, ożywieniem popytu na obszarach wiejskich i wyższymi dochodami do dyspozycji.

HUL, Dabur, Britannia, Nestle, gotowe do wykorzystania wzrostu popytu wśród akcji FMCG

Invezz: Akcje FMCG w Indiach są w centrum uwagi, ponieważ kilka firm FMCG zapowiedziało, że w pełni skorzysta z obniżki stawki GST na konsumentów, a wraz ze spadającą inflacją, lepszym monsunem i obniżonym podatkiem dochodowym od osób fizycznych, popyt ma się ożywić. Jakie będą Twoje ulubione wybory w tym sektorze?

Wierzę, że konsumpcja odnotuje silne ożywienie dzięki racjonalizacji podatku od towarów i usług, łagodnej inflacji, obniżkom podatków i dobremu monsunowi.

W branży FMCG moimi najlepszymi wyborami byłyby firmy o silnym wpływie na obszary wiejskie i sile cenowej.

Na przykład Hindustan Unilever i Dabur w zakresie środków higieny osobistej i produktów zdrowotnych, Britannia i Nestlé w zakresie pakowanej żywności oraz Marico w zakresie podstawowych produktów opartych na wartości.

Firmy te są dobrze przygotowane, aby wykorzystać wzrost popytu na obszarach wiejskich i miejskich przy jednoczesnym utrzymaniu marż.

Dlaczego nie należy przeceniać historycznie niskiego udziału FPI w Indiach

Invezz: Udział FPI w rynku indyjskim jest najniższy od 15 lat. Co o tym sądzisz i jaką wagę należy do tego przywiązywać?

Najniższy od 15 lat poziom posiadania FPI odzwierciedla zarówno globalną awersję do ryzyka, jak i lepsze wyniki Indii, którym przewodzą instytucje krajowe (fundusze inwestycyjne, ubezpieczyciele, inwestorzy detaliczni za pośrednictwem SIP).

Podczas gdy przepływy FPI są ważne dla płynności i stabilności waluty, strukturalny wzrost krajowych oszczędności w akcjach zmniejszył zależność Indii od kapitału zagranicznego.

W związku z tym, chociaż jest to punkt danych, który warto śledzić, nie należy go przeceniać.

Głębokość rynku w Indiach znacznie się poprawiła, amortyzując nagłe wycofanie się FPI.

Strategia handlowa na ostatni kwartał roku obrotowego: zrównoważona alokacja między wysokiej jakości spółkami o dużej kapitalizacji a spółkami o średniej kapitalizacji o wysokiej pewności

Invezz: Jaka jest Twoja prognoza rynkowa na ostatni kwartał roku obrotowego i jak teraz dostosować zakłady?

Ostatni kwartał roku obrotowego powinien pozostać konstruktywny, wspierany przez:

1) Oczekiwana niższa inflacja i akomodacyjna polityka pieniężna.

2) Silniejsza konsumpcja na obszarach wiejskich wsparta lepszym monsunem i dynamiką rządowych nakładów inwestycyjnych.

3) Korzystny globalny wzrost płynności w przypadku zmaterializowania się cięć Fed.

Inwestorzy powinni selektywnie przechodzić od przewartościowanych defensywnych spółek do akcji powiązanych z wartością w przemyśle, produkcji, infrastrukturze i konsumpcji.

Kluczowe znaczenie będzie miało utrzymanie zrównoważonej alokacji między wysokiej jakości spółkami o dużej kapitalizacji a spółkami o średniej kapitalizacji o wysokiej wiarygodności.