Czy w związku ze spadkiem wartości akcji MSTR lepszym zakupem jest 183% stopy zwrotu MSTY?

Cena akcji Strategy nadal spada w tym miesiącu i obecnie spadła do najniższego poziomu od kwietnia tego roku. Przeszedł w głęboką bessę po spadku o 35 procent z najwyższego poziomu w tym roku.

W tym artykule dowiesz się, dlaczego cena akcji MSTR oddzieliła się od Bitcoina i czy 183% stopa zwrotu Yieldmax MSTR Option Income Strategy ETF (MSTY) jest lepszą alternatywą.

Dlaczego cena akcji MSTR spada

Cena akcji Strategy spadła w ciągu ostatnich kilku miesięcy, ponieważ oddzieliła się od Bitcoina. Oprócz spadku o 3 t% w stosunku do maksimum od początku roku, zanurkował o 45% w stosunku do rekordowego poziomu z listopada ubiegłego roku.

Istnieje kilka powodów, dla których cena akcji MSTR załamuje się w tym roku. Po pierwsze, niektórzy inwestorzy zaczęli kwestionować strategię skarbca Bitcoin i jej implikacje. Jednym z tych inwestorów był Jim Chanos, słynny short-seller, który kilka miesięcy temu umieścił krótką pozycję w spółce.

Główną obawą jest wycena tych spółek i to, dlaczego zasługują one na premię. Logika stojąca za tym jest taka, że idealnie byłoby, gdyby firma taka jak Strategy była wyceniana na podstawie aktywów Bitcoin, które ma w swoim bilansie.

W obecnym przypadku kapitalizacja rynkowa i wartość przedsiębiorstwa firmy wynoszą 69 miliardów dolarów i 100 miliardów dolarów w porównaniu z posiadanymi bitcoinami w wysokości 69 miliardów dolarów. Luka między tymi wskaźnikami wyceny a zasobami Bitcoina jest trudna do wyjaśnienia.

Innym problemem jest to, że branża stała się bardzo nasycona, a liczba firm z Bitcoinem w swoim bilansie gwałtownie wzrosła. Firmy te posiadają obecnie ponad 1 milion monet, a liczba ta stale rośnie.

Co więcej, wskaźnik mNAV w Strategii spadł w ciągu ostatnich kilku miesięcy, przesuwając się z 3,1 w listopadzie ubiegłego roku do 1,227 obecnie. Spadający mnożnik NAV jest ryzykowny dla firmy, ponieważ ma wpływ na to, w jaki sposób finansuje ona swoje zakupy Bitcoinów.

Historycznie rzecz biorąc, Strategy opierała się sprzedaży akcji, gdy mnożnik NAV był poniżej 2,5, dopóki Michael Saylor nie usunął tej zasady w sierpniu. Spółka finansuje obecnie swoje zakupy poprzez sprzedaż akcji, co powoduje rozwodnienie jej akcjonariuszy.

Krach cen akcji MSTR przyspieszył w tym tygodniu, gdy Bitcoin spadł poniżej ważnego poziomu wsparcia na poziomie 110 000 USD w związku z obawami o obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.

Czy MSTY ETF jest lepszy?

Inwestorzy zaniepokojeni spadającą ceną akcji MSTR mogą rozważyć MSTY ETF, który oferuje ekspozycję na spółkę i wypłaca aż 183% zwrotu z dywidendy.

MSTY osiąga to dzięki zastosowaniu strategii znanej jako covered call. W związku z tym posiada ekspozycję na akcje MicroStrategy poprzez instrumenty pochodne. W ten sposób czerpie korzyści za każdym razem, gdy cena akcji rośnie.

Następnie firma sprzedaje opcje kupna na akcje MSTR, generując premię opcyjną, którą następnie wypłaca inwestorom w postaci miesięcznej dywidendy.

MSTY ma stopę dywidendy w wysokości około 183%, znacznie wyższą niż inne ETF-y typu call z pokryciem, ponieważ MSTR charakteryzuje się zmiennością akcji.

Jednakże, chociaż ta stopa dystrybucji jest ogromna, spojrzenie na jej całkowity zwrot pokazuje, że nie jest ona wcale taka lepsza niż w przypadku akcji MSTR. Dane pokazują, że całkowita stopa zwrotu z akcji MSTR w tym roku wynosi 3,83% w porównaniu z 2,22% MSTY.

Ten sam wynik miał miejsce w ciągu ostatnich 30 dni, ponieważ całkowita stopa zwrotu MSTY wyniosła minus 16% w porównaniu do minus 12,3% MSTR. W związku z tym historia pokazuje, że akcje MSTR są lepszą inwestycją niż MSTY, pomimo wysokiej dywidendy.