PKB Brazylii traci impet w trzecim kwartale, gdy wysokie stopy procentowe obciążają usługi i konsumentów

Brazylijska gospodarka rosła mniej niż oczekiwano w trzecim kwartale, co wzmacnia przekonanie, że długotrwała, bolesna polityka monetarna pomaga ochłodzić aktywność, co przygotowuje drogę do łagodzenia, prawdopodobnie na początku przyszłego roku.

Według oficjalnych danych, PKB Brazylii wzrosło tylko o 0,1% od lipca do września w porównaniu z poprzednimi trzema miesiącami, co jest poniżej wzrostu o 0,2% prognozowanego przez badanie Reutersa.

Liczba ta oznacza wyraźne spowolnienie względem zrewidowanego wzrostowego wzrostu o 0,3% w drugim kwartale oraz jeszcze bardziej wyraźny spadek w porównaniu z 1,5% wzrostem w pierwszym kwartale.

Inwestorzy zwracają większą uwagę na wszelkie sygnały, że bank zacznie obniżać stopy procentowe, po tym jak bank centralny pozostawił kluczowe stopy procentowe na poziomie na poziomie najwyższym od prawie dwóch dekad.

Rynki oczekują kolejnych kroków od Banku Centralnego

Najgorsze wyniki podsycają spekulacje, że obniżki stóp mogą nastąpić na początku nowego roku. Ponieważ regulatorzy mają zebrać się w przyszłym tygodniu, aby podjąć ostateczną decyzję w tym roku, uczestnicy rynku spodziewają się kolejnego utrzymania na poziomie 15%.

Uwaga przesunęła się na język dotyczący decyzji, gdy inwestorzy szukają wskazówek, czy łagodzenie zacznie się w styczniu, czy zostanie przesunięte do marca.

Ekonomiści twierdzą, że dane z trzeciego kwartału dostarczają więcej dowodów na to, że gospodarka systematycznie się ochładza, ale nie kurczy.

Ekonomista Polo Capital, Arnaldo, powiedział, że odczyt MFW potwierdza scenariusz miękkiego lądowania, charakteryzujący się słabą wydajnością usług i niską konsumpcją gospodarstw domowych.

Stwierdził, że dane potwierdzają jego oczekiwania dotyczące spadku stóp w styczniu.

Niemniej jednak władze twierdzą, że gospodarka pozostała odporna pomimo długotrwałego zaostrzenia polityki monetarnej, powołując się na sztywną inflację usług oraz napięty rynek pracy.

Konflikt między malejącą aktywnością a utrzymującymi się presjami cenowymi podkreśla delikatną równowagę, jaką bank centralny musi osiągnąć, rozważając termin kolejnych działań.

Wzrost rok do roku osiągnął najniższe trzy lata

W ujęciu rocznym PKB Brazylii wzrosło o 1,8% w trzecim kwartale, nieco powyżej prognozowanych 1,7% w sondażu Reutersa.

Jednak tempo to stanowi najniższe od trzech lat, podkreślając, jak szybko gospodarka ochłodziła się od czasu silnej ekspansji na początku roku.

Liam Peach, starszy ekonomista ds. rynków wschodzących w Capital Economics, powiedział, że choć ostrożność pozostaje uzasadniona, najnowsze dane wskazują na cykl łagodzenia, który wydaje się być "tuż za rogiem", co odzwierciedla oczekiwania dotyczące styczniowych cięć.

Usługi zatrzymują się, podczas gdy przemysł i rolnictwo zapewniają wsparcie

Największy sektor gospodarki Brazylii, usługi, wzrósł w drugim kwartale zaledwie o 0,1%, ponad wyniki z pierwszego kwartału, według agencji statystycznej IBGE, co wskazuje na stonowaną rolę sektora w wspieraniu wzrostu.

Chociaż przemysł wzrósł o 0,8%, wzrost dotyczył głównie przemysłu wydobywczego, a nie całego sektora przemysłowego.

Hodowla zwierząt, a także inne uprawy, takie jak kukurydza, pomarańcze, bawełna i pszenica, wspierają rolnictwo, które wzrosło o 0,4%.

Wpływ drugiej kwarty był negatywny; Jednak ponieważ większość produkcji soi przypada na wcześniejszy etap roku, inne części sektora rolnego pomogły zrekompensować ten spadek.

Chociaż soja, największy eksport rolny Brazylii, wywarła mniejszy wpływ, wyższe plony w niektórych uprawach umożliwiły bardziej złagodzone wyniki w rolnictwie w tym kwartale.

Wydatki konsumenckie zwalniają, wydatki rządowe rosną

Dowód na chłodzenie błyskawicowe po stronie zapotrzebowania był bardziej przejrzysty. Konsumpcja gospodarstw domowych wzrosła tylko o 0,1%, co jest najniższym wynikiem w ciągu roku, częściowo odzwierciedlając nadal wysokie koszty pożyczek i słabszą aktywność usługową.

Jednak wydatki rządowe wzrosły sezonowo skorygowanym o 1,3%, co dodało pewnego wzrostu całkowitego popytu.

Formacja kapitału stałego brutto, będąca wskaźnikiem inwestycji, wzrosła o 0,9% pomimo wysokich kosztów finansowania, co wskazuje, że wydatki kapitałowe nie uległy jeszcze w pełni presji zaostrzonych warunków monetarnych.

Dane z trzeciego kwartału potwierdzają poglądy, że stopy procentowe mogą zacząć spadać po tak długim okresie dominacji banków centralnych, gdy rynki skupiają się na zbliżającym się posiedzeniu władz monetarnych.

Decyzja o tym, czy zacząć łagodzić w styczniu, czy później w pierwszym kwartale, powinna opierać się na tym, że decydenci będą balansować między rosnącymi, wyraźnymi sygnałami spowalniania aktywności oraz obawą, że presja inflacyjna może pozostać uparcie wysoka, zwłaszcza w sektorze usług.