Trendy inflacyjne w Chinach pokazują nierównomierne ożywienie, gdy ceny fabryczne pogłębiają się

Najnowsze odczyty inflacji w Chinach wskazują na ożywienie, które pozostaje nierówne, a rosnące ceny konsumpcyjne są równoważone przez głębszy spadek cen fabrycznych.

Dane te dostarczają nowego kontekstu dla tego, jak gospodarka kraju dostosowuje się do słabego popytu, nadmiaru mocy przemysłowej oraz utrzymującej się presji cenowej w łańcuchach dostaw.

Dane z listopada pokazują, że inflacja ogólna wzrosła najszybciej od ponad roku, jednak ta poprawa nie złagodziła obaw o powszechną deflację w kluczowych sektorach.

Aktualizacja, opublikowana przez Narodowe Biuro Statystyczne 10 grudnia, pojawiła się równolegle z reakcjami rynku obligacji rządowych i akcji, gdy inwestorzy oceniali siłę podstawowego trendu.

Wzrost cen konsumenckich

Indeks cen konsumpcyjnych w Chinach wzrósł w listopadzie o 0,7% w porównaniu z rokiem poprzednim. Wzrost był spowodowany głównie wyższymi kosztami żywności, które pomogły przerwać długi okres wyjątkowo słabych wzrostów cen.

Bazowy CPI, który nie uwzględnia żywności i energii, pozostał niezmieniony na poziomie 1,2% po zakończeniu sześciomiesięcznego okresu przyspieszenia.

Dane utwierdziły się w przekonaniu, że popyt konsumencki stabilizuje się tylko stopniowo, nawet gdy inflacja ogólna główna rośnie.

Ceny fabryczne słabną

Podczas gdy CPI poprawiło się, ceny fabryczne się w przeciwnym kierunku. Ceny producentów spadły w listopadzie o 2,2%, przedłużając deflację do 38. miesiąca.

Spadek wskazuje na ciągłą presję na marże korporacyjne, ponieważ firmy nadal dostosowują się do stonowanych wydatków krajowych i silnej konkurencji.

Długotrwały spadek na rynku mieszkaniowym i konsumpcji miękkiej obciąża działalność przemysłową od końca pandemii, podczas gdy nadpodaż w kilku sektorach dodatkowo obciąża sytuację.

Spadek cen producentów wypchnął również deflację PKB w kierunku trzeciego z rzędu rocznego spadku do końca 2025 roku, co oznacza najdłuższą taką serię od czasu przejścia Chin na gospodarkę rynkową pod koniec lat 70.

Rynki reagują

Rynki finansowe szybko zareagowały na mieszane odczyty.

Rentowności chińskich obligacji rządowych 10-letnich i 30-letnich odwróciły wcześniejsze wzrosty po tym, jak dane dotyczące cen producentów były słabsze niż oczekiwano.

Akcje onshore i offshore również utrzymywały straty przez cały dzień, gdy inwestorzy oceniali, co połączenie łagodnego wzrostu CPI i utrzymującej się deflacji PPI sygnalizuje dla zysków i szerszego impetu gospodarczego.

Aktualizacja ta była następstwem trwających wysiłków władz mających na celu ograniczenie intensywnej konkurencji cenowej i wsparcie popytu krajowego, choć najnowsze dane sugerują, że wyzwania pozostają w kilku branżach.

Presja gospodarcza utrzymuje się

Najnowsze dane pokazują, jak siły deflacyjne nadal komplikują odbudowę Chin.

Chociaż inflacja konsumencka poprawiła się od dwóch miesięcy, wzrost ten nie jest jeszcze na tyle silny, by wpłynąć na oczekiwania dotyczące wzrostu czy wyników korporacji.

Uczestnicy rynku obserwują dłuższy okres solidniejszych danych cenowych oraz jasność co do przyszłych wskaźników fiskalnych, zanim zmienią swoje zdanie na temat siły ożywienia gospodarczego Chin.

Przy zakorzenionej deflacji w fabrykach i nadal podwyższonych wydajnościach w wielu sektorach, dane z listopada podkreślają kontrastujące siły kształtujące krajobraz gospodarczy.