Wyłączenie MSCI powoduje sprzedaż aktywów na kwotę 15 miliardów dolarów przez firmy skarbowe kryptowalut

Firmy skarbowe skupione na kryptowalutach mogą stanąć w obliczu znacznej presji sprzedażowej, jeśli Morgan Stanley Capital International Index (MSCI) zaproponuje wykluczenie ich z głównych indeksów akcyjnych, co krytycy ostrzegają, że może wywołać miliardy dolarów wymuszonych sprzedaży aktywów i dodatkowo obciążyć już osłabiające rynki aktywów cyfrowych.

Działacze szacują, że jeśli dostawca indeksu wprowadzi tę zmianę, można sprzedać kryptowaluty o wartości nawet 15 miliardów dolarów, co podkreśla wysoką stawkę trwających konsultacji, które spotykają się z rosnącym sprzeciwem ze strony uczestników branży.

Miliardy potencjalnych odpływów

BitcoinForCorporations, grupa sprzeciwiająca się propozycji, powiedziała, że firmy skarbowe kryptowalut mogą ponieść od 10 do 15 miliardów dolarów odpływu, jeśli zostaną usunięte z indeksów MSCI.

Szacunki opierają się na "zweryfikowanej wstępnej liście" 39 firm o łącznej kapitalizacji rynkowej skorygowanej o opór na rynku około 113 miliardów dolarów.

Według grupy, analiza JPMorgan sugeruje, że Strategy (wcześniej znana jako Microstrategy), firma skarbowa Bitcoina powiązana z Michaelem Saylorem, może odnotować same odpływy w wysokości 2,8 miliarda dolarów.

Strategy stanowi około 74,5% całkowitej wpływającej na wpływową kapitalizację rynkową skorygowaną o wolność, co czyni ją najbardziej narażoną spółką, jeśli zmiana polityki zostanie zrealizowana.

Analitycy cytowani przez kampanię obliczyli, że potencjalne odpływy ze wszystkich dotkniętych firm mogą wynieść około 11,6 miliarda dolarów.

Taka sprzedaż prawdopodobnie zwiększyłaby presję spadkową na rynki kryptowalut, które już od prawie trzech miesięcy są w spadku.

Kampania przeciwko propozycji zyskała na popularności, a list petycyjny BitcoinForCorporations zebrał w chwili pisania 1 268 podpisów.

Konsultacje MSCI i zainteresowania branżowe

MSCI poinformowało w październiku, że konsultuje się z inwestorami w sprawie wykluczenia tzw. firm skarbowych kryptowalut — firm posiadających większość bilansu w kryptowalutach — z indeksów.

Benchmarki MSCI są szeroko wykorzystywane przez pasywne fundusze inwestycyjne, co oznacza, że zmiany w włączeniu indeksów mogą bezpośrednio wpływać na przepływy kapitału do lub z dotkniętych akcji.

Krytycy twierdzą, że proponowane przez MSCI podejście oparte na bilansie jest wadliwe.

BitcoinForCorporations stwierdziło, że ocenianie firm na podstawie proporcji kryptowalut w bilansie nie odzwierciedla dokładnie ich podstawowych operacji biznesowych.

"Pojedynczy wskaźnik bilansu nie może odzwierciedlać, czy firma jest działalnością operacyjną" – powiedziała grupa, ostrzegając, że firmy mogą zostać wykluczone, nawet jeśli ich klienci, przychody i podstawowe operacje pozostaną niezmienione.

Grupa wezwała MSCI do wycofania propozycji i kontynuowania klasyfikacji firm na podstawie modeli biznesowych, wyników finansowych oraz cech operacyjnych.

Narastający sprzeciw przed podjęciem decyzji

Sprzeciw wobec tej propozycji nasilił się w ostatnich tygodniach.

5 grudnia notowany na Nasdaq Strive wezwał MSCI, aby "pozwoliło rynkowi zdecydować", czy pasywni inwestorzy chcą mieć ekspozycję na spółki holdingowe Bitcoin.

Strategy również się wypowiedział, stwierdzając w liście, że proponowana zmiana przepisów wprowadzi stronniczość wobec kryptowalut jako klasy aktywów, zamiast pozwolić MSCI działać jako neutralny dostawca indeksów.

MSCI poinformowało, że ostateczne wnioski zostaną ogłoszone do 15 stycznia, a wszelkie zatwierdzone zmiany zostaną uwzględnione w przeglądzie indeksu z lutego 2026 roku.

Do tego czasu niepewność co do tej decyzji prawdopodobnie pozostanie źródłem niepokoju zarówno dla inwestorów akcyjnych, jak i kryptowalutowych, zwłaszcza biorąc pod uwagę potencjalną skalę wymuszonych sprzedaży, jeśli wyłączenia będą kontynuowane.