Inflacja w Indiach wzrasta w grudniu, ale pozostaje znacznie poniżej celu RBI

Inflacja cen konsumpcyjnych w Indiach nieco wzrosła w grudniu, ale pozostała znacznie poniżej oczekiwań zarówno ekonomistów, jak i średnioterminowego celu banku centralnego, co wzmacnia oczekiwania, że polityka monetarna pozostanie akomodyjna w nadchodzących miesiącach.

Grupa	Kategoria	grudzień 2025 (prow.)Wiejska	grudzień 2025 (Prov.)Urban	grudzień 2025 (Prov.)Combd.	Listopad 2025 (Ostateczny) Wiejska	Listopad 2025 (Finał)Urban	Listopad 2025 (Ostateczny)Combd.	Grudzień 2024Wiejska	Grudzień 2024Urban	grudzień 2024Combd.
Inflacja	CPI (Ogólne)	0.76	2.03	1.33	0.10	1.40	0.71	5.76	4.58	5.22

Ogólna inflacja konsumencka wzrosła w grudniu do 1,33%, z 0,71% w listopadzie, według danych opublikowanych w poniedziałek przez Ministerstwo Statystyki i Wdrażania Programów.

Odczyt był łagodniejszy niż prognozowany wzrost o 1,5% przez ekonomistów ankietowanych przez Reuters.

Odbiór żywności i pielęgnacji osobistej

Ministerstwo przypisało przyspieszenie inflacji ogólnej głównie wyższym cenom w różnych kategoriach żywności i pielęgnacji osobistej.

Wzrost ten wynikał głównie z "wzrostu inflacji środków opieki osobistej i rzeczy, warzyw, mięsa i ryb, jaj, przypraw oraz roślin strączkowych i produktów", poinformowało ministerstwo w swoim oświadczeniu.

Pomimo wzrostu ogólnej inflacji, ceny żywności pozostały na poziomie deflacyjnym, choć tempo spadku złagodziło się.

Ceny żywności spadły w grudniu o 2,71%, w porównaniu do gwałtownszego spadku o 3,91% w listopadzie.

Produkty spożywcze stanowią około połowy koszyka indeksu cen konsumpcyjnych w Indiach, co czyni je kluczowym czynnikiem trendów inflacyjnych na bieżąco.

Podział na obszary wiejsko-miejskie pokazuje silniejsze presje miejskie

Dynamika inflacji różniła się między obszarami wiejskimi i miejskimi, a presje cenowe były bardziej widoczne w miastach.

Inflacja ogólna na obszarach wiejskich wzrosła w grudniu do 0,76% z 0,10% w listopadzie.

Inflacja żywności na obszarach wiejskich, mierzona indeksem cen żywności konsumpcyjnych, poprawiła się do spadku o 3,08% z spadku o 4,05% w poprzednim miesiącu.

Inflacja miejska wzrosła gwałtowniej, osiągając 2,03% w grudniu z 1,40% w listopadzie.

Inflacja żywności w obszarach miejskich również złagodziła się, a ceny spadły o 2,09% w grudniu w porównaniu do spadku o 3,60% miesiąc wcześniej.

Inflacja paliw i lekkich cen jednak nieco się złagodziła, osiągając 1,97% w grudniu, spadając z 2,32% w listopadzie, co przyniosło pewną ulgę dla budżetów domowych.

Perspektywy RBI pozostają łagodne

Dane inflacyjne pokrywają się z oceną Banku Rezerw Indii, który utrzymuje, że presje cenowe prawdopodobnie pozostaną osłabione w najbliższym terminie.

RBI obecnie przewiduje, że inflacja konsumencka średnio 2% w roku fiskalnym kończącym się w marcu 2026 roku, w porównaniu do prognozy 2,6% z października.

Na trzy miesiące do marca bank centralny szacuje inflację na poziomie 2,9%, wzrosnącą do 4,0% w kwartale kończącym się we wrześniu 2026 roku.

Bank centralny ostrzegł, że inflacja może wzrosnąć od stycznia z powodu efektów bazowych.

Ogólnie rzecz biorąc, RBI spodziewa się, że inflacja pozostanie komfortowo poniżej celu 4% co najmniej do września.

Obawy dotyczące wzrostu w obliczu niskiej inflacji

Utrzymująca się niska inflacja przez większą część 2025 roku miała szersze konsekwencje makroekonomiczne, szczególnie dla wzrostu nominalnego.

Rekordowo niskie presje cenowe wpłynęły na nominalny wzrost PKB, budząc niepokój wśród decydentów i inwestorów.

Indie opublikowały w zeszłym tygodniu wczesne szacunki, przewidując wzrost realnego PKB na poziomie 7,4% na rok fiskalny 2026, wraz z nominalnym wzrostem PKB na poziomie 8,0%.

Wartość nominalna oznaczała gwałtowne spowolnienie w porównaniu do prognozowanego wzrostu na poziomie 10,1% w budżecie Unii na ten sam rok.

W tym kontekście RBI obniżyła swoją stopę procentową do najniższego poziomu od trzech lat w grudniu i zasugerowała, że dalsze łagodzenie może być możliwe, powołując się na łagodne warunki inflacyjne.