Akcje Starbucks dziś na minusie — oto powody

Akcje Starbucks znalazły się pod presją po tym, jak RBC Capital Markets obniżyło rekomendację dla giganta kawowego, powołując się na rosnące koszty pracy, wygórowane oczekiwania inwestorów oraz niepewność co do poprawy marż.

Dom maklerski obniżył rekomendację z „Outperform” do „Sector Perform”, jednocześnie utrzymując cenę docelową na poziomie $105, co sugeruje umiarkowany potencjał wzrostu względem obecnych poziomów.

Akcje Starbucks spadły o 0.9% do $96.69 w środę.

Mimo obniżki rekomendacji, akcje radzą sobie w tym roku dobrze, zyskując około 16% od stycznia, znacznie przewyższając S&P 500, który w tym samym okresie spadł o 1.9%.

Koszty pracy i obawy inwestycyjne obciążają perspektywy

RBC stwierdziło, że wcześniejsze nastawienie prozyskowe, zapoczątkowane w listopadzie 2024 r., opierało się na założeniu, że stosunkowo niewielkie i czasowe inwestycje wystarczą do odwrócenia trendu w działalności Starbucks w USA.

Jednak analitycy uważają teraz, że te założenia nie są już aktualne, ponieważ firma boryka się z ciągłymi wyzwaniami w obszarze pracy oraz większymi niż oczekiwano potrzebami inwestycyjnymi.

W lipcu 2025 r. Starbucks ogłosił plany zainwestowania ponad $500 milionów w dodatkową siłę roboczą w ciągu następnego roku, co odzwierciedla rozmiar niezbędnych dostosowań operacyjnych.

„Inwestycje w biznes są większe, niż wcześniej oczekiwaliśmy, i brakuje przejrzystości co do oszczędności kosztów [i] w konsekwencji poprawy marż” — powiedział analityk RBC Logan Reich.

Reich dodał, że inwestycje potrzebne do wspierania wzrostu wydają się bardziej trwałe niż początkowo przewidywano, co utrudnia firmie drogę do poprawy rentowności.

„Chociaż wciąż uważamy, że istnieje miejsce na dalszą poprawę przychodów [Ameryka Północna] oraz traktujemy cele wzrostu [sprzedaży w sklepach porównywalnych] na rok obrotowy FY28 jako osiągalne, inwestycje niezbędne do napędzenia tej poprawy są większe i bardziej trwałe, niż wcześniej sądziliśmy, a droga do poprawy marż pozostaje w pewnym stopniu niejasna” — napisał.

Obawy o wycenę i wygórowane oczekiwania

RBC zwróciło też uwagę na obawy dotyczące wyceny, zauważając, że akcje Starbucks handlują się z premią w stosunku do historycznych średnich.

Analityk argumentował, że oczekiwania inwestorów co do wzrostu pozostają wysokie, pozostawiając niewiele miejsca na pozytywne niespodzianki.

Dodał, że profil ryzyka i zysku akcji wydaje się zrównoważony na obecnych poziomach, co zmniejsza ich atrakcyjność dla nowych inwestorów.

„Biorąc pod uwagę konsekwentne, stopniowe poprawy przychodów w miarę jak zarząd realizuje strategię naprawczą, uważamy, że oczekiwania inwestorów dotyczące dalszych popraw i solidnej realizacji są wygórowane” — napisał Reich.

„Akcje notowane są z premią względem historycznych średnich. Modelowanie rachunku zysków i strat (P & L) do FY35 sugeruje, że relacja ryzyko/zysk jest zrównoważona na obecnych poziomach” — dodał.

Według danych FactSet nastroje analityków wobec Starbucks pozostają mieszane: 40% ocenia akcje jako Kupuj, 48% jako Trzymaj, a reszta rekomenduje Sprzedaż.

Spory pracownicze i obawy o nadzór korporacyjny trwają

Poza względami finansowymi, Starbucks nadal znajduje się pod lupą w kwestii sposobu zarządzania relacjami pracowniczymi.

Firmy doradcze ds. głosowań zgłosiły obawy dotyczące podejścia firmy do trwających sporów pracowniczych i nadzoru korporacyjnego.

„Trwają kontrowersje związane ze sporami pracowniczymi i nie jest jasne, czy rada nadzorcza sprawuje wystarczający nadzór nad zarządzaniem relacjami pracowniczymi przez firmę” — napisali analitycy z Institutional Shareholder Services.

Obawy pojawiają się w związku z przedłużającymi się napięciami z pracownikami zrzeszonymi w związkach zawodowych, w tym strajkami w wielu miastach USA oraz trwającymi negocjacjami kontraktowymi.

Glass Lewis skrytykował także decyzję Starbucks o rozwiązaniu komisji rady nadzorczej poświęconej sprawom pracowniczym, zalecając akcjonariuszom głosowanie przeciwko ponownemu wyborowi kluczowego członka rady.

Spółka broniła swojej struktury zarządzania, twierdząc, że obowiązki związane z nadzorem nad sprawami pracowniczymi zostały przesunięte na różnych członków rady i że nadal koncentruje się na długoterminowej wartości dla akcjonariuszy.

Starbucks podkreślił również świadczenia dla pracowników, takie jak opieka zdrowotna, urlopy rodzicielskie i wsparcie edukacyjne, pozycjonując się jako konkurencyjny pracodawca w sektorze detalicznym.

Chociaż spółka nadal odnotowuje wzrost sprzedaży i realizuje strategię naprawczą, połączenie rosnących kosztów, problemów pracowniczych i wygórowanych oczekiwań skłania analityków do bardziej ostrożnego podejścia.

Dla inwestorów kluczowe pytanie brzmi, czy Starbucks zdoła utrzymać trajektorię wzrostu, jednocześnie radząc sobie z tymi naciskami, czy też obecne wyceny już odzwierciedlają znaczną część potencjału wzrostu.