Akcje Arm spadają po ostrzeżeniu Morgan Stanley wobec planów produkcji chipów

Akcje Arm Holdings znalazły się pod presją po gwałtownym rajdzie w ubiegłym miesiącu, gdy entuzjazm inwestorów dotyczący jej wejścia w produkcję chipów został ostudzony przez ostrożną ocenę Morgan Stanley.

Akcje Arm Holdings spadły o 5,4% w sesji wtorkowej.

Dom maklerski obniżył rekomendację dla akcji do „Equalweight” z „Overweight”, co spowodowało spadek o ponad 7% na wczesnym handlu i skłoniło do ponownej oceny krótkoterminowych perspektyw spółki.

Chociaż Morgan Stanley nieznacznie podniósł cenę docelową do $150 z $135, ruch ten sygnalizował, że ostatnie wzrosty mogły wyprzedzić fundamenty, zwłaszcza że spółka rozpoczyna złożoną i kapitałochłonną zmianę strategiczną.

Strategiczny zwrot zyskuje poparcie, ale zwiększa ryzyko

Decyzja Arm o projektowaniu i sprzedaży własnych chipów oznacza istotne odejście od wieloletniego modelu licencjonowania projektów półprzewodnikowych.

Nadchodzący procesor AGI CPU spółki, przeznaczony do obciążeń sztucznej inteligencji w centrach danych, ma otworzyć rynek o wartości kilku miliardów dolarów.

„Wejście Arm w produkcję chipów jest strategicznie uzasadnione i wpisuje się w rozwój SI agentowych” — powiedzieli analitycy kierowani przez Lee Simpsona, zauważając, że systemy SI coraz częściej polegają na procesorach centralnych do koordynowania złożonych zadań.

Inicjatywa już przyciągnęła znaczące poparcie branżowe.

Meta Platforms współpracowała przy chipie i podpisała się jako pierwszy klient, podczas gdy OpenAI także znajduje się w gronie wczesnych użytkowników.

Spółka prognozuje, że jej chipy AI wygenerują 15 mld USD (ok. 56,1 mld zł) przychodów i będą stanowić istotną część biznesu w ciągu pięciu lat.

Jednak analitycy ostrzegają, że realizacja takiego zwrotu nie będzie prosta.

Morgan Stanley zaznaczył, że zbudowanie biznesu chipowego o wartości 15 mld USD (ok. 56,1 mld zł) nie jest łatwe, szczególnie w czasie, gdy kluczowy segment Arm związany ze smartfonami jest pod presją z powodu niedoboru pamięciowych układów scalonych, co może obciążyć krótkoterminowy wzrost spółki.

Napięcia z istniejącymi klientami

Kolejnym istotnym problemem jest potencjalny konflikt z dotychczasowymi klientami Arm, z których wielu rozwija własne procesory do centrów danych.

Analitycy ostrzegają, że wejście spółki w bezpośrednią konkurencję może nadwerężyć relacje.

Niektórzy klienci mogą z czasem dążyć do ograniczenia zależności od projektów Arm, choć Morgan Stanley zauważył, że koszty przejścia i brak realnych alternatyw prawdopodobnie sprawią, że ewentualna zmiana będzie stopniowa.

„Pozyskiwanie talentów przez Arm, pozycjonowanie strategiczne i wczesne dostarczanie projektów były wzorcowe” — powiedział Simpson.

„Jednak komercyjne ramp-upy zajmą czas, a krótkoterminowe ryzyka studzą entuzjazm.”

Dom maklerski oczekuje, że Arm wykaże zysk na akcję w wysokości $1.60 za rok fiskalny 2026 i $2.05 w 2027, co obie wartości poniżej oczekiwań rynkowych.

Jednak firma prognozuje gwałtowne przyspieszenie do $4.16 na akcję w 2028 roku wraz ze skalowaniem biznesu chipowego.

Działanie Morgan Stanley w kontraście do Mizuho

Mimo ostrożnego stanowiska Morgan Stanley, inni brokerzy pozostają byczy względem długoterminowych perspektyw Arm.

Mizuho niedawno podniosło cenę docelową do $230, powołując się na istotny potencjał wzrostu napędzany popytem związanym z AI.

Firma przewiduje 4–10-krotny wzrost zawartości CPU w centrach danych AI w miarę upowszechniania się technologii takich jak ChatGPT i innych systemów AI typu agentowego.

Oczekuje również, że Arm zyska udział w rynku kosztem tradycyjnych procesorów x86 dzięki lepszej wydajności i efektywności kosztowej.

Mizuho prognozuje, że przychody Arm mogą osiągnąć 12 mld USD (ok. 44,9 mld zł) do roku fiskalnego 2031, przy zdecydowanym wzroście całkowitych adresowalnych rynków.

Ich szacunki sugerują istotny potencjał wzrostu zysków, wspierany możliwością przyszłych ogłoszeń dotyczących chipów dedykowanych AI.

UBS utrzymuje rekomendację „Buy” z ceną docelową $175, podczas gdy Needham & Company niedawno podniosła rekomendację do „Buy” z celem $200.

Barclays również pozostaje konstruktywny, przyznając rekomendację „Overweight” z celem cenowym $200.