Fundusze emerytalne Ameryki Płn. utrzymują ekspozycję na kredyt prywatny mimo ryzyka

Wiele dużych systemów emerytalnych z Ameryki Północnej utrzymuje ekspozycję na inwestycje w kredyt prywatny, pomimo narastających napięć w tym sektorze.

Wśród nich California State Teachers’ Retirement System nadal utrzymuje pozycje w funduszach kredytu prywatnego, w tym w funduszach zarządzanych przez Blue Owl Capital Inc.

Zgodnie z danymi LSEG, gigant emerytalny jest także największym inwestorem w jednej z publicznie notowanych spółek BDC Blue Owl, Blue Owl Capital Corp.

Presje umorzeniowe rosną w całym sektorze

Jak podał Reuters, Blue Owl niedawno ograniczył wypłaty środków w dwóch swoich nienotowanych BDC po otrzymaniu rekordowej liczby wniosków o umorzenie.

Ten ruch odzwierciedla szerszy trend wśród zarządzających BDC.

Inwestorzy coraz bardziej obawiają się nasilającej się konkurencji, malejących stóp zwrotu oraz potencjalnie destabilizującego wpływu sztucznej inteligencji na firmy z branży oprogramowania finansowane z kredytów prywatnych.

Mimo tych wydarzeń CalSTRS podkreślił swoje długoterminowe podejście inwestycyjne.

Melissa Jones-Ferguson, rzecznik systemu emerytalnego o wartości 402 mld USD, napisała w mailu: "Choć obecne otoczenie dla funduszy kredytu prywatnego jest kształtowane przez inwestorów o celach odmiennych niż CalSTRS, pozostajemy zobowiązani do naszej długoterminowej strategii inwestycyjnej, w tym do inwestowania w kredyt prywatny."

Jones-Ferguson odmówiła komentarza w sprawie Blue Owl, ale podkreśliła szersze strategiczne stanowisko instytucji.

Silne alokacje odzwierciedlają atrakcyjność sektora

Kredyt prywatny, definiowany jako pożyczki udzielane przez podmioty spoza sektora bankowego, takie jak wyspecjalizowane fundusze kredytowe, stał się coraz bardziej atrakcyjny dla publicznych systemów emerytalnych.

Fundusze te, odpowiedzialne za wypełnianie długoterminowych zobowiązań wobec emerytów, są przyciągane wyższymi stopami zwrotu oferowanymi przez takie inwestycje.

Dane na koniec 2024 roku uwypuklają skalę tej ekspozycji.

Dwa systemy emerytalne w Kentucky, jak podano, przeznaczyły około 20% swoich aktywów na kredyt prywatny, podczas gdy kilka innych utrzymało alokacje na poziomie średnich kilkunastu procent.

Różne opinie co do przyszłego wzrostu

Choć zaangażowanie pozostaje silne, niektórzy przedstawiciele funduszy emerytalnych przyznają narastające obawy związane z szybkim rozwojem sektora.

W Arizonie Public Safety Personnel Retirement System obecnie alokuje około 17% swoich aktywów w kredyt prywatny i dąży do zwiększenia tej wartości do 20%, podał Reuters.

Dyrektor ds. inwestycji Mark Steed wyraził dalsze zaufanie do tej klasy aktywów, ale ostrzegł przed przegrzaniem rynku.

Podobnie State Teachers Retirement System of Ohio utrzymał swoje zaangażowanie w kredyt prywatny.

W raporcie opublikowanym w czerwcu ubiegłego roku fundusz wskazał, że koncentruje się na poszerzaniu portfela inwestycji bezpośrednich i współinwestycji w ramach tej klasy aktywów.

Według Reuters, na kwiecień 2025 r. STRS Ohio posiadał udziały w 537 spółkach, o wartości aktywów netto wynoszącej około 1,8 mld USD.

System oczekuje, że jego alokacja w kredyt prywatny pozostanie na poziomie około 10% do końca roku fiskalnego kończącego się we wrześniu 2026 r.

Tymczasem Michael Wissell, dyrektor ds. inwestycji w Healthcare of Ontario Pension Plan, określił stanowisko funduszu jako ostrożnie optymistyczne. „To coś, czym nadal się interesujemy, ale znowu, jest to w pewnym sensie bardzo idiosynkratyczne” — powiedział, zauważając zmienność wyników pomiędzy poszczególnymi inwestycjami.