Rentowności Bundów nieco w górę — skok cen ropy podsyca oczekiwania wobec EBC

.

Rentowności obligacji rządowych strefy euro zmierzały do wzrostu w ujęciu tygodniowym, nawet po tym, jak wcześniej w tym tygodniu doświadczyły najgwałtowniejszego spadku od lat.

Ruch ten następuje w sytuacji, gdy napięcia geopolityczne związane z zawieszeniem broni między Stanami Zjednoczonymi a Iranem nadal dają oznaki napięcia, utrzymując rynki w stanie niepewności.

Koszty pożyczania w całym regionie w dużej mierze podążały za zmianami cen ropy.

Niedawny skok cen energii zwiększył obawy dotyczące inflacji, skłaniając inwestorów do przeszacowania oczekiwań dotyczących zacieśniania polityki pieniężnej przez Europejski Bank Centralny.

Niepewność pogłębiają trwające zakłócenia w światowych dostawach energii.

Nie było oznak, że Iran złagodzi swoje niemal całkowite blokowanie Cieśniny Ormuz, kluczowego szlaku dla światowych przesyłek ropy.

Blokada ta wywołała to, co opisuje się jako najgorsze w historii zakłócenie dostaw energii na świecie, dodatkowo zaostrzając presje cenowe.

Rosnące ceny ropy z kolei wzmocniły oczekiwania, że banki centralne mogą być zmuszone działać agresywniej, aby opanować inflację.

Perspektywy zawieszenia broni pozostają kruche

Mohit Kumar, ekonomista w Jefferies, przedstawił ostrożnie optymistyczne spojrzenie na sytuację geopolityczną.

Powiedział: "Utrzymujemy nasze przekonanie, że zawieszenie broni utrzyma się, nie dlatego, że jesteśmy bliżej rozwiązania, lecz dlatego, że leży to w interesie obu stron, by nie kontynuować wojny."

Kumar dodał, że "Trump nie ma poparcia swojej bazy 'Make America Great Again',"

podczas gdy "Korpus Strażników Rewolucji Islamskiej dąży do umocnienia swojej kontroli nad krajem, a dalsza wojna doprowadzi do zniszczenia gospodarczego, co może prowadzić do potencjalnego buntu w przyszłości."

Ruchy na rynku obligacji w całej Europie

Rentowność 10-letnich niemieckich obligacji rządowych wzrosła o 1,5 punktu bazowego do 3,03% i zmierzała do tygodniowego wzrostu o 3 punkty bazowe.

Benchmarkowa rentowność wcześniej osiągnęła 3,13% pod koniec marca, co oznaczało najwyższy poziom od czerwca 2011 r.

Rentowności krótkoterminowe, bardziej wrażliwe na oczekiwania wobec polityki monetarnej, wykazały inny trend.

Rentowność dwuletnich niemieckich obligacji wzrosła o 1 punkt bazowy do 2,56%, choć pozostawała na ścieżce tygodniowego spadku o 6,5 punktu bazowego.

W południowej Europie rentowność 10-letnich włoskich obligacji wzrosła o 2 punkty bazowe do 3,81%.

Wcześniej osiągnęła 4,142% pod koniec marca, najwyższy poziom od lipca 2024 r.

Tymczasem spread rentowności między włoskimi obligacjami a niemieckimi Bundami zawęził się do 77 punktów bazowych, po znacznym poszerzeniu się podczas niedawnego konfliktu.

Oczekiwania co do stóp EBC ulegają korekcie

Rynki pieniężne obecnie wyceniają stopę depozytową EBC na 2,60% do końca roku.

Oznacza to oczekiwania dwóch podwyżek stóp, wraz z 40% prawdopodobieństwem trzeciego wzrostu.

Przed ogłoszeniem zawieszenia broni na początku tygodnia, rynki spodziewały się trzech pełnych podwyżek stóp. Obecnie stopa depozytowa EBC wynosi 2%.

Barclays zauważył w aktualizacji badawczej, że "utrzymujący się spadek cen ropy jest warunkiem koniecznym dla dalszego usuwania wycen podwyżek stóp, lecz pewna pozostała premia za możliwość podwyżki prawdopodobnie pozostanie."

Uwaga przenosi się na dane o inflacji w USA

Inwestorzy zwracają teraz uwagę na nadchodzące dane o inflacji w USA za marzec, które mają dostarczyć wstępnych wskazówek, jak szoki cen energii przekładają się na szersze poziomy cen.

Analitycy sugerują, że Rezerwa Federalna szczególnie skupi się na efektach drugiej rundy, gdy wyższe koszty energii zaczynają wpływać na płace i zachowania cenowe w szerszym wymiarze.

Efekty te zwykle pojawiają się z opóźnieniem, co oznacza, że nadchodzące dane mogą nie znacząco zmienić oczekiwania co do polityki, chyba że pokażą istotne pozytywne zaskoczenie.

W miarę jak rynki przetwarzają wydarzenia geopolityczne i napływające dane gospodarcze, zmienność rentowności obligacji prawdopodobnie utrzyma się w krótkim terminie.