Miedź spada poniżej $14,000 w związku z obawami o cła

Ceny miedzi cofnęły się z ostatnich szczytów, spadając poniżej $14,000 za tonę na London Metal Exchange, gdy niepewność geopolityczna na Bliskim Wschodzie i obawy makroekonomiczne obciążały nastroje.

Choć czynniki strukturalne popytu pozostają wspierające, krótkoterminowe ryzyka związane z potencjalnymi amerykańskimi cłami i zmieniającymi się wzorcami zapasów tworzą złożone środowisko handlowe dla tego metalu.

Kontrakt trzy miesięczny na miedź na London Metal Exchange był ostatnio wyceniany na $13,731.58 za tonę, co oznacza spadek o 0.5% w porównaniu z poprzednim zamknięciem.

Ostatnie ruchy cen i presje rynkowe

Metale podstawowe, w tym miedź i aluminium, kontynuowały wycofywanie się w tym tygodniu w związku z trwającymi napięciami na Bliskim Wschodzie i korektą akcji spółek technologicznych.

Pomimo wcześniejszych wzrostów napędzanych obawami o podaż i oczekiwaniami cłowymi, miedź oddała część ostatniego impetu, gdy traderzy ponownie oceniają ryzyka popytu wynikające z wyższych kosztów energii i wolniejszego globalnego wzrostu.

Ewa Manthey, strateg ds. surowców w ING Economics, zwróciła uwagę na mieszane sygnały płynące z rynku miedzi.

Decyzja USA w sprawie ceł wywołuje niepokój

Uwaga rynku skupia się teraz na nadchodzącej decyzji Departamentu Handlu USA dotyczącej ewentualnego rozszerzenia ceł importowych na rafinowaną miedź. Thu Lan Nguyen, szefowa badań FX i surowców w Commerzbank AG, zauważyła rosnący niepokój na rynku.

„Niepokój na rynku miedzi ponownie rośnie. Oczekuje się, że sekretarz handlu USA zadecyduje pod koniec tego miesiąca w sprawie rozszerzenia amerykańskich ceł importowych na rafinowaną miedź” — powiedziała Nguyen.

W zeszłym roku spekulacje dotyczące ceł skłoniły do wczesnego budowania zapasów w USA, co zacieśniło podaż gdzie indziej. Początkowe cła dotyczyły produktów półwyrobów, ale Departament Handlu zaproponował stopniowe rozszerzenie ceł na rafinowaną miedź od 2027 roku.

Ostateczna decyzja, oczekiwana w nadchodzących tygodniach, może wywołać znaczną zmienność.

Rozbieżne trendy zapasów

Kontrastujące ruchy zapasów na COMEX (rosnące) i LME (malejące) odzwierciedlają trwające zaburzenia handlowe spowodowane oczekiwaniami cłowymi.

Produkcja miedzi w USA wykazała ograniczoną odbudowę pomimo wcześniejszych ceł, co sugeruje, że ich ewentualne rozszerzenie mogłoby przyspieszyć prewencyjne magazynowanie w Stanach Zjednoczonych i jeszcze bardziej zacieśnić dostępność gdzie indziej.

Dynamika ta rozgrywa się na tle silnego strukturalnego popytu na miedź napędzanego globalną elektryfikacją, rozwojem energii odnawialnej i ekspansją centrów danych.

Jednak krótkoterminowe przeciwności związane z ryzykiem geopolitycznym i potencjalnym spowolnieniem gospodarczym powstrzymują wzrosty cen.

Ryzyka geopolityczne i makro

Niepewność związana z konfliktem w Iranie nadal wpływa na nastroje w sektorze surowców.

O ile niedawne porozumienie o zawieszeniu broni między Izraelem a Libanem dało pewną nadzieję, to szersze napięcia regionalne pozostają nierozwiązane, wpływając na apetyt na ryzyko inwestorów.

Wyższe ceny energii wynikające z zakłóceń na Bliskim Wschodzie podnoszą też koszty wejściowe dla wydobycia i przetwórstwa miedzi, przyczyniając się do presji inflacyjnej, która może opóźnić łagodzenie polityki pieniężnej w głównych gospodarkach.

Perspektywa średnioterminowa

Fundamenty dla miedzi pozostają zasadniczo konstruktywne. Manthey wskazała na czynniki wspierające, w tym „zaburzenia handlu wywołane cłami oraz strukturalny popyt związany z elektryfikacją i inwestycjami w sieci”.

Jednocześnie ostrzegała, że „kierunek cen w krótkim terminie prawdopodobnie pozostanie wrażliwy na ryzyka makro, przy niepewności na Bliskim Wschodzie działającej jako czynnik hamujący”.

Analitycy oczekują wzrostu zmienności w drugiej połowie 2026 roku, jeśli USA zdecydują się na rozszerzenie ceł na rafinowaną miedź. Silniejszy import z USA mógłby poszerzyć różnicę cen między rynkiem amerykańskim a międzynarodowym, tworząc możliwości arbitrażowe, ale też wyzwania logistyczne.

Implikacje inwestycyjne i polityczne

Dla inwestorów miedź nadal oferuje ekspozycję na globalną transformację energetyczną, ale taktyczne pozycjonowanie będzie kluczowe wobec niepewności dotyczącej ceł i wahań geopolitycznych.

Firmy wydobywcze mogą skorzystać na wyższych cenach w środowisku ograniczonej podaży, podczas gdy producenci z dalszych ogniw łańcucha napotkają presję na marże.

Decydenci w USA i Europie równoważą wysiłki mające na celu zabezpieczenie dostaw kluczowych surowców z ochroną przemysłu krajowego. Każde zaostrzenie środków handlowych mogłoby przyspieszyć przesunięcia w łańcuchach dostaw i zachęcić do szybszego wdrażania recyklingu oraz materiałów alternatywnych.

Ogólnie rynek miedzi wchodzi w okres zwiększonej wrażliwości. Choć długoterminowy popyt ze strony technologii zielonych i infrastruktury AI wspiera byczą tezę strukturalną, krótkoterminowe wydarzenia związane z cłami USA, stabilnością na Bliskim Wschodzie i globalnym wzrostem będą decydować o kierunku cen w nadchodzących miesiącach.

Traderzy i konsumenci przygotowują się na potencjalne gwałtowne ruchy wraz ze zbliżającą się decyzją w sprawie ceł w USA i zmianami sezonowego popytu. Nadchodzące tygodnie mogą okazać się kluczowe dla kształtu rynku miedzi na resztę 2026 roku i początku 2027 roku.