Ceny złota spadają, napięcia w Zatoce nie wywołują popytu na bezpieczne aktywa

Ceny złota spadły ponad 1% w poniedziałek, gdy inwestorzy potraktowali ostatnią eskalację w Zatoce bardziej jako zagrożenie dla perspektyw stóp procentowych niż jako impuls do ucieczki do aktywów bezpiecznych.

Złoto spot spadło o 1,5% do $4,059.11 za uncję, natomiast kontrakty sierpniowe straciły 1,1% do $4,067.10.

Ruch ten nastąpił, gdy cena ropy wzrosła, dolar się umocnił, a rentowności obligacji skarbowych wzrosły po tym, jak Iran poinformował o zamknięciu Cieśniny Ormuz, ponownie wywierając presję na złoto po kruchej próbie stabilizacji.

Złoto traci bufor polityki pieniężnej

Słabość złota pokazuje, jak szybko handel złotem może się odwrócić, gdy obawy o inflację wyprzedzają popyt na aktywa bezpieczne.

Kruszec zyskał wsparcie w ubiegłym tygodniu dzięki słabszym danym z rynku pracy w USA i niższym oczekiwaniom dotyczącym zacieśniania w krótkim terminie.

To wsparcie wyparowało, gdy ropa wzrosła o około 4%, przywracając obawy, że koszty energii mogą utrzymywać presję na ceny.

Złoto zwykle korzysta ze wzrostu ryzyka geopolitycznego. Ale ten przypadek jest inny, ponieważ rynek skupia się na tym, co wyższe ceny ropy mogą oznaczać dla stóp procentowych.

Gdy rentowności rosną i dolar się umacnia, koszt alternatywny trzymania nieoprocentowanego złota wzrasta.

Ryzyko wokół Ormuzu wystawia na próbę tezę o aktywach bezpiecznych

Cieśnina Ormuz to newralgiczny punkt dla inwestorów. Siły USA i Iranu wymieniły w weekend ataki rakietowe i dronowe, a Teheran oświadczył, że ponownie zamknął tę drogę wodną.

Nawet częściowe zakłócenie miałoby znaczenie, ponieważ cieśnina jest jedną z najważniejszych na świecie tras energetycznych.

Analitycy ABC Refinery uważają, że złoto jest podatne na słabość w pierwszej fazie przemocy w Zatoce, ponieważ inflacja napędzana ropą zwykle podnosi dolara i rentowności.

Zwracają też uwagę na możliwy efekt drugiej fazy: jeśli długotrwałe zakłócenie osłabi popyt i spowolni wzrost, złoto może później znaleźć wsparcie ze strony obaw o recesję lub deflację.

To stawia złoto w trudnej, pośredniej pozycji.

Kruszec nie ignoruje napięć geopolitycznych, lecz bezpośrednim czynnikiem kształtującym ceny jest kanał polityki pieniężnej, a nie czysty popyt na aktywa bezpieczne.

Przesłuchanie Warsha i odczyty CPI wkrótce

Ten tydzień stawia przed traderami kilka testów.

Przewodniczący Fed Kevin Warsh ma złożyć swoje pierwsze półroczne zeznanie przed Kongresem, podczas gdy czerwcowe odczyty CPI, PPI i sprzedaży detalicznej ukształtują opinię rynku na temat tego, czy inflacja się ochładza, czy zostaje na nowo rozpalona przez ceny energii.

Urzędnicy Fed Michelle Bowman i Christopher Waller także mają wystąpić, co dodatkowo skupia uwagę na tym, jak decydenci ocenią najnowszy wstrząs na rynku ropy.

Rynki kontraktów terminowych obecnie wyceniają około 72% szans na podwyżkę stóp we wrześniu, wobec około 63% w zeszłym tygodniu.

Inne metale szlachetne również osłabiły się. Srebro spadło o 2,9% do $58.14 za uncję, platyna straciła 1,8% do $1,598.48, a pallad obniżył się o 2,3% do $1,247.27.