Dlaczego złoto wciąż spada, mimo narastających napięć na Bliskim Wschodzie

Ceny złota nieznacznie wzrosły w piątek, ale utrzymywały kurs na trzeci z rzędu tygodniowy spadek, gdy inwestorzy czekali na dane o inflacji konsumenckiej w USA, które mogą zdecydować, czy Rezerwa Federalna podniesie stopy w przyszłym tygodniu.

Spot gold wzrósł o 0,4% do około $4,338 za uncję na handlu azjatyckim, po silnym spadku w czwartek.

Kruszec jest nadal niżej o ponad 2% w tym tygodniu, ponieważ wyższe rentowności obligacji skarbowych i silniejsze oczekiwania podwyżek stóp osłabiły popyt na metal nieprzynoszący odsetek.

Rentowność 10-letnich obligacji USA zbliżyła się do 5%, podczas gdy rynki widzą teraz około 70% szans na podwyżkę we wrześniu.

Wysoki PPI utrzymuje presję na złocie

Czwartkowy raport o cenach producentów utwierdził pogląd, że inflacja pozostaje zbyt uporczywa, by Fed mógł się rozluźnić.

Indeks cen producentów wzrósł o 0,4% w sierpniu i o 5,4% rok do roku, według Bureau of Labor Statistics.

Ceny towarów wzrosły o 1,1%, głównie za sprawą energii, podczas gdy bazowa inflacja producentów również przyspieszyła w ujęciu rocznym.

To podniosło rentowności obligacji skarbowych i pociągnęło złoto w dół. Rentowność 10-letnich papierów wspięła się w kierunku 4,97%, a 30-letnich przekroczyła 5,3%.

Samer Hasn z XS.com powiedział, że złoto jest ściskane przez wyższe globalne rentowności obligacji oraz konflikt na Bliskim Wschodzie, który podnosi ceny ropy i oczekiwania inflacyjne.

Skomplikowana sprawa polega na tym, że napięcia geopolityczne, które zwykle wspierają złoto, obecnie wzmacniają argumenty za zacieśnieniem polityki monetarnej poprzez wyższe koszty energii.

CPI może zdecydować, czy wyprzedaż się przedłuży

Piątkowy raport o inflacji konsumenckiej jest teraz bezpośrednim testem.

Konsensus prognoz zebranych przez FactSet wskazuje na wzrost wskaźnika CPI o 3,3% rok do roku, przy bazowej inflacji na poziomie 2,4%. Rynki już wyceniają około 70% prawdopodobieństwo podwyżki Fed we wrześniu.

Stephen Parker, strateg z JPMorgan Private Bank, powiedział Barron’s, że CPI może istotnie poruszyć rynkami tylko wtedy, gdy znacząco odbiegnie od oczekiwań.

Obserwuje on sygnały, że szok energetyczny rozlewa się na szerszy koszyk cen.

Wyższy odczyt mógłby ponownie podnieść rentowności i dolara, przedłużając tygodniową przecenę złota. Słabszy odczyt mógłby wywołać rajd ulgowy poprzez zmniejszenie presji na Fed, by zacieśniał politykę.

Analitycy zauważyli, że jak dotąd złoto i srebro utrzymały dolny zakres swoich ostatnich przedziałów pomimo skoku rentowności.

Popyt strukturalny nadal zapewnia wsparcie

Perspektywa krótkoterminowa osłabła, ale popyt długoterminowy pozostaje wspierający.

World Gold Council poinformował, że globalne ETF-y zabezpieczone złotem przyciągnęły $18 billion w sierpniu, co jest drugą największą miesięczną wpłatą w historii.

Zasoby wzrosły o 121 tonnes do rekordowych 4,189 tonnes, podczas gdy aktywa pod zarządzaniem osiągnęły $615 billion.

Banki centralne również pozostały netto nabywcami w lipcu, dodając 23 tonnes, a wśród największych nabywców znalazły się Chiny i Polska.

Analitycy TD Securities Ryan McKay i Bart Melek powiedzieli, że silniejsze dane i jastrzębia postawa Fed mogą wywołać dalszą krótkoterminową sprzedaż, ale nadal widzą popyt z ETF-ów, zakupy banków centralnych i obawy o dewaluację walut jako trwałą bazę wsparcia.

Srebro spadło o 0,3% do $63.39 za uncję w piątek i jest w tym tygodniu niżej o ponad 4%. Platyna i pallad również zmierzały ku tygodniowym spadkom.