3 indyjskie spółki korzystające na globalnym boomie AI mimo odpływów kapitału

Dominująca narracja dotycząca akcji indyjskich w tym roku to opowieść o zmarnowanej okazji.

Indie zostały w dużej mierze pominięte przez boom inwestycyjny związany z AI, a inwestorzy zagraniczni wycofali jak dotąd z lokalnych akcji niemal 26,4 mld USD (ok. 98,8 mld zł) w 2026 r. Tempo wycofań stawia kraj na kursie, by przekroczyć rekordowy odpływ kapitału w wysokości 18,9 mld USD (ok. 70,7 mld zł) odnotowany w 2025 r.

Zmiana ta przyniosła widoczne konsekwencje.

Indyjski rynek akcji spadł na siódme miejsce na świecie pod względem kapitalizacji rynkowej po tym, jak wyprzedziły go Tajwan i Korea Południowa, których rynki skorzystały na gwałtownym wzroście wycen spółek powiązanych z AI, takich jak TSMC, Samsung Electronics i SK Hynix.

Udział Indii w indeksie MSCI Emerging Markets również spadł, do 10,87% w maju z 12,82% w lutym.

Jednak pod nagłówkowym rozczarowaniem kryje się inna historia.

Coraz większa liczba indyjskich przedsiębiorstw przemysłowych i infrastrukturalnych korzysta na bilionach dolarów inwestowanych na całym świecie w budowę centrów danych AI, sieci zasilających i infrastruktury łączności cyfrowej.

Analitycy coraz częściej twierdzą, że rola Indii w erze AI może nie polegać na stworzeniu kolejnego Nvidii czy Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., lecz na dostarczaniu kluczowych komponentów niezbędnych do wsparcia globalnej rozbudowy infrastruktury AI.

Capex związany z AI nabiera tempa

Uczestnicy rynku uważają, że narracja, jakoby Indie całkowicie przegapiły rewolucję AI, jest nadmiernie uproszczona.

Według komentarzy cytowanych przez Reuters, Abhay Laijawala, dyrektor zarządzający i szef inwestycji w Indiach w Lighthouse Canton, powiedział, że Indie oferują okazję w modelu "picks-and-shovels" poprzez inwestycje związane z energią elektryczną, systemami chłodzenia, infrastrukturą fizyczną i centrami danych, które stanowią podstawę szerszego ekosystemu AI.

Zarządzający funduszami coraz częściej dostrzegają okazje nie w twórcach oprogramowania AI, lecz w firmach dostarczających fizyczną infrastrukturę potrzebną do rozwoju AI.

„Możemy być po niewłaściwej stronie handlu związanego z AI, ale możemy być po właściwej stronie handlu capex związanym z AI” — powiedział R. Sivakumar, dyrektor ds. inwestycji w Axis Mutual Fund, w wypowiedzi cytowanej przez Moneycontrol.

„Można rozważyć spółki korzystające z centrów danych i całego łańcucha wartości związanego z tymi wydatkami inwestycyjnymi.”

Analitycy Nomury kierowani przez Akasha Guptę podzielili to zdanie w raporcie z 2 czerwca.

„Najatrakcyjniejsza ekspozycja znajduje się w łańcuchu dostaw przemysłowych — w 'picks and shovels', które budują, zasilają i chłodzą te obiekty” — pisali analitycy.

Nomura zauważyła, że ograniczenia podaży stworzyły korzystne warunki dla dostawców.

Termin realizacji zamówień na niektóre komponenty wynoszący od dwóch do czterech lat "stworzył godny pozazdroszczenia rynek sprzedawcy z wieloletnimi zaległościami", stwierdziła firma brokerska, dodając, że wiele z zamówień pozyskiwanych dziś prawdopodobnie wygeneruje przychody w latach 2027–2029.

Sterlite wyrasta na wyraźnego beneficjenta

Jednym z najczytelniejszych przykładów jest Sterlite Technologies Ltd., której akcje wzrosły w tym roku o ponad 530%.

Dostawca rozwiązań z zakresu światłowodów i łączności otrzymał silny impuls w maju, kiedy zapewnił sobie wieloletni kontrakt od amerykańskiego hyperskalera o wartości około 1,1 mld USD (ok. 4,2 mld zł).

Porozumienie obejmuje dostawę produktów optycznej łączności wykorzystywanych przy budowie infrastruktury centrów danych AI w Stanach Zjednoczonych.

„Na mocy tej umowy STL, poprzez swoje rozwiązania optyczne, będzie wspierać budowę infrastruktury centrów danych AI w USA dla tego hyperskalera. Umożliwiamy szkielet łączności dla centrów danych AI” — powiedział Ankit Agarwal, dyrektor zarządzający STL.

Umowa ta dodaje się do portfela zamówień, który już wzrósł o 67% w roku finansowym 2026 do ₹7,300 crore.

CLSA utrzymała rekomendację outperform dla spółki i podniosła cenę docelową do ₹655 z ₹405. Obecnie kurs wynosi ₹582,35.

„To zwycięstwo również strategicznie rozszerza jego obecność w centrach danych AI, poprawiając widoczność przyszłego wzrostu, a nawet podkreślając konkurencyjność na rynkach międzynarodowych” — stwierdziła firma brokerska.

HFCL korzysta na globalnym popycie na światłowody

Rajd objął także inne spółki poza Sterlite.

HFCL, kolejny duży dostawca światłowodów, zyskał w tym roku ponad 145%, ponieważ inwestorzy coraz częściej postrzegają go jako beneficjenta globalnych wydatków infrastrukturalnych związanych z AI.

Według dyrektora zarządzającego Mahendry Nahaty, popyt ze strony klientów centrów danych stał się głównym czynnikiem napędzającym wzrost.

„W ostatnim kwartale główny wkład w przychody pochodził z włókien optycznych, szczególnie do zastosowań skoncentrowanych na danych. Na całym świecie obserwujemy ogromny wzrost liczby centrów danych, gdzie ceny są też korzystniejsze. Popyt jest dobry, a nabywcy to wszyscy klienci wysokiej jakości” — powiedział Nahata Moneycontrol.

Eksport stanowi teraz znaczną część działalności HFCL.

„Obecnie ponad 70–75% naszych kabli światłowodowych jest eksportowanych, głównie na rynek amerykański” — powiedział, dodając, że około 46% przychodów pochodziło z eksportu w ciągu roku.

HFCL zwiększa też swoje zdolności produkcyjne, by sprostać rosnącemu popytowi ze strony centrów danych.

Spółka zwiększa zdolności produkcji światłowodów z 28 milionów kilometrów włókna do 34 milionów kilometrów włókna, jednocześnie zwiększając produkcję wyspecjalizowanych kabli wykorzystywanych w zastosowaniach w centrach danych.

„Na biznes kabli światłowodowych i rozbudowę centrów danych przeznacza się około Rs 200–225 crore. Jednocześnie ogłosiliśmy integrację wsteczną w zakresie preform, które są surowcem do włókien. To zapewni większą stabilność dostaw i obniży koszty. Ten projekt będzie kosztował około Rs 580 crore” — powiedział Nahata, dodając, że łączne nakłady inwestycyjne wyniosą około Rs 700–800 crore w ciągu najbliższych trzech lat.

Portfel zamówień HFCL przekroczył ₹21,200 crore ($2.5 billion), co oznacza ponad dwukrotny wzrost w porównaniu z poprzednim rokiem.

Spółka zabezpieczyła również długoterminowy globalny kontrakt na dostawy światłowodów o wartości około 1,1 mld USD (ok. 4,1 mld zł), zapewniający wieloletnią widoczność przychodów.

MTAR korzysta na popycie na zasilanie dla AI

MTAR Technologies to kolejna droga wejścia w tematykę infrastruktury AI.

Spółka, której akcje zyskały w tym roku około 200%, produkuje krytyczne komponenty stosowane w systemach ogniw paliwowych Bloom Energy, które coraz częściej są wdrażane do zasilania centrów danych AI.

W miarę jak operatorzy centrów danych zmagają się z niedoborami mocy i ograniczeniami sieci, alternatywne rozwiązania energetyczne zyskują na znaczeniu.

Motilal Oswal podkreślił strategiczną pozycję MTAR w łańcuchu dostaw.

„Jako jedyny dostawca Bloom Energy krytycznych zespołów hot box, posiadający 60–70% udziału w portfelu (wallet share), MTAR nie jest jedynie beneficjentem tematu ogniw paliwowych, lecz niezastąpionym katalizatorem” — stwierdziła firma brokerska.

Firma szacuje, że każdy gigawat mocy Bloom Energy przekłada się na wpływy zamówień dla MTAR w wysokości ₹900–1,100 crore.

Okazja rozszerzyła się dodatkowo po zwiększeniu partnerstwa Oracle z Bloom Energy do 2,8 gigawata z 1,2 gigawata.

Według Motilal Oswal dodatkowa moc mogłaby wygenerować dla MTAR przyrostowe zamówienia warte ₹14–17 billion, co odpowiada w przybliżeniu 1,6–1,8 razy prognozowanym przychodom za rok finansowy 2026.

Dla inwestorów poszukujących ekspozycji Indii na AI, największymi zwycięzcami mogą wcale nie być deweloperzy oprogramowania.

Zamiast tego mogą to być firmy cicho dostarczające światłowody, systemy chłodzenia, komponenty zasilające i sieci łączności, które tworzą kręgosłup globalnej gospodarki AI.